Шта је терраУСД (УСТ) и како утиче на биткоин?

Више милијарди долара се клади на то bitcoin може да делује као „резервна валута“ за крипто економију се већ тестира јер се УСТ, контроверзни стабилцоин, бори да одржи своју везу од 1 долара.

УСТ је током викенда пао близу 99 центи, што је подстакло страх од потенцијалног „пропадања банке“ који би могао да примора Терру, пројекат иза њега, да урони у гомилу биткоина од 3.5 милијарди долара да подржи токен.

Сада, Луна Фоундатион Гуард, организација коју је створио проналазач Терре, каже да ће позајмити 750 милиона долара у биткоинима трговачким фирмама како би задржали УСТ-ову цену. Али то је мало учињено да ублажи забринутост инвеститора о импликацијама на биткоин.

Развијен од стране Терраформ Лабс са седиштем у Сингапуру, УСТ је оно што је познато као алгоритамски стабилцоин. Има за циљ да изврши функцију стабилних кованица као што је тетхер, који прате цену амерички долар, али без икаквог стварног новца који се држи у резерви да би то подржао.

Уместо тога, УСТ — или „терраУСД“ — настаје уништавањем сестринског токена, познатог као луна, коришћењем паметних уговора, линија кода уписаних у блок ланац.

„Ако имате, рецимо, 405 долара и спалите једну луну, требало би да будете у могућности да искујете 405 УСТ стабилних кованица“, објашњава Керол Александер, професор финансија на Универзитету у Сасексу.

Исто важи и обрнуто — нова луна се кује спаљивањем УСТ и других алгоритамских стабилних кокова које Терра подржава.

Террини протоколи такође садрже и арбитражни механизам, где инвеститори могу да искористе одступајуће цене у сваком од токена. На пример, превелика потражња за УСТ може довести до тога да његова цена премаши 1 долар. То значи да трговци могу претворити луну у вредности од 1 долара у УСТ, а разлику убацити као профит.

Модел је дизајниран да изједначи понуду и потражњу за УСТ. Када је цена УСТ превисока, корисници су подстакнути да спале луну и створе нови УСТ, повећавајући понуду стабилцоина, а истовремено смањујући количину луне у оптицају.

„Луна постаје ређа, што је чини вреднијом, преносећи ту вредност у УСТ“, каже Александар.

Када је цена УСТ прениска, дешава се обрнуто — УСТ се спаљује и луна се искује. То би, у теорији, требало да помогне стабилизацији цена.

„Ово претпоставља нормалне тржишне услове“, рекао је Давид Морено Дароцас, истраживачки аналитичар у ЦриптоЦомпаре-у.

„Током периода високе волатилности и једностране активности куповине/продаје за УСТ, горњи стабилизатор можда неће бити довољан да одржи фиксацију у краткорочном периоду.

Било је више случајева у којима се УСТ одвојио од своје везе од 1 долара, што је изазвало забринутост око одрживости његовог економског модела - посебно у ситуацији када неколико људи покушава да откупи своје токене одједном.

Последњи изазов стигао је током викенда. Стотине милиона УСТ продато је на Анцхор-у, Терриној водећој платформи за позајмљивање, као и на Цурве-у и Бинанце-у, што је резултирало оптужбама за „координисани напад” на стабилцоин.

„Мушкарци ће буквално неуспешно напасти стабилцоин уместо да иду на терапију“, рекао је До Квон, јужнокорејски крипто предузетник који је суоснивач Терраформ Лабс, у од тада избрисаном твиту.

Да би решио забринутост у вези са одрживошћу свог стабилцоина, Квон планира да купи биткоин у вредности до 10 милијарди долара преко непрофитне организације Луна Фоундатион Гуард. Ова средства би обезбедила застој у случају драматичног пада вредности УСТ.

Идеја је да би биткоин деловао као „резервна валута“ за екосистем Терра.

ЛФГ купио још 1.5 милијарди долара у биткоину прошле недеље, чиме су његове укупне резерве достигле око 3.5 милијарди долара. Међутим, у понедељак је организација саопштила да предузима кораке да „проактивно брани стабилност“ УСТ.

То укључује позајмљивање биткоина у вредности од 750 милиона долара трговачким фирмама како би се „заштитила веза УСТ“ и додатних 750 милиона у УСТ биткоина које се позајмљују за куповину више биткоина „како се услови на тржишту нормализују“.

„У случају већине ових алго стабилних кокова, видели смо да тимови који стоје иза пројекта обично морају да уђу – тако да они још увек нису у потпуности децентрализовани или којима се управља независно“, рекао је Вијаи Аииар, шеф корпоративног развоја и међународног у крипто размени Луно.

Инвеститори су забринути да ће УСТ-ова подршка за биткоин довести до даљег бола за криптовалуту.

Највећи дигитални новчић на свету пао испод 33,000 долара у понедељак, пао на најнижи ниво од јула 2021. Последњи пут се трговао на око 32,921 долара, што је пад од 6% у последња 24 сата.

Интервенција ЛФГ-а „довешће до притиска продаје“, рекао је Дерек Лим, шеф крипто увида на берзи Бибит. „БТЦ ће вероватно пасти ниже пре него што се врати када продавци на кратко остваре профит.

Квон је инсистирао да ЛФГ „не покушава да напусти своју позицију за биткоин“.

„Како се тржишта опорављају, планирамо да нам кредит буде откупљен у БТЦ-у, повећавајући величину наших укупних резерви“, рекао је он.

План је да се на крају омогући власницима УСТ да откупе своје токене у замену за биткоин. Биткоин би играо улогу коју обично преузима Луна у кризном сценарију, а арбитражи купују УСТ, а затим га замењују за снижене биткоине. Али ово је још неколико недеља од имплементације и нејасно је како ће то функционисати у пракси.

Највећи ризик да се напредује било би још једно укидање УСТ-а који би приморао ЛФГ да ликвидира своје биткоин холдинге, рекао је Хендо Вербеек, шеф квантитативних трговинских операција у Фацулти Гроуп. То би, заузврат, могло довести до даљих ликвидација купаца са „прекомерном задуживањем“, сматра Вербеек.

„Ово је сценарио из ноћне море који изгледа као прави исход догађаја“, рекао је он.