Глассноде и ЦриптоСлате Дееп Диве: Како хладна зима утиче на Битцоин рударе и зашто је страх тек почео – 01.

Истражите све графиконе уживо обрађене у овом извештају у Глассноде Студио. 

⚡Специјална понуда⚡

За ограничено време, можете уштедите 40% на месечном или годишњем Глассноде напредном плану и приступ подацима и увидима који помажу хиљадама крипто трговаца и инвеститора широм света. Понуда истиче 29. новембра.

Пронађите своју ивицу у Гласснодеу

Тржиште медведа 2022. било је посебно брутално, са ценама дигиталне имовине које су имале сталне трендове пада, повећање каматних стопа пооштрава услове ликвидности и озбиљна кредитна зараза која је завладала на тржиштима крипто позајмљивања.

Ове недеље, спот цена биткоина је пала на вишегодишњи минимум од 15,801 долара усред колапса ФТКС-а, са БТЦ-ом сада -76.9% испод врха циклуса постављеног у новембру 2021. Претходне генерације су забележиле >75% девалвације тржишта од врхунца , доводећи ово медвеђе тржиште у складу са претходним падовима циклуса.

Повлачење БТЦ-а веће од 75% је трајало неколико месеци у претходним циклусима, што сугерише да би трајање још увек могло бити испред ако се историја римује.

Иако тржишта медведа могу бити тешка за инвеститоре, постоји једна група која је под екстремним финансијским стресом: рудари биткоина. Не само да су цене кованог новца пале, а кредити су се смањили, већ су и трошкови енергије за рударење били у порасту због инфлације. Штавише, хешрејт се последњих недеља немилосрдно пењао до нових највиших нивоа свих времена.

То значи да биткоин постаје све скупљи за производњу и да се истовремено продаје по ниским ценама.

Битцоин рудари су притиснути са свих страна, а у овом чланку ћемо се фокусирати на имплицирани стрес на индустрију. Циљ је процена тржишних ризика који могу настати као одговор на овај притисак на рударе.

Током дуготрајних тржишта медведа, типично је да трошкови производње биткоина премашују спот цену. Ово смањује профитне марже рудара и присиљава најнеефикасније рударе да искључе непрофитабилну опрему. Сви рудари морају продати више БТЦ-а који ископају, и на крају ће можда морати да уроне у своје акумулиране ризнице.

Следећи показатељ прати ово циклично понашање, тако што дефинише два опсега изведена из хешрате-а:

• Ловер Банд 🔵: 1-годишњи покретни просек хешрејта.
• Уппер Банд 🟢: 1-годишњи покретни просек хешрејта, плус две стандардне девијације.

Приметите како хешрејт осцилује између доњег и горњег опсега током дугорочног периода.

Један од истакнутих феномена на тржишту медведа 2022. је да Хасхрате није забележио никакав значајан пад према доњем опсегу, чак и уз стални финансијски стрес на индустрију. Такође можемо видети огромне размере Велике миграције рудара у периоду од маја до јула 2021. године, када је око 52% хеш снаге у Кини затворено скоро преко ноћи.

Овај стабилан раст хешрате-а примећен на овом медведом тржишту је вероватно мамурлук услед кашњења у производњи и ланцу снабдевања за АСИЦ чипове следеће генерације у 2021. Ове АСИЦ машине су купљене прошле године, али су тек стигле, инсталиране и пуштене у рад, покретајући производњу коштају веће на најнижим нивоима на већ подивљалом тржишту медведа.

Током фазе формирања дна циклуса 2018-2019, можемо видети да је тешкоћа доживела неколико великих падова до -16% недељно. Ово показује да су рудари били ван мреже због финансијске кризе.

Овај образац није поновио овај циклус. У ствари, након кратког интервала скромних смањења тежине током капитулације ЛУНА, потешкоће рударења су се повећавале, достижући нивое +68% више од АТХ из новембра 2021.

То значи да је приход рудара деноминираних у БТЦ-у опао за 68% у последњих 12 месеци, пре него што смо уопште узели у обзир пад цена БТЦ-а од -76.9%.

Да бисмо пратили приходе изражене у УСД, можемо да користимо метрику под називом Хасх Прице, која моделира приход зарађен по Екахасх-у. Ово је сада на најнижим нивоима од 58.3 хиљаде долара зарађених по Екахасх-у дневно, што показује да је рударење најконкурентније које је икада било.

Пуелл Мултипле је осцилатор који прати приход рудара у УСД у односу на годишњи просек. Тренутно можемо видети да рудари биткоина доживљавају смањење тока прихода од -41% у односу на прошлу годину.

Приходи од рударства су били под овим екстремним стресом већ 150 дана до сада, што је упоредиво са претходним падовима на медвеђем тржишту.

Како се потешкоће рударења повећавају, тако расте и цена производње БТЦ-а. Модел испод изводи однос између тежине и тржишне капитализације да би се проценио просечни трошак производње по јединици БТЦ-а.

Овај модел трошкова производње тренутно се тргује по цени од 17,008 долара, што је 7% више од спот цене. Као резултат тога, просечан рудар је на или изнад свог прага бола, и све је вероватније да ће хешрејт почети да застаје или опада у наредним месецима.

Сада када смо потврдили да су приходи од рударства смањени, а трошкови производње високи, имамо веома ризично окружење за случај капитулације рудара. Следећи корак је истраживање потенцијалног утицаја на тржиште ако до тога дође.

Од распродаје у марту 2020. рудари су били значајни акумулатори БТЦ-а, сакупили су преко 88.4 хиљада БТЦ-а у својим трезорима од почетка новембра. Међутим, приметите да је њихов баланс почео да пада на плато почетком 2022. Ово сугерише да је рани стрес рудара можда почео при ценама БТЦ-а до 40 хиљада долара.

Графикон испод показује проценат дневне ископане понуде коју рудари троше, која је недавно достигла 135%. С обзиром да је тренутна награда за блок ~900 БТЦ дневно, то значи да рудари у целини дистрибуирају свих 900 новоскованих новчића, као и да троше своје трезоре по стопи од 315 БТЦ дневно (укупно 1,215 БТЦ/дан).

Како су се ове недеље појавиле вести о несолвентности ФТКС-а, рудари су одговорили ликвидацијом додатних 8.25 хиљада БТЦ-а у последње две недеље. Ово смањује њихову тренутну имовину на 78.0 хиљада БТЦ и брише сва повећања биланса рудара у 2022.

С обзиром да цене БТЦ-а још увек леже испод просечне цене производње од 17.0 хиљада долара, ово оставља потенцијални ризик од прекорачења понуде од 1.287 милијарди долара из рударских трезора осим ако се цене не опораве.

Усред хаотичних догађаја који се одвијају око несолвентности ФТКС-а, рударска индустрија убрзано постаје још једна област забринутости на тржишту. Приходи од рударства су доживели значајно смањење у својим токовима прихода, са трошковима производње који су порасли за +68%, а цене кованица су пале од -76% током прошле године.

Стање рудара тренутно износи око 78.0 хиљада БТЦ, што је еквивалентно преко 1.2 милијарде долара по тренутним ценама БТЦ од 16.5 хиљада долара. Иако је мало вероватно да ће све ове резерве бити распоређене, то даје показатељ потенцијалног ризика. Све док цене БТЦ-а не пређу неку дистанцу изнад процењеног нивоа трошкова производње од 17.0 хиљада долара, вероватно ће рудари бити под акутним финансијским стресом, а нето дистрибутери БТЦ-а.