25 акција са високим релативним приносима од дивиденди

Ток прихода који нуде дивиденде пружа извесну удобност у нестабилним тржишним условима. Приноси на државне обвезнице су почели да расту са најнижих вредности забележених током 2020. Од 14. марта 2022, принос на десетогодишње обвезнице је био изнад 10% по први пут од 2. Како стопе трезора премашују просечни принос од дивиденди акција у С&П 2018 индексу, неки инвеститори могу побећи од појединачних акција ка инвестицијама са нижом волатилношћу. Међутим, акције које плаћају дивиденде могу понудити упоредиве приносе са могућношћу раста дивиденди и повећања капитала. У овом чланку представљам стратегију ААИИ која користи приступ приноса од дивиденде за инвестирање током нестабилних тржишта. Наше Висок релативни принос од дивиденди скрининг модел је показао солидне дугорочне перформансе, са просечним годишњим добитком од 1998. од 8.8%, наспрам 6.3% за С&П 500 у истом периоду.

Дивиденде доприносе приносу у било којој тржишној ситуацији, док је приход привлачан акције са исплатом дивиденде помаже у ограничавању великих губитака ако тржиште опада. Стратегија приноса од дивиденде може вам помоћи да пронађете потенцијално потцењене акције са смањеним ризиком од пада, под условом да је дивиденда сигурна.

Међутим, нису све дивиденде једнаке. Многе компаније су или смањиле или елиминисале своје дивиденде од 2020. Због тога је важно да инвеститори обрате пажњу на то колико је менаџмент био посвећен обезбеђивању исплате дивиденде и да ли је исплата дивиденде повећана, остала иста или је смањена.

Принос високих релативних дивиденди

Принос од дивиденде акције се израчунава узимањем назначене дивиденде — очекиване дивиденде током следеће године — и дељењем са ценом акције. За већину акција, назначена дивиденда је последња тромесечна дивиденда помножена са четири. Ако акција плаћа назначену дивиденду од 1 УСД по акцији и тргује се по цени од 40 УСД, њен принос од дивиденде је 2.5% (1 УСД ÷ 40 УСД = 0.025, или 2.5%). Ако цена акције расте брже од дивиденде, принос од дивиденде ће пасти, што указује на то да је цена можда била превише подигнута и да је можда спремна за пад. Супротно томе, ако принос од дивиденди порасте на висок ниво, акција може бити спремна за повећање цене ако се дивиденда може одржати. Међутим, веома високи приноси, посебно у односу на историјске нивое, могу бити упозорење на смањење или суспензију дивиденде.

ААИИ прати екран са високим приносом који тражи компаније са карактеристикама које укључују:

• Утврђена историја раста дивиденди,
• Висок принос од дивиденде у односу на своју историјску норму,
• Раст зараде који надмашује индустријску норму и
• Обавезе испод индустријске норме.

Историја растућих дивиденди подразумева да је менаџмент у прошлости задржао фокус на обезбеђивању све већег нивоа прихода акционарима.

Релативни принос од дивиденди је мера вредновања. Користи се да сигнализира да ли компанија тргује са попустом у поређењу са својим историјским распоном. Већи приноси сигнализирају нижу процену, иако друге мере као што је однос цене и зараде такође треба узети у обзир. Већи принос такође може сигнализирати забринутост у вези са пословањем или финансијским статусом компаније; стога је потребно темељно истраживање.

Раст зараде изнад просека индустрије сугерише да би профитабилност компаније требало да буде у стању да подржи веће дивиденде у будућности. Обе карактеристике повећавају могућност да се дивиденде повећају у будућности, али то не гарантују. Нижи нивои дуга омогућавају да више готовине буде доступно за исплату дивиденди, јер је мање новца потребно користити за сервисирање дуга. Поређење нивоа дуга са средњим вредностима у индустрији омогућава стратегији да се прилагоди различитим капиталним захтевима.

Као и све основне технике оријентисане на вредност, стратегија приноса од дивиденде покушава да идентификује инвестиције које нису наклоњене. Скрининг је прва фаза у овом процесу и укључује скенирање групе хартија од вредности како би се пронашле оне које заслужују даљу детаљну анализу. Апсолутни или релативни нивои се могу користити у скринингу за залихе са високим приносом. На пример, екран који захтева апсолутни ниво може тражити минимални принос од дивиденде од 3% пре него што се узме у обзир инвестиција.

Екрани засновани на релативним нивоима упоређују принос са референтном вредношћу која може да флуктуира, као што је тренутни принос на дивиденду за С&П 500. У овом случају инвеститор не захтева да принос достигне неки минимални ниво, већ да уместо тога одржава свој историјски однос са референтном цифром. Уобичајени екрани који испитују релативне приносе укључују поређења са неким укупним тржишним нивоом, нивоом индустрије, историјским просеком или чак неким референтним вредностима каматних стопа. Овај екран се изводи користећи историјски просек као репер.

Примена екрана

Први филтер искључује компаније које тргују на ванберзанском (ОТЦ) тржишту. Овај филтер помаже у успостављању минималних нивоа ликвидности.

Екран затим захтева да компанија има седам година евиденције цена и дивиденди. Када вршите скрининг у односу на историјски просек, не заборавите да укључите временски период који покрива и период раста и пада тржишног и економског циклуса.

