(Блумберг) — У јеку спектакуларног слома крипто империје Сема Банкмана-Фрида, многи инвеститори траже ране знаке упозорења који су можда предсказали заразу која ће се ускоро развити. Једна могућност? Безвриједне обвезнице Цоинбасе Глобал Инц.
Најчитаније са Блоомберга
Највећа америчка платформа за трговање дигиталном имовином доживела је пад цене њених обвезница ове године. Почетком јануара, цена једне од њених најактивнијих новчаница била је око 92 цента. Затим је пао на око 77 центи у априлу пре него што је пао на 63 цента усред пада тржишта Терра Луна у мају. Обвезницама се трговало око 53 цента за долар - ниво који се обично повезује са проблемима - у раном јутарњем трговању у Њујорку у среду, према подацима о трговању обвезницама Траце.
Пад се углавном приписује такозваној крипто зими која је ове године изједначила тржишта дигиталних валута. Али за неке учеснике у индустрији, пад је био предзнак покоља који ће ускоро бити покренут.
Дуг крипто берзе може се описати као „канаринац у руднику угља“, рекао је кредитни аналитичар Блоомберг Интеллигенце Давид Хавенс у телефонском интервјуу. Конкретно, „нешто што је заиста привукло пажњу“ у мају је Цоинбасе-ова напомена да би клијенти могли бити третирани као општи необезбеђени повериоци ако компанија банкротира.
Ово је изненадило многе људе и покренуло неколико питања, према Хејвенсу: „Банкрот? Оно што су они видели, чули, осећали је натерало адвокате да у то време укључе ту изјаву“, рекао је он. И друго: „Клијенти. Чекај шта? Можда смо пари пассу власницима обвезница, а не одвојени као што бисмо били на редовној размени?“
У то време, главни извршни директор Цоинбасе-а Брајан Армстронг рекао је да је компанија додала откривање ризика због новог рачуноводственог захтева Комисије за хартије од вредности и берзе САД.
То је допринело паду обвезница и показало се као један од показатеља онога што следи.
Принос на обвезнице Цоинбасе-а тренутно је отприлике између 13 и 15%. „Мислимо да ово у потпуности одражава текућу крипто неизвесност и негативне техничке карактеристике, са мало купаца који су спремни да се укључе у оно што је остало од 2022. године“, написао је Хејвенс у белешци у понедељак.
„Обвезнице одражавају животињске духове који се тренутно дешавају“, рекао је он у телефонском интервјуу. "А то је страх који је захватио крипто."
Било какав опоравак дуга, међутим, могао би бити рани сигнал да тржиште почиње да се одмрзава, сматра Хејвенс. „Али до сада је то била болна вожња“, рекао је он. "Некако смо на прекретници."
Наплата дуга близу?
Према Хавенсу, можда постоји пут до позитивних приноса за обвезнице Цоинбасе. Он истиче да крипто берза има ликвидност од 5.4 милијарде долара и да је активно ангажована са регулаторима, што је разликује од других берзи као што су Банкман-Фриед-ов ФТКС и Цхангпенг “ЦЗ” Зхао-ов Бинанце.
„Цоинбасе би требало да откупи сваку обвезницу коју евентуално може у овом тренутку како би демонстрирао своју посвећеност разумном билансу стања“, додао је Џон Меклејн, портфолио менаџер са високим приносом у Брандивине Глобал Инвестмент Манагемент. „Полуга је уништила многе њихове конкуренте и они имају јединствену прилику да веома атрактивно смање левериџ.”
Дугогодишњи аналитичар обвезница са високим приносом, Марти Фридсон, такође дели позитивнију перспективу о смањеним обвезницама. Фридсон, који је главни инвестициони службеник у Лехманн Ливиан Фридсон Адвисорс ЛЛЦ, сматра да се новчаницама са ББ рејтингом које се тргују на проблематичним нивоима, укључујући Цоинбасе, може боље описати њихов ниво рејтинга него њихова тренутна цена, према анализи ПитцхБоок-а од 15. новембра.
Он напомиње да се дуг Цоинбасе-а тргује на отежаним нивоима док и даље има један од највиших рејтинга у шпекулативној оцени. Мооди'с Инвесторс Сервице извештава о само 0.79% једногодишњу стопу неизвршења обавеза за емитенте Ба за период од 1970. до 2021. године, показала је његова анализа.
