Дубоко зарон у Битцоин на ланцу: БТЦ пада испод глобалних трошкова електричне енергије

Званичницима ФЕД-а је забрањено да говоре уочи објављивања Фед фондова следеће недеље; инвеститори су остављени да размишљају о смањењу каматних стопа у САД за 2023. и 2024. Док су фјучерси на Фед фондове у децембру 2023. по цени од 4.5%, децембар 2024. је тренутно по цени од 3.5%; ове недеље је дошло до агресивног смањења стопе.

Главни циљ Џерома Пауела и ФЕД-а је контрола инфлације и пооштравање фискалних услова; међутим, од средине октобра, финансијски услови су се ублажили како су приноси на обвезнице опали, кредитни распони су се пооштрили и преокренули на вишедеценијске нивое, док су акције ојачале. Распон између десетогодишњег и двогодишњег приноса затворио се на нову ширину од -84бпс.

9. децембра су забележени подаци о индексу потрошачких цијена лошији од очекиваног, а прави тест за тржиште трезора ће услиједити након извјештаја о ЦПИ-у сљедеће седмице. У зависности од резултата индекса потрошачких цена, повећање стопе фондова Фед-а би се могло променити, што тренутно предвиђа 75% вероватноћу повећања стопе од 50бпс доводећи стопу Фед фондова на 4.25-4.50%.

Потешкоће са биткоином су се прилагодиле за 7.32% ујутру 6. децембра, што је највеће негативно прилагођавање од јула 2021. у којем је дошло до прилагођавања од преко 20% због тога што је Кина забранила Битцоин прошлог лета као резултат искључења рудара и пада хеш стопе на 84ЕХ/с. . 

Пад у тешкоћама рударења довешће до олакшања на лица рудара, међутим, ово олакшање би могло бити кратког века јер хеш стопа већ почиње да се враћа на нивое око 250ЕХ/с.

Од забране у Кини прошлог лета, потешкоће у рударењу и хеш стопа су порасли укупно 3 пута, што показује да дугорочна безбедност Битцоин никада није била јача. 

Модел који је креирао Чарлс Едвардс (Цаприоле Инвестментс) на Битцоин електричном и производном моделу трошкова да би се идентификовало колико кошта производња једног Битцоина.

Овај модел је обезбедио одличан доњи праг за цену биткоина током тржишта медведа, а само четири периода у историји биткоина цена је пала испод глобалне цене електричне енергије биткоина.

Најскорије време је Битцоин цена пао кроз модел је био цовид, а сада током колапса ФТКС-а, цена је била испод глобалне цене електричне енергије Битцоин-а током већег дела новембра, отприлике 16.9 хиљада долара, и поново је пала испод ње.

Сличан модел који је сковао Ханс Хејг моделовао је идеју модела регресије тежине. Креирањем модела лог-лог регресије према тежини и тржишној капитализацији, овај модел израчунава свеобухватну цену за производњу једног биткоина.

Трошкови производње једног биткоина тренутно износе 18,872 долара, што је више од тренутне цене биткоина. Цена биткоина је пала испод модела регресије током колапса ФТКС-а 15. новембра и по први пут од тржишта медведа 2019-20 — зоне дубоке вредности за Битцоин.

Оцена тренда акумулације је индикатор који одражава релативну величину ентитета који активно акумулирају новчиће на ланцу у смислу њиховог БТЦ фонда. Скала резултата акумулационог тренда представља и величину биланса ентитета (њихов резултат учешћа) и количину нових кованица које су купили/продали током прошлог месеца (скор промене стања).

Оцена тренда акумулације ближа 1 указује на то да се, у целини, већи ентитети (или велики део мреже) акумулирају, а вредност ближа 0 указује да се дистрибуирају или не акумулирају. Ово даје увид у величину биланса учесника на тржишту и њихово понашање у акумулацији током прошлог месеца.

У наставку су истакнути случајеви да је дошло до капитулације биткоина док се биткоин инвеститори гомилају, ФТКС колапс који је смањио биткоин на 15.5 хиљада долара, забележио је исту количину акумулације која се појавила током Луна колапс, цовид и дно тржишта медведа 2018.

Оцена тренда акумулације по кохорти има рашчламбу по свакој кохорти како би приказала нивое акумулације и дистрибуције током 2022. године, тренутно у значајном периоду акумулације из свих кохорти током више од месец дана, што се никада није догодило 2022. Инвеститори виде вредност.

Због макро климе и општег расположења, многи ризици су скинути са тржишта, што је видљиво у Битцоин дериватима.

Отворено интересовање за Битцоин на Бинанце-у се сада вратило на нивое у јулу. Отворени камата на фјучерс је укупна средства додељена отвореним фјучерс уговорима. Преко 35 БТЦ-а је одмотано од 5. децембра, што је еквивалентно 595 милиона долара; ово је отприлике 30% смањење ОИ.

Што је мање полуге у систему, то боље; ово се може квантификовати Футурес Естиматед Левераге Ратио (ЕЛР). ЕЛР се дефинише као однос отворене камате на фјучерс уговоре и биланса одговарајуће берзе. ЕЛР је смањен са свог максимума од 0.41 на 0.3; међутим, почетком 2022. био је на нивоу од 0.2, и даље је у екосистему изграђено много полуге.

Имплицитна волатилност је очекивање тржишта од волатилности. С обзиром на цену опције, можемо да решимо очекивану волатилност основног средства. Формално, имплицитна волатилност (ИВ) је један распон стандардне девијације очекиваног кретања цене средства током једне године.

Гледање Ат-Тхе-Монеи (АТМ) ИВ током времена даје нормализован поглед на очекивања волатилности која ће често расти и пасти са оствареном волатилношћу и расположењем тржишта. Ова метрика показује имплицирану волатилност банкомата за опционе уговоре који истичу недељу дана од данас.

Слично колапсу Луне у јуну, биткоин је имплицирао да се волатилност поново смањила након ФТКС имплозија, најниже вредности од почетка године.

Однос Стаблецоин Суппли Ратио (ССР) је однос између понуде Битцоин-а и понуде стаблецоинс означено у БТЦ, или: Битцоин Маркет цап / Стаблецоин Маркет цап. За снабдевање користимо следеће стабилне цоине: УСДТ, ТУСД, УСДЦ, УСДП, ГУСД, ДАИ, САИ и БУСД.

Када је ССР низак, тренутна залиха стабилног новца има више „куповне моћи“ за куповину БТЦ-а. То је посредник за механику понуде/тражње између БТЦ-а и УСД.

Овај коефицијент тренутно износи 2.34, најнижи је био од 2018. године, док је ССР био на омјеру од 6 у јануару 2022. Однос се смањује како се наставља раст куповне моћи стабилних кованица.

Док промена нето позиције куповне моћи на берзи то подржава, овај графикон приказује моћ промене куповине стабилних кокова на берзама за 30 дана. Он узима у обзир 30-дневну промену у главним залихама стабилних кокова на берзама (УСДТ, УСДЦ, БУСД и ДАИ) и одузима 30-дневну промену у токовима БТЦ и ЕТХ деноминираних у УСД.

Позитивне вредности указују на значајнији или све већи обим стабилних цоин-а у УСД који притичу у размене у односу на БТЦ + ЕТХ током последњих 30 дана. То генерално сугерише већу куповну моћ деноминирану у стабилним кованицама која је доступна на берзама у односу на две главне имовине.

У протекле две године, куповна моћ стабилцоина је порасла само за преко седам милијарди куповне моћи за стабилне цоине, у тренду до највиших нивоа који су последњи пут виђени од почетка године.