(Блоомберг) — Дани дивљег запада крипто тржишта се поново враћају јер се велике трговачке куће које су некада успевале на арбитражним разликама у ценама повлаче после колапса ФТКС-а. То отвара профитабилне могућности за свакога ко се још усуђује да тргује.
Најчитаније са Блоомберга
Цене за суштински идентичну имовину на различитим платформама се разликују у јасном знаку да домине и даље падају у свету крипто трговања. Јаз између стопа финансирања идентичних Битцоин фјучерса на Бинанце-у и ОКЕк-у, на пример, износио је 101 процентни поен на годишњем нивоу и остао је најмање 10, у поређењу са углавном једноцифреним јазом прошлог месеца.
То је повратак на ране дане криптовалута, када су шпекуланти — укључујући и самог бившег извршног директора ФТКС-а Сама Банкман-Фриеда — пронашли лак новац једноставно купујући једну имовину на берзи и продајући је за више на другој. То је уносан облик квантитативног трговања, који користи алгоритме да би профитирао од ових разлика у цени. Али како су софистициранији конвертити са Волстрита улазили на крипто тржишта, те су се разлике смањивале, што је отежавало зарађивање новца на стратегији.
Сада, са нестанком ФТКС-а који изазива језу на тржиштима криптовалута, ови играчи — укључујући и велике и нејасне квантне фондове — смањују своје позиције или чак затварају радњу, што доводи до тога да се ове погрешне цене задржавају дуже.
„Ако знате шта радите и имате самопоуздања да имате свој новац на берзи, постоје веома профитабилна места за трговину“, рекао је Крис Тејлор, који води крипто стратегије у ГСА Цапитал, 17-годишњем квант фонду која је прошле године ушла у класу имовине у настајању.
Покренут од стране младих бивших студената чикашке фирме Јане Стреет Цапитал, ФТКС је себе рекламирао као берзу „коју су изградили трговци, за трговце“, са маргиналним позајмљивањем и широким спектром деривата. Све до своје имплозије прошле недеље константно је била међу пет највећих берзи у смислу обима - и фаворит међу квантитетима.
За разлику од традиционалних тржишта, где хеџ фондови позајмљују преко врхунских брокерских кућа, крипто трговци морају да дају колатерал директно на берзи. Дакле, када је ФТКС прошле недеље почео да ограничава повлачења, хорде малопродајних и професионалних шпекуланата су у суштини изгубиле приступ великом делу своје имовине доступне за трговање, при чему сваки опоравак сада зависи од спорог и кривудавог процеса банкрота.
Губици сада избијају на површину. Кевин Зхоу, суоснивач хеџ фонда Галоис Цапитал, рекао је да је отприлике половина његовог капитала заглављена на ФТКС-у, наводи Фајненшел тајмс. Травис Клинг, који је управљао новцем за Поинт72 Ассет Манагемент пре него што је покренуо крипто фонд, рекао је да је велика већина имовине његове фирме Икигаи на платформи банкрота. Винтермуте, један од највећих произвођача тржишта, рекао је да има 55 милиона долара на ФТКС-у.
Како количине смањују ризик, дислокације се поново појављују. На највећој берзи Бинанце, јаз у стопи финансирања између биткоин фјучерса у односу на Бинанце УСД и оних у односу на Тетхер – што значи да оба прате цену у доларима – проширио се на просечних 17 процентних поена на годишњем нивоу током протекле недеље, у поређењу са у октобру скоро ништа. (Стопа финансирања је плаћање камате које се користи за одржавање трајних фјучерса у складу са спот ценом.)
„Сви иду ка брдима“, рекао је Мичел Донг, главни извршни директор компаније Питхагорас Инвестментс, која надгледа око 100 милиона долара. Повратак неких распона цена показује да „ствари које су претходно биле рашчлањене нису тако рашчлањене“.
Његова фирма отписује своје 1% и 7% изложености ФТКС-у у својим тржишно неутралним фондовима и фондовима који прате трендове, додао је он.
Фасанара Дигитал, која има око 100 милиона долара, смањила је своју изложеност ризику скоро на нулу, каже партнер Никита Фадејев.
Трговци сада морају да одлуче да ли да отпишу своју изложеност ФТКС-у или да створе такозвани џеп који одваја ту имовину од главног фонда, каже Барнали Бисвал, главни инвестициони службеник у Атитлан Ассет Манагемент, који води фонд који додељује различите количине менаџери и тренутно има 75% у готовини.
„Вековне арбитражне стратегије су све уносније“, рекао је бивши генерални директор Голдман Сакса. „Међутим, ризик од заразе је повећан. Дакле, ми смо конзервативни у нашем приступу."
Током већег дела крипто историје до прошле године, тржиште је врвело од очигледних неефикасности, привлачећи чикашке гиганте као што су Јумп Традинг и Јане Стреет. Са појавом професионалних трговаца који су били навикли да скупљају новчиће на далеко конкурентнијим мејнстрим тржиштима попут америчких акција, ти јазови у ценама су се смањили и лаки новац је нестао.
Повратак ових аномалија сада је знак да је пад ФТКС-а погодио квантне трговце чак и више него други овогодишњи крипто крахови, попут смрти ТерраУСД-а и Тхрее Арровс Цапитал-а. Биткоин је пао за још 18% овог месеца, чиме је губитак из 2022. достигао 64%.
Пад онога што је некада била поуздана берза натераће професионалне трговце да траже начине да избегну давање колатерала на било које централизоване платформе, на пример коришћењем главних брокерских кућа, каже Тејлор из ГСА. Укратко, желеће да крипто више личи на Волстрит - ако то дозвољавају берзе.
„Било је много више поверења у ФТКС него у Терра/Луна“, рекао је он. „Сада видите да се неки од великих играча не повлаче у потпуности, већ покушавају да имају мање колатерала на централизованим берзама и размишљају више о ризику друге стране.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/традерс-флее-црипто-маркетс-фтк-072458745.хтмл