„Насупрот томе, процењујем једногодишњу просечну стопу неизвршења обавеза код издаваоца у невољи у периоду од 1997. до 2021. на 38%, што указује на огромну неусклађеност између ББ рејтинга и процене у невољи“, написао је он.
Принос на обвезнице Цоинбасе-а је тренутно много већи од просечног приноса од 7.1% којим се тргује дугом са сличним рејтингом. То такође указује на дислокацију између цене коју тржиште поставља за дуг у односу на то колико је солидна опклада на кредитне оцене.
Наравно, тржиште је још увек крхко. Последице пада ФТКС-а већ су покренуле талас банкрота и вероватно је прерано рећи који ће играчи још бити овде када се прашина слегне.
Потписивање било чега што је везано за крипто је тешко - осим можда крипто фирми са тврдом имовином као што су рударске платформе или друга инфраструктура - рекао је Хунтер Хаиес, портфолио менаџер Интрепид Инцоме Фунда у Интрепид Цапитал Манагемент.
„Не постоји суштинска вредност“, објаснио је он. „То је као Тинкербелл – ако људи не верују у корисност криптовалута, она нестаје.
Купи Дип
Биковски менаџери капитала већ зарањују да купе пад. Фондови Цатхие Воод'с Арк Инвестмент Манагемент купили су више од 1.3 милиона акција Цоинбасе-а од почетка новембра, пошто је ФТКС почео да пада. У међувремену, дуг је порастао на рекордно низак ниво постављен раније овог месеца.
Од године до данас, акције су пале за више од 80%, док је Битцоин пао за око 65%. Од затварања у уторак, процењено је да је акцијама потребно невероватних 782% раста ако желе да достигну свој просечни циљ од 12 месеци од почетка 2022.
На другим местима на кредитним тржиштима:
Америка
Генерал Елецтриц Цо. је објавио да је око 9.3 милијарде долара обвезница деноминираних у доларима ваљано понуђено на тендер и да нису повучене на или пре датума раног учешћа као део њене недавне понуде за откуп.
Рите Аид је саопштио да је око 33% квалификованих новчаница предато на тендер у раном року након што је предложио куповину чак 200 милиона долара од својих 7.5% старијих обезбеђених новчаница до 2025.
Т. Рове Прице Гроуп Инц., глобални менаџер новца од 1.3 трилиона долара, опрезан је по питању америчког корпоративног дуга с обзиром на његову изложеност претерано јастребовској политици Федералних резерви
Тромесечна лондонска међубанкарска понуђена стопа за доларе попела се на највиши ниво од финансијске кризе у иначе мирном дану за предњу страну тржишта фиксног прихода
За ажурирања понуде, кликните овде за Нови монитор проблема
За више, кликните овде за Цредит Даибоок Америцас
ЕМЕА
Зајмопримци који се гомилају на европском тржишту дуга продају обвезнице са најнижим просечним роком доспећа у четири године. Обвезнице које су овог месеца продали емитенти инвестиционог ранга у заједничкој валути имају просечан рок трајања од око 6.3 године, најнижи рок од децембра 2018.
Међу издаваоцима у среду били су Северн Трент на тржишту стерлинга, док су Цонтинентал АГ, ГСК Цапитал и Либерти Мутуал Гроуп понудили послове деноминиране у еврима
Стране фирме које траже средства са нишног њемачког тржишта дуга могле би се суочити с млаким пријемом од стране потенцијалних зајмодаваца погођених скандалом француског оператера старачких домова Орпеа СА
Индекси који прате трошкове осигурања од неплаћања од стране европских компанија били су на путу за најниже затварање од јуна
Азија
Премије приноса на обвезнице инвестиционог ранга у Азији ван Јапана порасле су у уторак трећи дан заредом, према подацима које је прикупио Блумберг.
Кинески програмери издају више обвезница у оквиру програма државне гаранције, што сугерише да повећање државне подршке како би се ублажили проблеми са ликвидношћу у сектору дају неке плодове
Кинеско тржиште зелених обвезница порасло је преко 300 милијарди долара, а Блумбергова анализа открива важне недостатке у обелодањивању и транспарентности, јер је готово немогуће знати како се новац троши и да ли има планирани утицај
– Уз помоћ Иуеки Ианга.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/цоинбасе-дебт-цанари-цоал-мине-192259463.хтмл