Берзански бикови – на вама је ред

То је то – звучи правовремени сигнал да људи кажу „никад“. Знате - најава да је берза на дну, па "Купите!"

Откривање: Аутор је у потпуности инвестирао у америчке акцијске фондове којима се активно управља

Зашто ћутање у тако важном тренутку? Зато што се дна дешавају када постоји широко распрострањена (АКА, популарна) негативност праћена страшним прогнозама о горем које долази. Потрага за „берзама” сада и данашња бујица песимизма је очигледна. Дакле, животна средина је једна од прескочних негатива. Позитивне? Без камате. Али постоји још више у том недостатку биковства…

Током оваквих периода, ретко се, ако икада, чују професионални инвеститори (чије су каријере засноване на учинку). Уместо тога, они су фокусирани на искориштавање могућности куповине док се такмиче са другим професионалним инвеститорима. Пружање бесплатних увида случајним инвеститорима иде против њихових циљева.

Добар пример је с почетка 2020. када је ризик од Цовид-19 први пут дошао на берзу.

Током 2019. и почетком 2020. године, берза је у порасту. У време малог пада, написао сам ово позитивно дело (31. јануара):

ВИШЕ ОД ФОРБАВхирлпоол доказује да је амерички раст ту и да се акције купујуBy Јохн С. Тобеи

На том растућем тржишту, постојао је здрав, уравнотежен ток биковских и медвеђих чланака како се тржиште кретало нагоре. Међутим, две недеље касније, догодило се нешто што раније нисам видео – медвеђи чланци су изненада нестали. Није било очигледног разлога, па сам претпоставио да су менаџери фондова одлучили да продају и да престану да дају интервјуе. Стога сам све продао и објавио овај чланак 16. фебруара.

ВИШЕ ОД ФОРБАГде су нестали сви медведи на берзи?By Јохн С. Тобеи

Овај графикон приказује кретања Дов Јонес Индустриал Авераге током овог периода.

Неколико речи о времену на берзи

Стандардни савет је не ради то. Претпоставка је да инвеститори који покушају промаше куповином и продајом прекасно. Наравно, то се дешава ако инвеститор прати медијске извештаје и популарне трендове (као и ослањајући се на осећања о акцијама).

Али постоји још један проблем. Нико не може унапред утврдити фундаменталне разлоге и реакције инвеститора за све (или многе или неке или чак неколико) великих промена на тржишту. Редовно читамо: „Инвеститор који је позвао [попуните празно] сада каже [шта год].” Фундаментални/инвеститорски проблеми који стоје у основи сваког великог периода су јединствени. Дакле, прошли успех је небитан јер се примењено образложење за један период не преноси.

Користећи мој пример изнад, очигледно нисам имао увид у забринутост због Цовид-19 у вези са ударом на тржиште и психу инвеститора – нити у вези са спуштањем нафте испод 0 долара – нити у низу позива на маржу на дну. Уместо тога, ослањао сам се на читање супротног индикатора.

Супротно улагање може да функционише јер постоје неке заједничке карактеристике које прате драматичне промене тренда. Они не идентификују узроке, али могу сигнализирати неподношљиве ексцесе. Претерани оптимизам (фадс) и претерани песимизам (страх) су поуздани показатељи врхова и дна тржишта. Обоје се може применити на целокупно тржиште акција и било коју од његових компоненти или теме улагања. И ту се супротно улагање заиста може исплатити. Само немојте то звати тржишним временом. Уместо тога, сматрајте то опортунистичким тајмингом, где су потенцијални принос и ризик „оптимизовани“.

Закључак: „Оптимизација“ данас значи поседовање фондова акција којима се активно управља

Бирање акција може бити корисно и забавно. Међутим, период у који смо ушли има необичне карактеристике у поређењу са претходним периодима раста и биковским тржиштима. Стога, одабир разнолике групе професионалаца за управљање фондовима, од којих сваки следи другачији приступ, изгледа као најбоља стратегија за улагање – барем у почетној фази. Одабрати посебну ситуацију ту и тамо је свакако прихватљиво, али добијање снаге мозга, искуства и ширине истраживања требало би да оптимизује карактеристике повратка/ризика – и омогући бољи сан.

Још једна ствар у вези са средствима којима се активно управља. Они су тренутно далеко у мањини са инвеститорима који имају чврсто уверење да фондови са ниском провизијом и пасивним индексом увек побеђују. Променљиво окружење кроз које пролазимо, где је селективност кључно, могло би да изазове драматичан преокрет. Ако је тако, као што се дешавало у прошлости, када инвеститори пређу са пасивног на активан, акције које држе активни менаџери ће имати користи од позитивног новчаног тока. Наравно, то побољшава учинак фонда којим се активно управља – и тако се циклус одвија.