Мишљење: Било која од ових 15 компанија које губе новац могла би постати највећи неуспех 'једнорога' на берзи икада

Пре 2015, највећи банкроти (по финансирању) били су Солиндра (1.2 милијарде долара), Абоунд Солар (614 милиона долара) и Беттер Плаце (675 милиона долара). ВебВан је добио велики публицитет када је добио 275 милиона долара у ризичном капиталу и пропао 2001. након три године рада. У скорије време, Тхеранос је добио 500 милиона долара у виду финансирања ризичног капитала и био је катастрофа која је добро рекламирана, а извршни директор Елизабет Холмс и председник Рамесх „Сунни“ Балвани осуђени су за више тачака за превару.

Ти неуспеси су велики, али кумулативни губици многих стартапа који још нису банкротирали су за редове величине већи. Табела у наставку приказује средства прикупљена од 15 највећих стартапова у САД са губитком новца. Кумулативно су прикупили 93.8 милијарди долара у стартап фондовима и изгубили 135.1 милијарду долара.

Само једна од ових 15 компанија је икада имала профитабилан квартал — Аирбнб је имао профит од 378 милиона долара уз 2.1 милијарду долара прихода у другом кварталу 2022. Сви остали стартупи у табели имају недавне губитке који премашују 10% прихода, а већина прелази 30%.

Сваки аргумент који даје наду да је профитабилност тик иза угла звуче шупље када свака компанија има најмање девет година, а две старије од 20 година. У неком тренутку, инвеститори ће рећи: „Доста је било“ и схватити да је заблуда са великим трошковима бацати добар новац за лошим.

Стартапи са 3 милијарде долара или више у кумулативним губицима

Koмпaниja	Основан	Прикупљена средства	Кумулативни губици
Убер Тецхнологиес УБЕР, + КСНУМКС%	2009	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
Радимо МИ, -0.99%	2010	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
Теладоц Хеалтх ТДОЦ, + КСНУМКС%	2002	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
Ривиан Аутомотиве РИВН, + КСНУМКС%	2009	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
Пуцкање СНАП, -2.12%	2011	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
Лифт ЛИФТ, + КСНУМКС%	2012	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
Аирбнб АБНБ, + КСНУМКС%	2008	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
Палантир Тецхнологиес ПЛТР, + КСНУМКС%	2003	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
Гингко Биоворкс ДНК, + КСНУМКС%	2009	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
Доор Дасх ДАСХ, + КСНУМКС%	2013	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
Инвитае НВТА, + КСНУМКС%	2010	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
Нутаник НТНКС, + КСНУМКС%	2009	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
РобинХоод Маркетс ХООД, + КСНУМКС%	2013	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
Блоом Енерги БЕ, + КСНУМКС%	2001	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
Ваифаир W, + КСНУМКС%	2002	$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди
укупан		$ КСНУМКС милијарди	$ КСНУМКС милијарди

Једанаест од 15 компанија у табели прикупило је више новца него што је прикупио било који стартап у стечају. Два највећа губитника до сада су Убер и ВеВорк. До сада, Убер има кумулативне губитке од 31.7 милијарди долара, а ВеВорк 20.7 милијарди долара, којима се не назире крај. Уберова цена акција је пала за око 35% у односу на максимум од 52 недеље. ВеВорк је пао за 71% и сада је званично деоница пенија.

Губици се морају финансирати, а овим компанијама је све теже то учинити. Већина ових такозваних једнорог стартапа забележила је пад цена акција за више од 50% у протеклој години, а многе од ових акција су пале за више од 90%. ВеВорк није једини једнорог који се претвара у залихе пенија.

Ови падови цена акција ће учинити све тежим и скупљим издавање више акција како би се прикупила средства за покривање текућих губитака. У међувремену, растуће каматне стопе повећавају трошкове сервисирања постојећег дуга и отежавају и скупља издавање још већег дуга.

Многи једнорози ће сигурно ускоро банкротирати или ће бити набављени по продајним ценама. Неуспјех Убера или ВеВорка био би 10 пута већи од претходних рекорда за изгубљено финансирање ризичног капитала. Талас неуспеха једнорога би потресао финансијска тржишта, али је мало вероватно да би савезна влада користила изговор „превелик-превише неуспех“ да интервенише.

Иако су стартупи у табели америчке компаније, стартапи једнороги у другим земљама имају сличне проблеме: европски стартапи (Деливери Херо
ДХЕР,
-4.35%,
Деливероо
РОО,
-0.64%,
и Висе
МУДР,
+ КСНУМКС%
); Кинеске (Диди
уради сам,
-1.60%,
Куаисхоу
КСНУМКС,
+ КСНУМКС%,
Били Били и Пиндуодуо
ПДД,
+ КСНУМКС%
); Индијске (Ола, Паитм и Зомато
КСНУМКС,
+ КСНУМКС%
), а сингапурске (Граб и СЕА) такође имају кумулативне губитке од више милијарди долара. 

Нови рекорди међу компанијама једнорога ће вероватно ускоро бити постављени широм света — али неће бити тако бенигни као рекорди за пуњење свећа, окретање кошарке и подригивање.

Џефри Ли Функ је независни консултант за технологију и бивши универзитетски професор који се фокусира на економију нових технологија. Гери Смит је професор економије Флечер Џонс на Помона колеџу. Он је аутор „Машина за новац: Изненађујућа моћ улагања у вредност” (АМАЦОМ 2017), аутор књиге „АИ заблуда,„(Окфорд, 2018) и коаутор (са Џејем Кордесом) књиге „9 замки науке о подацима” (Окфорд 2019).

Још: Пооштравање корпоративног профита тренутно је највећи ризик за берзу

Плус: Разумни инвеститори у акције стављају свој новац на стварни профит компаније - а не на лажне пророке Волстрита