Промена понуде ЕТХ након спајања и да ли ће икада бити дефлациона

Етхереум-ово спајање је учинило много да промени динамику издавања ЕТХ-а, испуњавајући већину онога што су аналитичари и Етхереум фондација проценили пре транзиције.

Међутим, још увек постоје неке нијансе које треба разјаснити да ли и када ЕТХ може постати дефлациона, а његова понуда би престала да се шири.

Хајде да уђемо.

Етхереум: Није баш дефлациона

Према ултразвук.пара, количина ЕТХ у оптицају је од тада порасла за преко 5,990 ЕТХ тхе Мерге 15. септембра, у време писања овог текста (24. септембра). По тренутним ценама, то је око 8 милиона долара вредан ЕТХ који је ушао у оптицај.

Међутим, то не значи да спајање није направило разлику. Издавање је и даље далеко ниже него што би се очекивало у оквиру модела континуираног доказивања рада: преко 112 хиљада више ЕТХ до 24. септембра. 

Такође је далеко нижа од тренутне стопе издавања Битцоин-а од 6.25 БТЦ сваких 10 минута.

Како функционише издавање ЕТХ

На крају крајева, издавање ЕТХ-а се своди на две варијабле: субвенцију блока и стопу сагоревања. 

Субвенција блока представља сав новогенерисани ЕТХ са сваким блоком, који се производи отприлике једном сваких 12 секунди од спајања. Величина субвенције зависи од износа ЕТХ који се улаже на мрежу. По тренутној стопи улога – отприлике 14 милиона ЕТХ – око 1700 ЕТХ се награђује учесницима сваког дана.

Стопа сагоревања се односи на количину ЕТХ која се сагорева кроз накнаде за гас. Наравно, стопа сагоревања расте заједно са накнадама, које расте када Етхереум доживљава велики обим трансакција.

Механизам сагоревања уведен је током Лондон хард форк прошле године и довела је до неких нето-дефлаторна периоди за Етхереум већ. У међувремену, овомесечно спајање смањен Дневно издавање ЕТХ са 14,600 ЕТХ на само 1600 ЕТХ – пад од скоро 90%. 

Да би ЕТХ био дефлаторан, број токена који се генеришу кроз субвенционисање блокова мора бити мањи од броја токена које мрежа спаљује. Другим речима, ЕТХ постаје дефлаторнији што мање људи улаже и што више људи обавља трансакције. На тренутним нивоима улога, основна накнада за трансакцију мора бити најмање 15 Гвеи (0.000000015 ЕТХ) да би ЕТХ био дефлациона.

Од 20. септембра то није случај. Просечне накнаде за трансакције. Просечне накнаде за трансакције су само 11 Гвеи, износ који би резултирао сагоревањем 412,000 ЕТХ годишње. У међувремену, тренутни нивои улога би узроковали генерисање 603,000 ЕТХ годишње. То је нето годишња инфлација од 191,000 ЕТХ – или 0.16% – сваке године.

Хоће ли ЕТХ икада бити дефлациона?

Како ће се ова цифра променити током времена, остаје да се види. 

С једне стране, могло би се очекивати да ће инфлација расти како све више људи улази у арену за улагање. Мрежа Етхереум тренутно пружа око 4.5% АПР за учеснике, деноминиране у ЕТХ. У међувремену, услуге за улагање као што је Бинанце.УС тренутно нуде до 6% награда за улагање. 

С обзиром на релативни профил ризика и награде за улагање у поређењу са другим облицима приноса (нпр. позајмљивање), ово би се могло показати веома привлачним за будуће ЕТХ бикове.

Такође се чини да је улагање релативно неискоришћено тржиште на Етхереуму. Друге врхунске крипто мреже имају отприлике 100% њихове понуде токена је уложено, наспрам Етхереумових 14%.

С друге стране, они који очекују да ће Етхереум еволуирати у мрежу великог обима за децентрализовану трговину могу очекивати да ће се накнаде за трансакције повећати – што ће повећати стопу сагоревања и гурнути издавање ЕТХ на територију дефлације. Артхур Хаиес – бивши извршни директор БитМЕКС-а – јесте теоретизирао да би ово могло да створи биковску петљу повратних информација за имовину, рефлексивно подстичући куповину, коришћење и дефлацију ЕТХ. 

Међутим, како је Хејз приметио током једног Интервју овог месеца могу постојати ограничења колико високе накнаде за трансакције могу порасти пре него што се корисници засити. 

„Рецимо да дефлација постане толико озбиљна да постане толико скупа да је нико не користи... добро, погодите шта ће се догодити? Они ће променити стопу инфлације“, рекао је он. 

Из тог разлога, Хејс не верује да Етхереум може да се такмичи са Битцоин-ом као монетарном мрежом. По његовом мишљењу, додатна улога ЕТХ-а као гаса омета његову способност да буде новац, док се вредност Битцоин-а „не може спојити са стварном корисношћу других ствари“.

Пауло Ардуино из Битфинек-а је понудио а сличан аргумент доводећи до спајања. Тврдио је да се наратив Етхереума „померава“ и да има превише других приоритета да би се такмичио са Битцоин-ом као новцем. 

Етхереум-ов наратив о „ултразвучном новцу“ је спинофф биткоин-овог мема „звучног новца“ због његове апсолутно фиксне понуде и имунитета на монетарно обезвређивање.