Дубоко зарон – Како Црипто утиче на глобалне цене акција

ХодлКс Гуест Пост  Пошаљите свој пост

Битцоин и Етхереум су сада рангирани међу 20 најтргованијих средстава на свету. А њихова тржишна капитализација премашује неке од највећих компанија. Њихов раст током пандемије одражава значајан пораст популарности и учешћа у крипто екосистему. Али уз сву криптоманију, како ова децентрализована тржишта утичу на традиционална? Кључ је у корелацијама, наводи се у новом радном документу ММФ-а.

• Нови радни документ ММФ-а истражује везу између тржишта криптовалута и тржишта акција након двадесетоструког повећања тржишне капитализације децентрализоване имовине током пандемије.
• Откривају флуктуације у дневним приносима биткоина и Тетхер може објаснити шестину варијација у дневним приносима С&П500, у односу на само један проценат пре пандемије.
• Комбиновано, волатилност у две крипто имовине такође може да објасни петину дневне акције цена на тржиштима ЕМ капитала.

Барем до прве половине пандемије, многи су мислили да ће недостатак биткоина помоћи да постане средство за заштиту од инфлације. Али мишљења су се променила када је инфлација почела да расте у мају 2021. Испоставило се да је Битцоин још једна игра на тржиштима ризика - био је у највећој корелацији са америчким и кинеским акцијама. Документ ММФ-а разматра ову везу са тржиштима капитала, јер ће ту крипто тржиште од 3 билиона долара вероватно имати највећи утицај. У раду се налази следеће.

• Корелација између волатилности цене биткоина и волатилности у С&П500 порасла је четири пута од пре до постпандемије.
• Битцоин је сада одговоран за 17% дневне волатилности у ценама америчких акција.
• Крипто средства су такође све више повезана са ЕМ акцијама.
• Битцоин и Тетхер могу да објасне скоро 20% флуктуација у дневним ценама МСЦИ тржишта у развоју (ЕМ). Поређења ради, С&П500 објашњава 30%.

Једноставне корелације

Од почетка пандемије, корелације између криптовалута и акција су нагло порасле. Променљивост цена у току дана две главне крипто имовине - Битцоин и Етхереум - је сада око четири до осам пута у већој корелацији са волатилношћу главних индекса америчког тржишта акција (С&П 500, Насдак и Русселл 2000) у односу на 2017-19 (графикон један). Сличан образац важи и за корелацију са тржиштима капитала у тржишним привредама у развоју, обухваћених МСЦИ ЕМ индексом.

Приноси унутар дана су такође постали више повезани - иако је повећање посебно изражено за Битцоин (графикон два). Док је корелација између Тетхер-а и акција такође ојачала, током пандемије је постала негативна - имплицирајући да су га људи користили као средство за диверзификацију ризика у том периоду.

Пораст корелације између крипто имовине и акција био је много већи него за друге кључне класе имовине, као што су 10-годишњи ЕТФ америчког трезора, злато и одабране валуте (евро, ренминби и амерички долар).

Међутим, корелација између приноса биткоина и обвезница високог приноса (ХИ ЦДКС) и обвезница инвестиционог ранга (ИГ ЦДКС) је значајно ојачана - као што је то случај са ризичним класама средстава. У међувремену, обрнуто важи за Тетхер, што опет имплицира диверсификацију ризика (графикон три).

Сложеније корелације

Да би формално измерили везу криптовалута са тржиштима имовине, аутори покрећу ВАР модел да би ухватили двосмерне корелације. Они ове корелације називају 'преливањем'. Опет, они анализирају дневне приносе и волатилност како би проценили степен повезаности портфеља и стратегије диверсификације кроз различите класе имовине током времена.

Попут једноставних корелација, преливања су такође порасла током пандемије - односно са крипто на цене акција и обрнуто. На пример, волатилност цена биткоина сада објашњава 17% волатилности у С&П500 (графикон четири). Али волатилност цена С&П500 такође сада објашњава 15% волатилности цена биткоина. Ово показује јачање двосмерне корелације - дакле, повећана преливања.

Такође, веза између Битцоин-а и Тетхер-а се повећала од почетка пандемије. Променљивост цена биткоина објашњава више од четвртине волатилности Тетхер цена. У другом правцу, Тетхер има само ограничен утицај на волатилност Битцоин-а (12%). Такође може објаснити само шест процената променљивости С&П500.

Преливање повратка такође је порасло током пандемије. Обрасци су углавном слични преливању волатилности, али су мањи. Најупечатљивији резултат је да дневни приноси у Битцоин и Тетхер заједно објашњавају шестину варијација у дневним приносима С&П500. Они такође објашњавају 15% варијације у Русселл 2000 приносима. Ово је изванредно с обзиром да њихов допринос скоро да није постојао пре пандемије, и показује колико крипто имовина утиче на тржишта капитала.

Растућа веза између криптовалута и акција протеже се изван САД. Битцоин објашњава 14% волатилности у МСЦИ ЕМ индексу током 2020-21 и осам процената његове варијације приноса. Ово је повећање од 12пп и 7.5пп у односу на претпандемију, респективно. У комбинацији са Тетхер-ом, два крипто средства објашњавају скоро 20% дневне акције цена у МСЦИ ЕМ индексу (графикон шест). Компаративно, С&П500 објашњава 30% дневне МСЦИ ЕМ волатилности цена.

За крај, аутори испитују ове преливе у периодима тржишног стреса. Генерално, преливања су већа када је волатилност тржишта висока. На пример, колапс тржишта у марту 2020. довео је до наглашеног и релативно продуженог пораста двосмерних преливања волатилности између тржишта криптовалута и тржишта акција.

Боттом лине

Макроекономске импликације пандемије биле су огромне. Они су променили деценијске трендове на тржишту рада, робе и услуга, потрошачких навика, инфлације и још много тога.

Као што овај рад показује, чини се да је пандемија такође убрзала интеграцију децентрализованих тржишта у централизована. Као такви, инвеститори, регулатори и креатори политике више не могу тривијализирати важност криптовалута у глобалном макро пејзажу. Догађаји у крипто сада су такође догађаји на тржиштима капитала и обрнуто - брзина којом се ово променило је запањујућа.

Одрицање од одговорности

Коментар садржан у горњем чланку не представља понуду или позив или препоруку за спровођење или ликвидацију инвестиције или за обављање било које друге трансакције. Не би требало да се користи као основа за било какву инвестициону или другу одлуку. Свака одлука о улагању треба да се заснива на одговарајућим стручним саветима специфичним за ваше потребе.

Сем ван де Шотбруге је аналитичар макро истраживања у Мацро Хиве-у, који тренутно завршава докторат из међународних финансија. Он је магистрирао економска истраживања на Универзитету у Кембриџу и радио је у истраживачким улогама више од три године у јавном и приватном сектору.

Погледајте најновије наслове на ХодлКс-у

Пратите нас на Twitter Фацебоок Телеграм

Погледајте најновије индустријске најаве  

Изјава о одрицању одговорности: Мишљења изнета у Даили Ходлу нису савети за улагање. Улагачи би требали обавити своју дужну опрему прије него што уложе у високе ризичне инвестиције у битцоин, крипто валуту или дигиталну имовину. Имајте на уму да су ваши трансфери и трговине на сопствени ризик, а за све губитке који могу настати одговоран сте. Даили Ходл не препоручује куповину или продају било које крипто валуте или дигиталне имовине, нити Даили Даили Ходл није саветник за инвестирање. Имајте на уму да Даили Ходл учествује у аффилиате маркетингу.

Истакнута слика: Схуттерстоцк/соларсевен/Анди Цхипус