Да ли је дно тржишта унутра? 5 разлога због којих би америчке акције могле наставити да пате у наредној години.

Последњих шест недеља биле су љубазне према америчким акцијама. С&П 500
СПКС,
-0.03%
наставио да расте након звезданог октобра за акције, и као резултат тога се тргује изнад свог 200-дневног покретног просека већ неколико недеља.

Штавише, након што је од средине октобра предњачио на тржишту, Дов Јонес Индустриал Авераге
ДЈИА,
+ КСНУМКС%
је на прагу изласка са територије медвеђег тржишта, порастао је за више од 19% у односу на најнижу вредност из касног септембра.

Неки аналитичари су забринути да би ови недавни успеси могли значити да су америчке акције постале прескупе. Независна аналитичарка Хелен Мајслер изнела је свој аргумент за ово у недавном делу за који је писала ЦМЦ Маркетс.

„Моја процена је да је тржиште мало прескупо на средњорочној основи, али да би могло постати потпуно прескупо почетком децембра“, рекао је Меислер. И једва да је сама у очекивању да би акције ускоро могле доживети још једно повлачење.

Мајк Вилсон из Морган Стенлија, који је постао један од најпраћенијих аналитичара Волстрита након што је очекивао овогодишњу распродају модрица, рекао је раније ове недеље да он очекује да ће С&П 500 бити на дну око 3,000 током првог квартала наредне године, што је резултирало „сјајном“ приликом куповине.

Са толико неизвесности која мучи изгледе за акције, корпоративне профите, економију и инфлацију, између осталих фактора, ево неколико ствари које би инвеститори можда желели да анализирају пре него што одлуче да ли је заиста дошло до ниског нивоа акција за улагање или не.

Смањење очекивања око корпоративног профита могло би наштетити акцијама

Раније овог месеца, стратези за капитал на Голдман Сацхс Гроуп
ГС,
+ КСНУМКС%
Банк оф Америца Меррилл Линцх
БАЦ,
+ КСНУМКС%
упозорили су да очекују стагнацију раста корпоративних прихода следеће године. Док су аналитичари и корпорације смањили своје смернице о профиту, многи на Волстриту очекују још резова следеће године, као што су Вилсон и други рекли.

Ово би могло да изазове већи притисак на акције јер је раст корпоративних прихода успорен, али и даље успорен, до сада ове године, великим делом захваљујући растућим профитима америчких нафтних и гасних компанија.

Историја сугерише да акције неће пасти све док Фед не снизи стопе

Један значајан графикон који су израдили аналитичари Банк оф Америца обишао је неколико пута ове године. То показује како су у протеклих 70 година америчке акције имале тенденцију да падну на дно све док Фед није снизио каматне стопе.

Типично, акције не започињу дуги раст све док Фед не притисне барем неколико смањења, иако се током марта 2020. најнижи ниво распродаје инспирисаног ЦОВИД-19 скоро тачно поклопио са одлуком Фед-а да смањи стопе назад. на нулу и ослободити масивне монетарне подстицаје.

Опет, историја није гаранција будућег учинка, као што тржишни стратези воле да кажу.

Референтна каматна стопа Фед-а могла би порасти даље него што инвеститори очекују

Фјучерси на фондове Фед-а, које трговци користе да спекулишу о будућем путу за стопу Фед фондова, тренутно доживљавају врхунац каматних стопа средином следеће године, а прво смањење ће највероватније стићи у четвртом кварталу, према ЦМЕ-ов ФедВатцх алат.

Међутим, с обзиром на то да је инфлација и даље далеко изнад циљних 2% Фед-а, могуће је — можда чак и вероватно — да ће централна банка морати дуже да задржи каматне стопе више, наносећи више бола акцијама, рекао је Моханнад Аама, портфолио менаџер у Беам Цапитал. .

„Сви очекују смањење у другој половини 2023.“, рекао је Аама за МаркетВатцх. „Међутим, 'више за дуже' ће се показати током читавог трајања 2023. године, што већина људи није моделирала“, рекао је он.

Више каматне стопе на дуже време би биле посебно лоша вест за акције раста и Насдак Цомпосите
ЦОМП,
-0.52%,
који је био бољи у ери најнижих каматних стопа, кажу тржишни стратези.

Али ако се инфлација брзо не повуче, Фед би могао имати мало избора осим да истраје, као што је неколико високих званичника Фед-а – укључујући председника Џерома Пауела – рекло у својим јавним коментарима. Док су тржишта славила скромно мекше него што се очекивало читања октобарске инфлације, Аама верује да раст плата још није достигао врхунац, што би могло да задржи притисак на цене, између осталих фактора.

Раније овог месеца, тим аналитичара Банк оф Америца поделио је модел са клијентима који је показао да је инфлација можда неће значајно нестати до 2024. Према најновијем Фед-овом „тачкастом дијаграму“ предвиђања каматних стопа, виши креатори политике Фед-а очекују да ће стопе достићи врхунац следеће године.

Али Фед-ове сопствене прогнозе ретко се остварују. Ово је посебно тачно последњих година. На пример, Фед је одустао последњи пут када је покушао да материјално подигне каматне стопе након што се председник Доналд Трамп напао на централну банку и немири су потресли репо тржиште. На крају, појава пандемије ЦОВИД-19 инспирисала је централну банку да смањи стопе на нулту границу.

Тржиште обвезница и даље телеграфише предстојећу рецесију

Наде да би америчка економија могла да избегне рецесију која кажњава свакако је помогла у јачању акција, кажу тржишни аналитичари, али на тржишту обвезница, све више инвертована крива приноса трезора шаље управо супротну поруку.

Принос на 2-годишњем запису Трезора
ТМУБМУСД02И,
100%
у петак се трговало за више од 75 базних поена више од 10-годишње белешке
ТМУБМУСД10И,
100%
на свом најинвертованијем нивоу у више од 40 година.

У овом тренутку, и крива приноса 2с/10с и крива приноса 3м/10с су постале значајно инвертиране. Обрнуте криве приноса се сматрају поузданим индикаторима рецесије, са историјским подацима који показују да је инверзија од 3м/10с чак ефикаснија у предвиђању надолазећих падова од инверзије од 2с/10с.

С обзиром да тржишта шаљу различите поруке, тржишни стратези кажу да би инвеститори требало да обрате више пажње на тржиште обвезница.

„То није савршен показатељ, али када се тржишта акција и обвезница разликују, склон сам да верујем тржишту обвезница“, рекао је Стив Сосник, главни стратег компаније Интерацтиве Брокерс.

Украјина остаје дивља карта

Да будемо сигурни, могуће је да би брзо решавање рата у Украјини могло да повећа глобалне залихе, пошто је сукоб пореметио проток критичних роба, укључујући сирову нафту, природни гас и пшеницу, помажући да се подстакне инфлација широм света.

Али неки су такође замишљали како би наставак успеха Украјинаца могао да изазове ескалацију Русије, што би могло бити веома, веома лоше за тржишта, а да не помињемо човечанство. Као што је Марко Папић из Цлоцктовер Гроуп рекао: „Мислим да је највећи ризик за тржиште то што Украјина наставља да илуструје свету колико је способна. Даљи успеси Украјине би онда могли да изазову реакцију Русије која је неконвенционална. Ово би био највећи ризик [за америчке акције]“, рекао је Папић у коментарима е-поштом за МаркетВатцх.