2022. је била најгора година за америчке обвезнице. Како се позиционирати за 2023

Тржиште обвезница претрпело је значајан пад у 2022.

Генерално се сматра да су обвезнице досадан, релативно сигуран део инвестиционог портфеља. Они су историјски били а амортизер, помаже портфолију плутаче када акције падну. Али тај однос сломљен прошле године, а обвезнице су биле све само не досадне.    

повезане вести о инвестирању

У ствари, то је била најгора година икада забележена за инвеститоре у америчке обвезнице, према анализи Едварда Мекворија, професора емеритуса на Универзитету Санта Клара који проучава историјске приносе улагања.

Имплозија је у великој мери функција Федералних резерви САД агресивно подизање каматних стопа за борбу против инфлације, која је достигла врхунац у јуну највећа стопа од раних 1980-их и произашла из амалгама шокова из пандемије.

Инфлација је, укратко, „криптонит“ за обвезнице, рекао је МекКвери.

Више од Личне финансије:
Где да чувате свој новац усред високе инфлације и растућих камата
Радници и даље дају отказе по високим стопама - и добијају велику плату
Ево најбољег начина да отплатите дуг са високим каматама

„Чак и ако се вратите 250 година уназад, не можете пронаћи лошију годину од 2022.“, рекао је он о америчком тржишту обвезница.

Та анализа се усредсређује на „сигурне“ обвезнице као што су трезори САД и корпоративне обвезнице инвестиционог ранга, рекао је он, и важи и за „номиналне“ и „стварне“ приносе, тј. приносе пре и после рачунања инфлације.

Погледајмо укупан индекс обвезница као пример. Индекс прати америчке обвезнице инвестиционог ранга, што се односи на корпоративни и државни дуг за који агенције за кредитни рејтинг сматрају да имају низак ризик од неизвршења обавеза.

Индекс је изгубио више од 13 одсто у 2022. Пре тога, индекс је претрпео најгори принос у 12 месеци у марту 1980, када је номинално изгубио 9.2 одсто, рекао је Мекквири.

Тај индекс датира из 1972. Можемо се осврнути и даље уназад користећи различите барометре обвезница. Због динамике обвезница, приноси се више погоршавају за оне са најдужим временским хоризонтом или роком доспећа.

На пример, средњорочне државне обвезнице су изгубиле 10.6% у 2022. години, што је највећи забележени пад за трезорске обвезнице који датирају од најмање 1926. године, пре чега су месечни подаци Трезора помало неуједначени, рекао је МекКвери.

Најдуже америчке државне обвезнице имају рок доспећа од 30 година. Такве америчке новчанице са дугим датумом изгубиле су 39.2% у 2022., мерено индекс праћење дугорочно обвезнице без купона.

То је рекордно низак ниво из 1754. године, рекао је МекКвери. Мораћете да се вратите све до ере Наполеоновог рата за други најгори приказ, када су дуге обвезнице изгубиле 19% 1803. МекКвери је рекао да анализа користи обвезнице које је издала Велика Британија као барометар пре 1918. године, када су вероватно сигурније од оних које издају САД

„Оно што се прошле године догодило на тржишту обвезница било је сеизмично“, рекао је Чарли Фицџералд ИИИ, сертификовани финансијски планер из Орланда на Флориди. "Знали смо да се овакве ствари могу догодити."

"Али заиста је било тешко видети како се то одиграва."

Немогуће је знати шта се спрема за 2023. годину - али многи финансијски саветници и инвестициони стручњаци мисле да је мало вероватно да ће обвезнице бити скоро тако лоше.

Док приноси неће нужно бити позитивни, обвезнице ће вероватно повратити своје место стабилизатора портфеља и диверзификатора у односу на акције, кажу саветници.

„Већје је вероватно да ће се обвезнице понашати као обвезнице, а акције као акције: ако акције падну, могле би да се крећу веома, веома мало“, рекао је Филип Чао, главни инвестициони директор компаније Екпериентиал Веалтх, са седиштем у Кабин Џон, Мериленд.

Каматне стопе су почеле 2022. на најнижем нивоу - где су биле већи део времена од Велике рецесије.

Федералне резерве САД поново су смањиле трошкове позајмљивања на скоро нулу на почетку пандемије како би помогле у јачању економије.

Али централна банка обрнути курс почев од марта. Фед је повећао своју референтну каматну стопу седам пута прошле године, подигавши је на 4.25% до 4.5% колико је износио најагресивнији политички потези од раних 1980-их.

Ово је имало велике последице по обвезнице.

Цене обвезница се крећу супротно каматним стопама — како каматне стопе расту, цене обвезница падају. У основи, то је зато што ће вредност обвезнице коју сада имате пасти како се нове обвезнице издају по вишим каматним стопама. Те нове обвезнице дају веће отплате камата захваљујући њиховом већем приносу, чинећи постојеће обвезнице мање вредним — на тај начин смањујући цену ваше тренутне обвезнице и смањујући повраћај улагања.

