Аутор Карен Бретелл
(Ројтерс) – Америчко министарство финансија је у ризику да не плати свој дуг ако Конгрес не предузме мере да подигне горњу границу дуга пре него што се она постигне, што би се могло догодити већ 1. јуна. За власнике државних записа, записа и обвезница , то подиже неизвесност у вези са тим да ли ће то утицати на емисије које они држе и шта се дешава ако се дуг не отплати или се прескочи плаћање камате.
Ево шест кључних питања:
ДА ЛИ СВЕ ОБВЕЗНИЦЕ ИСПАДУЈУ АКО СЕ ПРЕСКОЧИ ЈЕДНА УПЛАТА?
Не. Трезори немају одредбе о унакрсним неизвршеним обавезама, тако да прескакање плаћања по једном питању неће нужно утицати на друге.
До сада, кретања на тржишту државних записа одражавају локализовану забринутост због одређених питања која доспевају почетком јуна, када се сматра да ће Министарство финансија САД највероватније остати без средстава. Приноси на ове записе се тргују на вишим нивоима од упоредивог дуга који доспева касније током године.
ДА ЛИ ЋЕ ПРЕСТАТИ ТРГУВАЊЕ НЕПОСТАВЉЕНИМ ИЗДАВАМА?
Аналитичари кажу да је од кључне важности да се трезори и даље могу преносити на систем поравнања Федералних резерви, Службу за хартије од вредности Федвире. Трезор може осигурати да хартије од вриједности остану на Федвире-у тако што ће дан прије обавијестити да ће исплата бити одложена. То би требало да ради свакодневно све док не изврши уплату.
ДА ЛИ ЋЕ ДУЖНИЦИ БИТИ НАШТЕТУ ЗБОГ КАШЊЕЊА ПЛАЋАЊА
Аналитичари претпостављају да ће дужници бити плаћени за кашњење, али није јасно како би то тачно функционисало. ЈПМорган процењује да би то највероватније било у облику променљиве стопе на пропуштене исплате купона или рачуна.
Група Треасури Маркет Працтицес Гроуп је, међутим, у документу из децембра 2021. године навела да би „захтевало експлицитно законодавство Конгреса да се обезбеди компензација власницима хартија од вредности који подлежу кашњењу плаћања дуга Трезора за кашњење у овим исплатама“.
Године 1979. Трезор је каснио са откупом неких државних записа због техничких потешкоћа. Инвеститорима који су пропустили своје камате или чекове главнице надокнађено је кашњење.
ДА ЛИ ТРЕЗОР МОЖЕ ПРЕДЛОЖИТИ ДУГ КОЈИ ДОСПЈЕЋЕ?
Да. Трезор може да преокрене хартије од вредности са доспећем купона на датум доспећа без утицаја на његов неизмирени дуг или преостали готовински салдо све док исплата купона доспева истог дана, наводи ЈПМорган.
Трезорски записи су компликованији јер се продају уз дисконт, а затим отплаћују по номиналној вредности. Неки аналитичари, међутим, примећују да, с обзиром на то да се Трезор суочава са више рачуна поред отплате дуга, већа је вероватноћа да ће отказати аукције и одложити исплату дуга када достигне лимит дуга.
Трезор је у четвртак објавио планове за продају четворонедељних и осмонедељних записа и 161-дневних записа за управљање готовином 30. маја. Још није најавио друге аукције за које се очекује да ће укључити друге записе са роком доспећа почетком јуна.
ДА ЛИ БИ СНИЖАВАЊЕ рејтинга довело до ПРИСИЛНЕ ПРОДАЈЕ
Многи власници обвезница, укључујући инвеститоре у фондове тржишта новца, купују само дуг са високим рејтингом, а смањење рејтинга може утицати на потражњу. Али постоје упозорења која би могла ограничити принудну продају великих размера.
Правила и прописи новчаних фондова не захтевају тренутну ликвидацију након неиспуњавања обавеза, примећује ЈПМорган, додајући да управни одбори фондова вероватно имају дискреционо право да ли да држе или продају. Неколико од њих би вероватно одлучило да прода хартије од вредности које су неисплаћене на нивоима у невољи.
Фондови тржишта новца такође улажу у репо уговоре које подржавају трезори. Међутим, дуг са краткорочним доспећем се обично не користи као колатерал. Дуг са дужим датумом са исплатама купона доспева у ризичном периоду можда ће морати да се замени или ће се суочити са вишим одбитцима, који су одбици који се примењују на вредност имовине.
ДА ЛИ БИ ДЕФАУЛТ УТИЦАО НА КОЛАТЕРАНЕ БЛАЗНЕ НА КЛИРИНГ КУЋА
Трезори се користе за покриће трилиона деривата у клириншким кућама. Као и код репо-а, дуг који доспева на наплату у краткорочном периоду обично се не прихвата да би се подржале ове трговине, али било који трезорски обвезници са купонима у ризику да не буду отплаћени могу се суочити са већим смањењем или ће морати да буду замењени. Захтеви за маржом би такође могли да се повећају као резултат повећане волатилности тржишта која произилази из било каквог неиспуњења обавеза.
(Ова прича је допуњена да би се у наслов додала реч „рачун“)
(Извештавање Карен Бретел; Уређивање Алден Бентли и Алистер Бел)
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/екплаинер-хаппен-треасури-дефаулт-сик-191417279.хтмл