Прошлог месеца колапс стабилне валуте ТерраУСД, која је обећала, али није успела да одржи фиксни курс за долар, најавила је почетак онога што би могло бити ново ледено доба за дигиталну имовину.
Сада изгледа да ће још једна веза валуте пропасти. Само овај пут могао би да оправда крипто бикове, пошто се чини да поверење у традиционалну централну банку нестаје, са потенцијално ружним последицама за Американце.
Док бикови биткоина негују губитке као што је оригинална криптовалута нагло дубине које нису виђене од децембра 2020, јапански јен је још више пао, обележавајући 24-годишње најниже вредности у односу на долар.
Веза у питању је самонаметнута горња граница Банке Јапана на референтну десетогодишњу државну обвезницу која ограничава принос који инвеститори зарађују на највише 10%. Ово помаже у смањењу трошкова позајмљивања у широј економији и подржава раст.
У случају да обавезници баце своју имовину у море у знак све мање вере, БоЈ улази у празнину да откупи вишак залиха уз помоћ свеже створеног јена. Ово врши силазни притисак на принос, гурајући га назад испод циљаног нивоа централне банке.
Технички израз за ово је контрола криве приноса, али механика се не разликује много од одржавања клина – линија је означена у песку са имплицитним упозорењем шпекулантима да ће се бранити по сваку цену пуном снагом и моћи емитента, у овом случају БоЈ. (Ову праксу би ускоро могло увести Европска централна банка да помогне Италији да се одбрани од својих обвезника.)
„Мислимо да ће БоЈ бити приморан да капитулира у неком тренутку“, рекао је Расел Метјуз, виши портфолио менаџер у хеџ фонду БлуеБаи, за Блоомберг телевизију, оправдавајући „прилично кратко” на јапанске државне обвезнице.
'Између камена и наковња'
Док је основа иза ТерраУСД изгорео скоро целокупне резерве биткоина у неуспелом покушају да подржи свој фиксни однос размене, БоЈ у теорији може да штампа неограничене количине новца да би ограничио приносе на државни дуг.
Сада се чини да су шпекуланти спремни да тестирају његову одлучност на исти начин на који су напали ТерраУСД, на крају шаљући стабилцоин јужнокорејског креатора До Квона у спиралу смрти из које се никада није вратио.
„Изгледа да тржиште обвезница одређује цене у шанси да дође до колапса контроле криве приноса,“ написао је Јун Ишии, главни стратег обвезница у Митсубисхи УФЈ Морган Станлеи Сецуритиес, у истраживачкој белешци.
1/3
У међувремену, на другој страни планете, ломи се још један клин. Овај би могао бити важнији од УСТ.
Чини се да Банка Јапана не може да држи десетогодишњи ЈГБ на 10%. Ово упркос њиховој политици контроле криве приноса НЕОГРАНИЧЕНЕ куповине по 0.25%@ацросстхеспреад пиц.твиттер.цом/сбрХД8клоц
— Јим Бианцо (@бианцоресеарцх) Јун 13, 2022
Јединствени проблем са којим се БоЈ суочава је тај што може да одбрани фиксирање тако што ће преплавити тржиште свеже створеним новцем, чиме ће јен послати у потенцијално неконтролисану ротацију, или може да брани своју валуту као непроменљиво складиште вредности - али не може да уради обоје , а тржиште га тера да направи избор.
„Чини се да је Банка Јапана све више ухваћена између камена и наковња“, предвидео је НН Инвестмент Партнерс виши економиста Виллем Верхаген пре него што је клин тестиран ове недеље.
Тензије расту
Односно, осим ако не изабере трећу опцију — и ту се појављују ризици за америчку економију.
С обзиром на улогу Јапана као највећег страног власника дуга америчке владе, са проценом 1.3 трилиона долара у резервама, долар би могао да буде под притиском ако Токио почне да ликвидира своје власништво како би подржао сопствену валуту.
„Токио би могао да интервенише ако јен падне испод 135 за долар и почне да пада у слободан пад. Тада Токио заиста треба да се умеша“, рекао је Ацуши Такеда, главни економиста у Итоцху Институт за економска истраживања у Токију, прошле недеље.
Да јесте, то би представљало прву интервенцију јапанске владе на валутним тржиштима за више од једне деценије. Гувернер БоЈ Харухико Курода сутра ће објавити своје планове.
„Напетост се повећава према одлуци БоЈ-а од петка“, каже Катсутосхи Инадоме, стратег у Митсубисхи УФЈ Морган Станлеи Сецуритиес у Токију, рекао је Блоомбергу у среду.
Неуспех поверења у једну од водећих светских централних банака би оправдао крипто бикове који верују да управљање вођено заједницом – каква се налази у управљању криптовалутама – може да створи боље резултате него што то може да направи мали комитет неизабраних и неодговорних креатора политике централне банке.
Јапанске државне обвезнице (ЈГБ) од 30 година ДАНАС доживљавају дисконтинуирано кретање стопа од 9%. Веома забрињавајући догађај који говори о томе да инвеститори губе поверење у ИЦЦ и БОЈ уопште. #БОЈ #ИЦЦ пиц.твиттер.цом/5ИД6ХД3јоК
— 🇺🇸 Киле Басс 🇹🇼 (@Јкилебасс) Јун 13, 2022
Последњи човек стоји
У суштини, кретање ка валутама као што је биткоин је почело као реакција на централне банке које су активно смањивале своју фиат валуту преплављујући тржиште новим новцем створеним притиском на дугме.
Названо квантитативно ублажавање (КЕ), циљ је био да се супротстави дефлаторном ефекту Волстрита који је поправљао свој биланс стања који је постао преоптерећен дуговима током финансијске кризе. У ствари, централне банке су левитирале економију чистом вољом.
Ако оставимо на страну спекулације, криптовалуте у последњих неколико година су стога биле имплицитна порука инвеститора да су изгубили веру у моћ која постоје и да су покушали да се у потпуности искључе из централизованог финансијског система. Уместо тога, они би преузели власништво над својим пословима преласком на имовину као што је биткоин, који извршни директор МицроСтратеги Мицхаел Саилор више пута тврди да је то најтежа валута коју је свет икада видео.
У среду, шеф тематског истраживања Дојче банке, Џим Рид, тврдио је да фиксација БоЈ постаје све скупља за одржавање са јеном који је пао за 20 одсто од марта: „Они постају последњи човек који стоји на КЕ.
И док он капитулацију БоЈ види као резултат мале вероватноће, она ипак представља висок ризик за глобалне каматне стопе.
„То је прва ствар коју погледам сваког јутра када се пробудим“, написао је он у истраживачкој белешци.
Ова прича је првобитно представљена Фортуне.цом
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/анотхер-стабле-цурренци-пег-фаллинг-140001197.хтмл