ЕУ се креће да регулише тржиште крипто-активе

Последњег дана јуна, Европска унија је постигла договор о томе како да регулише индустрију крипто-активе, давање зеленог светла тржиштима крипто-активе (МиЦА), главни законодавни предлог ЕУ за надгледање индустрије у својих 27 земаља чланица. Дан раније, 29. јуна, законодавци у државама чланицама Европског парламента већ су усвојили Уредбу о трансферу средстава (ТоФР), која намеће стандарде усклађености за крипто имовину како би се сузбили ризици од прања новца у сектору. 

С обзиром на овај сценарио, данас ћемо даље истражити ова два закона која, због свог широког обима, могу послужити као параметар за друге чланице Радне групе за финансијску акцију (ФАТФ) изван 27 земаља ЕУ. Како је увек добро разумети не само резултате већ и догађаје који су нас довели до садашњег тренутка, вратимо се неколико година уназад.

Однос између ФАТФ-а и новоусвојеног законодавства ЕУ

Радна група за финансијску акцију је глобална међувладина организација. Њене чланице укључују већину великих националних држава и ЕУ. ФАТФ није демократски изабрано тело; чине га представници које именује држава. Ови представници раде на развоју препорука (смерница) о томе како земље треба да формулишу борбу против прања новца и друге политике надзора финансија. Иако су ове такозване препоруке необавезујуће, ако држава чланица одбије да их примени, може доћи до озбиљних дипломатских и финансијских последица.

У том смислу, ФАТФ је објавио своје прве смернице о криптовалутама у документу објављеном 2015. године, исте године када су земље попут Бразила почеле да расправљају о првим законима о криптовалутама. Овај први документ из 2015. године, који је одражавао постојеће политике америчког регулатора Мреже за борбу против финансијских злочина, поново је процењен 2019. године, а 28. октобра 2021. нови документ назван Изашло је „Ажурирано упутство за приступ виртуелној имовини и ВАСП-овима заснован на ризику“ који садржи актуелне смернице ФАТФ-а о виртуелној имовини.

Релатед: ФАТФ укључује ДеФи као смернице за пружаоце крипто услуга

Ово је један од разлога зашто ЕУ, САД и друге чланице ФАТФ-а вредно раде на регулисању крипто тржишта, поред већ познатих разлога попут заштите потрошача итд.

Ако погледамо, на пример, 29 од 98 јурисдикција чији су парламенти већ законодавно у вези са „правилом путовања“, сви су следили препоруке ФАТФ-а како би осигурали да провајдери услуга који укључују крипто средства провере и извештавају ко су њихови клијенти монетарним властима.

Европски дигитални финансијски пакет

МиЦА је један од законских предлога развијен у оквиру пакета дигиталних финансија који је покренула Европска комисија 2020. Овај пакет дигиталних финансија има за главни циљ да олакша конкурентност и иновативност финансијског сектора у Европској унији, да успостави Европу као постављача глобалних стандарда и да обезбеди заштиту потрошача за дигиталне финансије и модерне Плаћања.

У том контексту, два законска предлога — ДЛТ пилот режим и предлог тржишта крипто-активе — биле су прве опипљиве акције предузете у оквиру европског пакета дигиталних финансија. У септембру 2020. године, предлоге је усвојила Европска комисија, као и Уредбу о трансферу средстава.

Релатед: Европска 'МиЦА' уредба о дигиталној имовини

Такве законодавне иницијативе креиране су у складу са Тржишта капитала унија, иницијатива из 2014. која има за циљ успостављање јединственог тржишта капитала широм ЕУ у настојању да се смање препреке за макроекономске користи. Треба напоменути да је сваки предлог само нацрт закона који, да би ступио на снагу, треба да размотри 27 земаља чланица Европског парламента и Савета ЕУ.

Због тога су 29. и 30. јуна политички преговарачки тимови Европског парламента и Савета Европске уније потписали два „привремена“ споразума о ТоФР и МиЦА. Такви споразуми су и даље привремени, јер треба да прођу кроз Комитет ЕУ за економска и монетарна питања, након чега следи пленарно гласање, пре него што ступе на снагу.

Дакле, хајде да погледамо главне одредбе са којима су се договорили политички преговарачки тимови Европског парламента и Европског савета за криптовалуте (криптовалуте и токени обезбеђени имовином као што су стабилни кокови).

Главне „одобрене“ теме Уредбе о трансферу средстава

29. јуна политички преговарачки тимови Европског парламента и Савета Европске уније сложио се о одредбама ТоФР-а на европском континенту, такође познатим као „правила путовања“. Таква правила детаљно наводе специфичне захтеве за трансфере крипто средстава које треба поштовати између провајдера као што су размене, нехостовани новчаници (као што су Ледгер и Трезор) и новчаници који се сами хостују (као што је МетаМаск), попуњавајући велику празнину у постојећем европском законодавном оквиру о новцу. прање.