Одабир временског периода представља равнотежу између коришћења прекратког и који обухвата само сегмент тржишног циклуса и предугог и који укључује временски период који више није репрезентативан за тренутну компанију, индустрију или тржиште. Периоди између пет и 10 година су најчешћи за ове врсте поређења.

Екран затим тражи компаније које су исплаћивале дивиденду за сваку од последњих седам година и никада нису смањиле дивиденду.

Ниво дивиденде одређује одбор директора на основу разматрања тренутних предузећа, индустрије и економских услова. Будући да су смањења дивиденди једнака најави да је фирма у финансијској невољи, дивиденде се постављају на нивое које би компанија требало да приушти током економског циклуса.

Недостатак раста дивиденде или пад стопе раста дивиденде такође може бити забрињавајући, посебно након периода редовног годишњег повећања дивиденде. Инвеститори као што је Бењамин Грахам захтевали су да дивиденде акцијама буду барем у корак са инфлацијом. Екран је још агресивнији и захтева годишње повећање исплате дивиденде по акцији за сваку од последњих шест фискалних година.

Следећи филтер захтева да тренутни принос од дивиденди компаније буде већи од седмогодишњег просечног приноса на дивиденду. Овај филтер тражи компаније чије су се дивиденде повећале брже од повећања цене акција или чија је тренутна цена акција недавно опала.

Однос исплате

Иако се може чинити да би поступак прегледа требало да се заврши са овим последњим филтером, пре него што се компанија може размотрити за куповину, мора се испитати сигурност дивиденде. Висок принос од дивиденде може бити сигнал да тржиште очекује да се дивиденда ускоро смањи и да је сходно томе и срушило цену. Висок релативни принос од дивиденде је сигнал куповине само ако се очекује да ће се ниво дивиденде одржавати и повећавати током времена.

Постоје мере које помажу да се идентификује сигурност дивиденде. Коефицијент исплате је можда најчешћи од њих и израчунава се тако што се дивиденда по акцији подели са зарадом по акцији. Генерално, што је мањи број, то је дивиденда сигурнија. Сваки однос изнад 50% се обично сматра заставицом упозорења. Међутим, за неке индустрије, као што су комуналне услуге, уобичајени су односи исплате око 80%. Коефицијент исплате од 100% указује на то да компанија исплаћује сву своју зараду у облику дивиденди. Негативан коефицијент исплате указује на то да фирма исплаћује дивиденду иако је зарада негативна. Фирме не могу приуштити да плате више него што зарађују на дужи рок. Екран захтева однос исплате између 0% и 85% за комуналне услуге и између 0% и 50% за предузећа у другим секторима.

Финансијска снага

Дивиденде се исплаћују у готовини, па је важно испитати и ликвидност предузећа. Финансијска снага помаже да се укаже на ликвидност и да се обезбеди мера сигурности за исплату дивиденде. Приликом тестирања финансијске снаге потребно је узети у обзир и краткорочне обавезе компаније, као и дугорочне обавезе. Уобичајене мере дугорочних обавеза предузећа обухватају Дуга према капиталу (који пореди ниво дугорочног дуга са власничким капиталом), дуг као проценат структуре капитала (дугорочни дуг подељен капиталом, који укључује дугорочне изворе финансирања као што су обвезнице, капитализовани лизинг и капитал) и укупне обавезе према укупној активи.

Екран користи однос укупних обавеза према активи јер узима у обзир и краткорочне и дугорочне обавезе. Прихватљиви нивои дуга варирају од индустрије до индустрије, па је екран тражио компаније са укупним обавезама према имовини испод норме за њихову индустрију. Што је већи однос, то је већа финансијска полуга и већи је ризик. Финансирање и комуналне услуге имају много веће вредности од залиха у потрошачком сектору.

Раст зараде

Такође је важно испитати историјски запис о заради. Раст дивиденде не може јако дуго одступати од нивоа раста зараде, па ће образац раста зараде помоћи да се потврди стабилност и снага дивиденде. У идеалном случају, зарада би требало да се непрестано повећава. Коначни екран захтева да раст зараде у последње три године буде већи од норме за ову индустрију.

Zakljucak

Овај екран високог релативног приноса од дивиденди идентификује компаније са јаким акредитивима за дивиденду које тргују са релативно високим приносима. Провера релативно високог приноса од дивиденде заснива се на временском правилу куповине ниско и продаје високо. Испитивање приноса од дивиденде акција пружа користан оквир за идентификацију потенцијалних кандидата.

Да бисте успели у овој стратегији, потребно је да развијете скуп алата како бисте не само идентификовали које акције имају релативно високе приносе на дивиденде, већ и које од тих акција имају снагу да се опораве.

Као и за сваки екран, листа компанија које пролазе представља само полазну тачку за даљу детаљну анализу.

Акције које пролазе екран високог релативног приноса на дивиденду (рангирано према приносу на дивиденду)

___

Залихе које испуњавају критеријуме приступа не представљају листу „препорученог“ или „купи“. Важно је вршити дужну ревност.

Ако желите предност у овој нестабилности на тржишту, постати члан ААИИ.