25 акција које би волео бивши менаџер за инвестиције на Волстриту Питер Линч

Ове недеље представљамо стратегију коју користи менаџер фонда Питер Линч. Његов приступ капитализује изразиту предност коју појединачни инвеститори имају у односу на Волстрит и велике менаџере новца. Читајте даље о томе како идентификујемо акције које поседују кључне карактеристике које Линцх тражи када бира акције и 25 актуелних идеја о акцијама из нашег Линцх екран.

13 савета познатог берача акција Питера Линча

Петер Линцх понудио је инвеститорима дубок увид у своју књигу Један горе на Валл Стреету. Линч је био опрезан да упозори своје читаоце да је неопходно прво анализирати себе пре него што потроши било које време на анализу компанија. Линч је чак у својој књизи бестселера навео листу најважнијих квалитета који су потребни за успех:

• Стрпљење
• Самопоуздање
• Здрав разум
• Толеранција на бол
• Отвореност
• Одред
• Истрајност
• Понизност
• еластичност
• Спремност за независно истраживање
• Спремност за признавање грешака
• Способност игнорисања опште панике
• Дисциплина да се одупрете својој људској природи и осећају

Можда ћете бити изненађени што су ставке као што су понизност, толеранција на бол и здрав разум на Линчевој листи личности, али не и интелигенција. Линч је сматрао да је понашање акција генерално простодушно, а прави генији су превише „заљубљени у теоријске размишљања и да су заувек издани стварним понашањем акција“.

Линч је даље приметио да инвеститори морају да прихвате да ће морати да доносе одлуке без потпуних или савршених информација. Ретко ко је сигуран када доноси одлуке о улагању, а ако потпуно разуме шта се дешава, већ је касно за профит.

Линч је своју славу стекао као портфолио менаџер заједничког фонда Фиделити Магеллан, над којим је преузео контролу 1977. Током свог 13-годишњег мандата као портфолио менаџера, повећао је базу имовине са 20 милиона долара на 14 милијарди долара и победио С&П 500 у 11 од 13 година, са просечном годишњом стопом приноса од 29.2%.

Линч чврсто верује да појединци могу успети у улагању и да имају изразиту предност у односу на Волстрит и професионалне менаџере новца. По Линцховом мишљењу, индивидуални инвеститори могу рано да идентификују трендове, улажу у оно што знају, имају флексибилност да улажу у широк спектар компанија и не процењују се на краткорочној основи.

Краткорочни болови за дугорочни успех

Променљивост на берзи нас подсећа да дугорочни успех на берзи захтева одређену одвојеност и толеранцију за краткорочне болове. Као што је Линч истакао, акције ће расти и падати, и уместо да паничите када падну, морате имати одвојеност да останете на курсу. Линч је упозорио инвеститоре: „када продајете у очају, увек продајете јефтино.

ААИИ је развио квантитативни филтер залиха, или екран залиха, да идентификује акције које поседују основне карактеристике које Линцх тражи приликом одабира акција. У наставку представљамо 25 перспектива инспирисаних Линчом. Наш модел Линцх скрининга показао је импресивне дугорочне перформансе, са просечним годишњим порастом од 1998. од 7.7%, у односу на 5.9% за С&П 500 индекс у истом периоду.

Залихе које пролазе кроз екран за линч (рангирано према ПЕГ омјеру прилагођеном дивиденди)

Линч је био бирач акција одоздо према горе који је тражио добре компаније које продају по атрактивним ценама. Није се фокусирао на правце тржишта, економију или каматне стопе. Линч је рекао: „Ако проведете више од 13 минута анализирајући економске и тржишне прогнозе, изгубили сте 10 минута. Није да није разумео важност ових елемената велике слике. Међутим, није веровао да их је могуће доследно прогнозирати на било који банковни начин. Уместо тога, сматрао је да је боље да проведете своје време тражећи супериорне компаније, радећи фундаментална истраживања и помно пазећи на основе свог власништва.

Анализа је централна за Линчев приступ. Испитујући компанију, он настоји да разуме пословање и изгледе фирме, укључујући све конкурентске предности, и процени потенцијалне замке које могу спречити повољну „причу“. Такође, инвеститор не може остварити профит ако купи акције по превисокој цени. Из тог разлога он такође настоји да одреди разумну вредност. Ево неких од критичних бројева које Линч предлаже инвеститорима да испитају:

Одрживи раст зараде

стопа раста зарада требало би да се уклопи са „причом“ фирме – они који брзо расту треба да имају веће стопе раста од оних који се споро развијају. Екстремно високе стопе раста зарада нису одрживе, али наставак високог раста може бити урачунат у цену. Висок ниво раста за компанију и индустрију ће привући велику пажњу инвеститора, који лицитирају по цени акција, и конкурената, који пружају изазовније пословно окружење.

Линч преферира да инвестира у компаније чија се зарада повећава умерено брзим стопама (20% до 25%) у индустријама које не расту. ААИИ-ова стратегија инспирисана Линчом искључује компаније чија је просечна годишња стопа раста зараде по акцији у последњих пет година већа од 50% како би се избегла предузећа чији раст зараде није одржив на дужи рок.

Однос цене и зараде

Потенцијал зараде компаније је примарна одредница вредности компаније. Понекад тржиште може напредовати, па чак и прецијенити дионице са одличним изгледима. Тхе однос цене и зараде помаже да своју перспективу држите под контролом. Овај однос пореди тренутну цену са последњом пријављеном зарадом. Акције са добрим изгледима требало би да се тргују по вишим односима цене и зараде од акција са лошим изгледима.