Релатед: Власти настоје да смање јаз у нехостираним новчаницима

Међу оним што је одобрено, у складу са линијом препорука ФАТФ-а, главне теме су следеће: 1) Сви трансфери крипто имовине ће морати да буду повезани са стварним идентитетом, без обзира на вредност (следљивост нултог прага); 2) провајдери услуга који укључују криптовалуте — које европско законодавство назива пружаоцима услуга виртуелних средстава или ВАСП — мораће да прикупе информације о издаваоцу и кориснику трансфера које извршавају; 3) све компаније које пружају услуге везане за криптовалуте у било којој држави чланици ЕУ постаће обвезници према постојећој директиви о спречавању прања новца; 4) нехостовани новчаници (тј. новчаници које трећа страна не чува) биће под утицајем правила јер ће ВАСП-ови морати да прикупљају и чувају информације о трансферима својих клијената; 5) побољшане мере усаглашености ће се такође примењивати када пружаоци услуга крипто имовине из ЕУ буду у интеракцији са ентитетима који нису из ЕУ; 6) у вези са заштитом података, подаци о правилима путовања биће предмет строгих захтева Европског закона о заштити података, Опште уредбе о заштити података (ГДПР); 7) Европски одбор за заштиту података (ЕДПБ) биће задужен за дефинисање техничких спецификација о томе како ГДПР захтеви треба да се примењују на пренос података о правилима путовања за криптографске трансфере; 8) посреднички ВАСП-и који врше трансфер у име другог ВАСП-а биће укључени у делокруг и од њих ће се тражити да прикупљају и преносе информације о почетном налогодавцу и кориснику дуж ланца.

Овде је важно напоменути да се чини да је европски ТоФР у потпуности следио препоруку уткан у ФАТФ препоруци 16. То јест, није довољно да пружаоци услуга виртуелне имовине деле податке о клијентима једни са другима. Дужна пажња мора бити обављена на другим ВАСП-овима са којима њихови клијенти обављају трансакције, као што је провера да ли други ВАСП-ови обављају провере Кнов Иоур Цустомер и да ли имају политику против прања новца/борбе против финансирања тероризма (АМЛ/ЦФТ) или омогућавају трансакције са високоризичне уговорне стране.

Релатед: Европска „МиЦА“ уредба о дигиталној имовини: где смо?

Поред тога, овај споразум о ТоФР-у морају паралелно да одобре Европски парламент и Савет пре објављивања у Службеном листу ЕУ и почеће најкасније 18 месеци након што ступи на снагу — без чекања на текућа реформа директива о спречавању прања новца и тероризму.

Главне „одобрене“ тачке тржишта крипто-активе

МиЦА је кључни законски предлог који регулише крипто сектор у Европи, иако није једини у оквиру европског пакета дигиталних финансија. То је први регулаторни оквир за криптоактивну индустрију на глобалном нивоу, јер његово одобрење намеће правила која треба да поштују свих 27 земаља чланица блока.

Ицх бин мир сицхер, МиЦА ист еин еуропаисцхер Ерфолг унд глобалер Стандардсетзер. Данке ан дас Верхандлунгстеам @МцГуиннессЕУ /3 пиц.твиттер.цом/бСЈх10ОИ61

— Стефан Бергер (@ДрСтефанБергер) Јун 30, 2022

Као што је већ поменуто, преговарачи из Савета ЕУ, Комисије и Европског парламента, под француским председавањем, постигли су договор о надзору предлога тржишта крипто-активе (МиЦА) током политичког тријалога 30. јуна.

Кључне тачке одобрене у овом споразуму су следеће:

• И Европска управа за хартије од вредности и тржиште (ЕСМА) и Ауторитет Европске банке (ЕБА) ће имати овлашћења за интервенцију да забрани или ограничи пружање услуга виртуелне имовине, као и маркетинг, дистрибуцију или продају крипто имовине, у случају претње по заштиту инвеститора, интегритет тржишта или финансијску стабилност.
• ЕСМА ће такође имати значајну координациону улогу како би осигурала конзистентан приступ надзору највећих ВАСП-а са базом клијената већом од 15 милиона.
• ЕСМА ће имати задатак да развије методологију и индикаторе одрживости за мерење утицај крипто имовине на климу, као и класификацију механизама консензуса који се користе за издавање крипто имовине, анализирајући њихову употребу енергије и структуре подстицаја. Овде је важно напоменути да је недавно Одбор за економска и монетарна питања Европског парламента одлучио да искључи из МиЦА (са 32 гласа за и 24 против) предложену законску одредбу којом се забрани у 27 земаља чланица ЕУ употреба криптовалуте које покреће алгоритам „доказ рада“.
• Регистрацију субјеката са седиштем у трећим земљама, који послују у ЕУ без овлашћења, успоставиће ЕСМА на основу информација које достављају надлежни органи, супервизори трећих земаља или их идентификује ЕСМА. Надлежни органи ће имати далекосежна овлашћења против котираних субјеката.
• Пружаоци услуга виртуелне имовине биће подвргнути снажним заштитним мерама против прања новца.
• ЕУ ВАСП ће морати да буду успостављени и да имају суштинско управљање у ЕУ, укључујући резидентног директора и регистровану канцеларију у држави чланици у којој подносе захтев за одобрење. Биће строге провере руководства, особа са квалификованим учешћем у ВАСП или особа са блиским везама. Овлашћење треба одбити ако нису испуњене мере заштите против прања новца.
• Берзе ће сносити одговорност за штету или губитке проузроковане својим клијентима због хакова или оперативних кварова које је требало да избегну. Што се тиче криптовалута као што је биткоин, брокерска кућа ће морати да обезбеди белу књигу и да буде одговорна за све дате информације које обмањују. Овде је важно знати разлику између типова крипто имовине. И криптовалуте и токени су типови крипто имовине, и обе се користе као начин за складиштење и трансакцију вредности. Главна разлика између њих је логична: криптовалуте представљају „уграђене“ или „природне“ трансфере вредности; токени представљају "прилагодљиве" или "програмабилне" преносе вредности. Криптовалута је „природна“ дигитална имовина на датом блокчејну која представља новчану вредност. Не можете програмирати криптовалуту; то јест, не можете променити карактеристике криптовалуте, које су одређене у њеном матичном блокчејну. Токени су, с друге стране, прилагодљиво/програмабилно дигитално средство које ради на блокчејну друге или треће генерације који подржава напредније паметне уговоре као што су Етхереум, Тезос, Ростоцк (РСК) и Солана, између осталих.
• ВАСП ће морати да одвоје имовину клијената и изолују их. То значи да крипто имовина неће бити погођена у случају несолвентности брокерске фирме.
• ВАСП ће морати да дају јасна упозорења инвеститорима о ризику од нестабилности и губитака, у целини или делимично, повезаних са криптоактивима, као и да се придржавају правила о откривању података о инсајдерској трговини. Инсајдерска трговина и манипулација тржиштем су строго забрањени.
• Стаблецоинс су постали подложни још рестриктивнијем скупу правила: 1) Издавачи стабилних кованица ће морати да одржавају резерве за покривање свих потраживања и да обезбеде трајно право откупа за власнике; 2) резерве ће бити у потпуности заштићене у случају неликвидности, што би направило разлику у случајевима као што је Терра.

Први пут представљен 2020. године, предлог МиЦА је прошао кроз неколико итерација пре него што је стигао до ове тачке, при чему су се неке предложене законске одредбе показале контроверзнијим од других, као што је НФТ остају ван делокруга, али могу да их рекласификују супервизори од случаја до случаја. Односно, незаменљиви токени су изостављени из нових правила — иако је у дискусијама о МиЦА поравнању истакнуто да се НФТ-ови могу ставити у делокруг предлога МиЦА касније.

Релатед: Да ли су НФТ животиња коју треба регулисати? Европски приступ децентрализацији, први део

У истом духу, ДеФи и крипто позајмљивање су изостављени у овом МиЦА споразуму, али ће извештај са могућим новим законским предлозима морати да буде поднет у року од 18 месеци од његовог ступања на снагу.

Што се тиче стабилних кокова, разматрана је забрана на њих. Али, на крају, остало је разумевање да забрана или потпуно ограничавање употребе стабилних кокова унутар ЕУ неће бити у складу са циљевима постављеним на нивоу ЕУ за промовисање иновација у финансијском сектору.

Коначна разматрања

Убрзо након што су објављени ТоФР и МиЦА споразуми, неки су критиковали ТоФР, истичући, на пример, да, иако су законодавци урадили свој део посла, одобрене мере идентификације порекла и примаоца ће стићи само до дигиталних валута централне банке, али не и блокчејна фокусираног на приватност мреже као што су Монеро и Дасх.

Други су се залагали за потребу за усклађеним и свеобухватним оквиром као што је предлог МиЦА, који доноси регулаторну јасноћу и границе за играче у индустрији да би могли безбедно да послују у различитим земљама чланицама ЕУ.

Да ли мислите да су европски креатори политике успели да искористе ову прилику да изграде чврст регулаторни оквир за дигиталну имовину који промовише одговорне иновације и држи лоше актере подаље? Или мислите да ће се појавити нова средства трансакција која ће ометати следљивост крипто имовине са нултим прагом? Да ли видите потребу за регулацијом како би се спречио губитак више од $ КСНУМКС трилиона у вредности индустрије дигиталних средстава последњих недеља узрокованих најавила ризик од алгоритамских стабилних кованица? Или верујете да је саморегулација тржишта довољна?

Истина је да прилагођавање тржишта потреса многе преваранте и преваранте. Али, нажалост, то такође штети милионима малих инвеститора и њихових породица. Без обзира на позиционирање, као индустрија, крипто сектор треба да води рачуна о одговорности према корисницима, који могу бити у распону од софистицираних инвеститора и технолога до оних који мало знају о сложеним финансијским инструментима.

Овај чланак не садржи савете или препоруке за инвестирање. Сваки потез улагања и трговине укључује ризик, а читаоци би требало да спроведу сопствено истраживање када доносе одлуку.

Овдје приказани ставови, размишљања и мишљења само су аутора и не одражавају нужно или не представљају ставове и мишљења Цоинтелеграфа.