3 начина да вратите стратегије прихода у свој портфељ

Након деценије нулте каматне стопе и недостатка расположивих могућности за приход, инвеститори коначно добијају прилику да се диверзификују од акција и остваре приход из других извора. С обзиром да се очекује да ће Федералне резерве подићи стопе на 2% до краја године, тржишта обвезница и других хартија од вредности осетљивих на дугорочне каматне стопе променила су цене на нивое који оправдавају потенцијалну алокацију. Немогуће је знати када ће каматне стопе достићи врхунац, али за инвеститоре који су спремни да се врате на тржиште, три области се тренутно издвајају у обезбеђивању релативне вредности.

Затворени фондови општинских обвезница

Приноси на општинске обвезнице су порасли заједно са приносима на државне и корпоративне обвезнице. Барклијев индекс општинских обвезница у односу на најгоре тренутно износи 1.94%, што је исти ниво као и Блумбергов индекс трезора САД. 10-годишње муниципалне обвезнице са ААА рејтингом сада доносе принос од 1.70%, у односу на 1.04% на почетку године.

Један од најбољих и најлакших начина да се искористи појефтињење је кроз затворене обвезнице („ЦЕФ“), којима се сада тргује уз велике попусте у односу на НАВ. С обзиром на пројекције Фед-а за повећање стопа ове године, инвеститори би требало да се држе фондова који не користе левериџ. Средства са левериџом ће можда морати да смање дивиденду ако краткорочне каматне стопе порасту. Најликвиднији ЦЕФ без задужења је Нувеен Муниципал Валуе Фунд, НУВ.

Од 15. фебруара, НУВ је трговао са дисконтом од 5.29% у односу на НАВ, имао је стопу дистрибуције од 3.48%, коефицијент трошкова од 0.48% и држао је инвестиционе муниципалне обвезнице са ефективним роком трајања од 6.8 година. Просечна петогодишња премија/попуст на НАВ је -5%, тако да фонд има већи попуст од уобичајеног. НУВ је идеалан за опорезиве инвеститоре са средњорочним периодом задржавања од 1.19-1 године који траже приход ослобођен пореза. Примарни ризик је да тренутни ниво високе инфлације и даље траје, а Фед је приморан да буде агресивнији него што тржиште очекује.

Преферентне акције у области финансија

Преферентне акције, иако се сматрају акцијама, више делују као корпоративне обвезнице него акције. У случају неиспуњавања обавеза предузећа, преференцијалне акције су ниже у односу на власнике обвезница, али више од акционара у смислу потраживања на имовини. Најпожељније емисије плаћају купон са фиксном стопом и имају веома дуг рок доспећа, што их чини осетљивим на флуктуације каматних стопа. Недавни помак у стопама довео је до пада цена неких преференцијалних акција за скоро 15%.

Повлаштене акције које издају финансијске компаније, као што су банке, изгледају посебно атрактивно. Велике банке имају доста капитала и њихови биланси су у одличном стању, тако да је кредитна компонента њихових омиљених емисија суштински јака. Поред тога, већина преферираних купона банака је класификована као квалификовани приход од дивиденде, или КДИ, и добијају порески третман по дугорочним стопама капиталне добити, а не по уобичајеним стопама прихода. Један од начина да се искористи појефтињење на преферираном тржишту је Инвесцо Финанциал Преферред ЕТФ, ПГФ.

ПГФ улаже у приоритетне хартије од вредности у америчким доларима са фиксном стопом које издају финансијске компаније и има коефицијент трошкова од 0.61%. Од 15. фебруара, имао је стопу дистрибуције од 5.07%, недалеко од петогодишњег просечног приноса дистрибуције од 5%. ПГФ је пао за 5.16% од свог недавног максимума у ​​септембру прошле године, чинећи стрму распродају у 12.3. одличном приликом да се изложе пристојним пореско ефикасним хартијама од вредности које доносе приход са релативно ниским кредитним ризиком. Примарни ризик је продубљивање распродаје на дугом крају тржишта корпоративних обвезница.

Стратегије позива покривене индексом капитала

Покривене позивне стратегије су стратегије прихода засноване на опцијама које настоје да прикупе приход од продаје опција у односу на дуге позиције. Инвеститори су и даље изложени основним акцијама, али премије генерисане продајом краткорочних опција позива пружају одређени јастук против нижих цена акција. Ова стратегија има тенденцију да буде најбоља у условима стабилног до растућег тржишта акција и када је имплицирана волатилност висока.

Писање покривених позива на широким индексима попут С&П 500 или Насдак 100 је генерално сигурније од акција са једним именом. Инвеститори обично могу зарадити већу премију када продају волатилност појединачних акција, али та корист је надокнађена много већим идиосинкратичним ризиком за компанију или индустрију.

Постоји неколико ЕТФ-ова и затворених фондова који спроводе покривене стратегије позива. Један је Глобал Кс Насдак 100 Цоверед Цалл ЕТФ, КИЛД. КИЛД има коефицијент трошкова од 0.60%, 12-месечни принос дистрибуције од 14%, и просечан годишњи принос од 12.5% током последњих пет година. Слични производи су доступни на другим индексима као што је С&П 500, али већа имплицирана волатилност Насдак 100 обезбеђује веће премије опција и веће месечне дистрибуције.

Опорезивање покривених стратегија позива може бити компликовано. Они имају тенденцију да најбоље функционишу на рачунима ослобођеним пореза као што су ИРА, с обзиром да се већина дистрибуције из фонда третира као обична у пореске сврхе. Примарни ризик за стратегију је континуирани притисак на Насдак.

Време је да се вратимо у воду?

Да будемо сигурни, раст приноса на 100-годишње обвезнице од скоро 10 базних поена у последњих шест месеци можда неће бити завршен. На крају крајева, главна инфлација је изнад 7%, а реалне каматне стопе су и даље негативне. Добра вест је да инфлаторне обвезнице имају просечну стопу инфлације испод 2.5% у наредних десет година, па су тренутна очекивања да се очекује да ће нагли раст потрошачких цена бити краткотрајан феномен.

Пошто је немогуће предвидети колико ће стопе бити високе, инвеститори који су у свом портфељу имали мању вредност средстава која доносе приходе не би били глупи да искористе предности недавног појефтињења и почну да враћају извесну изложеност каматним стопама. Покушај мерења времена тржишта обвезница је исто тако тежак као и покушај мерења времена акција. Боље је поставити неке мете, уронити ножни прст у воду и усредсредити се у позицију.

(Обелодањивање: аутор може поседовати неке или све хартије од вредности поменуте у овом чланку)