3М изгледа као чиста погодба, док не схватите прљаву истину

3М (МММ) је једна од великих америчких индустријских компанија. Конгломерат са седиштем у Минесоти преживео је сваки економски и тржишни циклус од када је изашао на берзу 1929. МММ тргује са великим попустом у односу на своје индустријске колеге и има принос од дивиденде од 4%. Ипак, акција се чини недодирљивом због изложености компаније неизмерљивој одговорности због опасне хемикалије коју су произвели под називом ПФАС, или пер- и полифлуороалкил супстанце.

Према ЕПА, ПФАС садржи хемикалије које се врло споро разграђују. Због њихове широке употребе и постојаности у животној средини, многи ПФАС се налазе у крви људи и животиња широм света и присутни су у малим количинама у различитим прехрамбеним производима и животној средини.

3М се раније ове недеље нагодио са белгијским властима за 582 милиона долара за финансирање санације ПФАС-а у вези са њиховим производним погоном у Звињдрехту. Важно је да ово поравнање не штити 3М од других тужби у вези са загађењем земљишта и воде за пиће. Обавеза је подстакла највећег индустријског аналитичара ЈП Моргана, Стива Туса, да смањи свој циљ на МММ на 125 долара са 175 долара - испод тренутне цене од 130 долара.

3М има три слична производна места у САД и једну у Немачкој, која подлеже одговорности за трошкове чишћења и санације. ЕПА је 15. јуна побољшала нивое саветовања за ПФАС, што имплицира да је праг за локације које се сматрају контаминираним близу нуле. Банк оф Америца верује да би ово могло да прошири опсег локација за чишћење Суперфунда (познатог и као ЦЕРЦЛА) и људи који подносе тужбе за повреде. Државе и општине са претходно вишим праговима вероватно ће следити саветодавни ниво нижег прага. ЕПА је на путу да класификује хемикалије ПФАС као опасне супстанце до лета 2023. С обзиром на „заједничку” строгу одговорност ЦЕРЦЛА-е, одговорне стране ће вероватно легално тражити произвођаче хемикалија да покрију трошкове чишћења.

Временски оквир за чишћење Суперфунда је дуг и интензиван. Према недавној конференцији Банк оф Америца о ПФАС-у, прелиминарна процена траје једну до три године, истрага поправке траје три до шест година, санацијски дизајн и изградња две до четири године, санацијске операције до 30 или више година и дугорочне менаџмент 30 или више година. Министарство одбране је тренутно у прве две фазе, што имплицира да ће процес чишћења за приватни сектор бити исто тако дуг.

Могуће је да је значајан износ обавеза уклопљен у цену МММ. Акције се тргују са ниском ценом од 12-13 у односу на зараду, далеко испод упоредивих индустријских акција. Међутим, проблем је неизвесна одговорност и широк спектар потенцијалних исхода. Аналитичарима је потребно више јасноће у вези са законском одговорношћу пре него што буду вољни да препоруче акције – запањујуће је да ниједна фирма нема оцену „купи“ на 3М са 13 „неутралних“ и осам „мања тежина“. Прекорачење може трајати и до 2023. године, када ЕПА утврди да ли ПФАС подлеже чишћењу Суперфунда. Потенцијална ознака Суперфунда – према којој је ПФАС опасна хемикалија – вероватно покреће низ тужби за 3М ​​и неколико других произвођача хемикалија.

Иако се 3М тргује по релативно јефтиној процени, акције треба избегавати док се законска одговорност компаније не обузда. Можда принос од дивиденде од 4.5% даје инвеститорима довољан подстицај да остану на броду док олуја не прође, али ће акције у најбољем случају вероватно закопати воду. Вероватно је најбоље избећи акције и законску траву.