Проучавајући образац односа цене и зараде током неколико година, можете развити осећај нормалног нивоа за компанију. Ово знање би требало да вам помогне да избегнете куповину акција ако цена пређе зараду или да вам пошаље рано упозорење да је можда време да остварите профит у деоници коју поседујете. Насупрот томе, ако компанија све ради добро, можда нећете зарадити новац на акцијама ако платите превише.

ААИИ Линцх приступ наводи да тренутни однос цене и зараде компаније буде нижи од њеног сопственог петогодишњег просечног односа цене и зараде. Имплицитно у овом филтеру је да компанија мора имати пет година позитивне зараде и пет година података о ценама.

Поређење односа цене и зараде компаније са индустријом може помоћи да се открије да ли је компанија јефтина. У најмању руку, то доводи до питања зашто тржиште другачије одређује цене компаније. Линчева идеална инвестиција је занемарена ниша компанија која контролише тржишни сегмент у негламурозној индустрији у којој би било тешко и дуготрајно да се друга компанија такмичи. Стога, ААИИ Линцх екран захтева да компанија има однос цене и зараде нижи од медијане за своју индустрију.

Раст по разумној цени

Компаније са бољим изгледима треба да продају са вишим односом цене и зараде. Корисна техника вредновања упоређује однос цене и зараде са растом зараде назван ПЕГ однос. Однос цене и зараде од половине нивоа историјског раста зарада сматра се атрактивним, док се односи изнад 2.0 сматрају неатрактивним.

Линч прерађује ову меру додавањем принос од дивиденди на раст зараде. Ово прилагођавање признаје допринос који дивиденде дају поврату инвеститора. Аналитичари израчунавају однос тако што поделе однос цене и зараде збиром стопе раста зараде и приноса од дивиденде. Са овом модификованом техником, односи изнад 1.0 се сматрају лошим, док се односи испод 0.5 сматрају атрактивним. ААИИ Линцх екран користи овај ПЕГ однос прилагођен дивиденди, са односом мањим од или једнаким 0.5 наведен као гранична вредност.

Јака биланса

Снажан биланс стања пружа маневарски простор док се компанија шири или доживљава проблеме. Линч је посебно опрезан према банкарском дугу, који банка обично може да уплати на захтев. Акције са малим капиталом теже прикупљају капитал путем тржишта обвезница него веће акције и често се обраћају банкама за капитал. Пажљиво испитивање финансијских извештаја, посебно у напоменама уз финансијске извештаје, требало би да помогне да се открије коришћење банкарског дуга.

ААИИ Линцх приступ осигурава да је однос укупних обавеза и средстава компаније испод стандарда у индустрији. Екран користи укупне обавезе јер разматра све облике дуга. Он упоређује однос компаније са нивоима индустрије јер прихватљиви нивои варирају од индустрије до индустрије. На пример, нормални нивои дуга су виши за индустрије са високим капиталним захтевима и релативно стабилним зарадама, као што су комуналне услуге.

Такође, екран ААИИ Линцх искључује фирме у финансијском сектору јер се њихови финансијски извештаји не могу директно поредити са нефинансијским фирмама.

Институционално власништво

Линцх сматра да су повољности смјештене међу дионице које је Валл Стреет занемарио. Што је нижи проценат акција које поседују институције и што је мањи број аналитичара који прате акције, то је боље. Стратегија ААИИ Линцх захтева нижи проценат акција које поседују институције од средњег броја свих акција које котирају на америчком тржишту.

Изградња и надзор портфеља

Линч каже да би инвеститори требало да купе што више „узбудљивих перспектива“ колико могу да открију да прођу све тестове истраживања. Међутим, нема смисла диверзификовати само ради диверзификације. Линч предлаже улагање у неколико категорија акција како би се проширио ризик пада.

Иако се Линч залаже за дугорочну посвећеност берзи, он каже да би инвеститори требало да преиспитују своје власништво сваких неколико месеци, поново проверавајући „причу“ компаније да виде да ли се нешто променило било расплетом приче или ценом акција. Кључ да знате када продати, каже он, је знати „зашто сте га уопште купили“. Линч каже да би инвеститори требало да продају ако се прича одиграла како се очекивало, а цена то одражава – на пример, цена чврстог човека је порасла онолико колико се могло очекивати. Други разлог за продају је ако се нешто у причи не одвија како се очекивало, прича се мења или се основе погоршавају. На пример, залихе цикличара почињу да се граде, или мања фирма улази у нову фазу раста.

За Линча, пад цене је прилика да се купи више добрих перспектива по нижим ценама. Много је теже, каже он, држати се победничке акције када цена порасте, посебно код оних који се брзо узгајају где је тенденција да се продају прерано, а не прекасно. Са овим фирмама, он предлаже да се задржи док фирма не уђе у другу фазу раста.

Уместо да једноставно прода акције, Линч предлаже „ротацију“—продају компаније и замену другом компанијом са сличном причом, али бољим изгледима. Приступ ротације одржава дугорочну посвећеност инвеститора тржишту акција и задржава фокус на фундаменталној вредности.

___

Залихе које испуњавају критеријуме приступа не представљају листу „препорученог“ или „купи“. Важно је вршити дужну ревност.

Ако желите предност у овој нестабилности на тржишту, постати члан ААИИ.