Даље, приноси на обвезнице у другој половини 2022. били су међу најнижима у најмање 150 година - што значи да су обвезнице биле најскупље у историјским терминима, рекао је Џон Рекентхалер, потпредседник истраживања у Морнингстару.

Менаџери обвезничких фондова који су купили скупе обвезнице на крају су продати ниско када је инфлација почела да излази на површину, рекао је он.

„Опаснија комбинација за цене обвезница тешко да се може замислити“, Рекентхалер wrote (написано).

Обвезнице са дужим роковима доспећа су се посебно поквариле. Замислите датум доспећа као рок трајања обвезнице или период држања.

Обвезнички фондови који држе новчанице са дужим датумом генерално имају дуже „трајање“. Трајање је мера осетљивости обвезнице на каматне стопе и на њу утиче рок доспећа, између осталих фактора.

Ево једноставне формуле која показује како функционише. Рецимо да средњорочни обвезнички фонд има трајање од пет година. У овом случају, очекивали бисмо да ће цене обвезница пасти за 5 процентних поена за сваки пораст каматних стопа за 1 поен. Очекивани пад би био 10 поена за фонд са роком трајања од 10 година, 15 поена за фонд са роком трајања од 15 година итд.

Видимо зашто су дугорочне обвезнице претрпеле посебно велике губитке у 2022. години, с обзиром да су каматне стопе скочиле за око 4 процентна поена.

Чини се да је динамика ове године другачија.

Федералне резерве су спремне да наставе са подизањем каматних стопа, али мало је вероватно да ће повећање бити тако драматично или брзо - у том случају би утицај на обвезнице био пригушенији, рекли су саветници.

„Нема шансе да ће Фед на Божјој зеленој земљи имати толико повећања каматних стопа тако брзо и високо као 2022.“, рекао је Лее Бакер, ЦФП са седиштем у Атланти и председник компаније Апек Финанциал Сервицес. „Када пређете са 0% на 4%, то је поразно.”

„Нећемо ићи на 8 одсто“, додао је он. "Једноставно нема шансе."

У децембру званичници ФЕД-а предвиђали да ће повећати стопе до 5.1% 2023. Та прогноза би могла да се промени. Али изгледа да је већина губитака у фиксним приходима иза нас, рекао је Чао.  

Осим тога, обвезнице и друге врсте „фиксног прихода“ улазе у годину и доносе много веће поврате за инвеститоре него 2021.

„Ова година је потпуно нови сценарио“, рекао је ЦФП Цатхи Цуртис, оснивач компаније Цуртис Финанциал Планнинг, са седиштем у Оакланду, Калифорнија.

Усред велике слике за 2023., не напуштајте обвезнице с обзиром на њихов учинак прошле године, рекао је Фицџералд. Они и даље имају важну улогу у диверсификованом портфељу, додао је он.

Традиционална динамика а Портфолио 60/40 — портфолио барометар за инвеститоре, пондерисан са 60% акцијама и 40% обвезницама — вероватно ће се вратити, кажу саветници. Другим речима, обвезнице ће вероватно поново служити као баласт када акције падну, рекли су они.

Током протекле деценије, ниски приноси на обвезнице навели су многе инвеститоре да повећају своје алокације акција како би постигли свој циљни принос у портфељу - можда на укупну алокацију обвезница од 70/30 наспрам 60/40, рекао је Бакер.

У 2023. можда би имало смисла поново повући изложеност акцијама у распон 60/40 — што би, с обзиром на веће приносе на обвезнице, могло постићи исти циљни принос, али са смањеним ризиком улагања, додао је Бејкер.

С обзиром на то да обим будућих кретања каматних стопа остаје нејасан, неки саветници препоручују држање више краткорочних и средњорочних обвезница, које имају мањи ризик каматне стопе од дужих. У којој мери инвеститори то раде зависи од њиховог временског оквира за своја средства.

На пример, инвеститор који штеди да би купио кућу у наредној години могао би да стави нешто новца у сертификат о депозиту или обвезницу америчког трезора са роком од шест, девет или 12 месеци. Високоприносни онлајн штедни рачуни или рачуни на тржишту новца су такође добре опције, кажу саветници.

Алтернативе готовином обично плаћају око 3% до 5% тренутно, рекао је Цуртис.

„Могу да активирам расподелу готовине клијената да безбедно добијем пристојне повраћаје,“ рекла је она.

Убудуће, ипак, није толико мудро имати превелику тежину у односу на краткорочне обвезнице, рекао је Цуртис. Добар је тренутак да започнете инвестиционе позиције у типичнијим портфолијима обвезница са средњорочним трајањем, од, рецимо, шест до осам година, а не од једне до пет година, с обзиром на то да се инфлација и повећање каматних стопа попушта.

Просечан инвеститор може узети у обзир укупан фонд обвезница као што је иСхарес Цоре УС Аггрегате Бонд фонд (АГГ), на пример, рекао је Кертис. Фонд је од 6.35. јануара имао трајање од 4 година. Инвеститори са високим пореским разредима требало би да купе укупан фонд обвезница на рачуну за пензионисање уместо на опорезивом рачуну, додао је Кертис.