8 акција које се уклапају у стратегију оца замахног улагања

Дриехаус: Пионир моментум улагања

Замислите снежну грудву која се котрља низ брдо: док се котрља, она покупи више снега, због чега се креће брже, што узрокује да покупи још више снега и да се креће још брже.

То је основна стратегија која стоји иза моментум улагања—куповина акција које брзо расту у уверењу да ће растућа цена привући друге инвеститоре, који ће још више повећати цену.

Рицхард Дриехаус је био један од шампиона замах улагања, фаворизујући компаније које показују снажан раст зараде и цене акција. Он није познато име, али фирма коју је основао, Дриехаус Цапитал Манагемент у Чикагу, оцењује се као један од најбољих менаџера новца са малим и средњим капиталом. Његов успех му је донео место у Бароновом Алл-Центури Тиму 2000. године—групи од 25 менаџера фондова која укључује такве инвестиционе светлине као што су Питер Линч и Џон Темплтон.

Овај чланак се фокусира на Дриехаусову стратегију замаха, о којој се говори у књизи Питера Ј. Тануса „Инвестмент Гуру” (Њујоршки институт за финансије, 1997), и служи као основа за овај чланак.

Тхе Моментум Аппроацх

Дриехаус је нагласио дисциплинован приступ који се фокусира на компаније са малим и средњим капиталом са снажним, одрживим растом зараде које су имале „значајна“ изненађења у погледу зараде. Ако зарада компаније опада, она се елиминише. У идеалном случају, желели бисте да видите побољшање стопе раста зараде.

Дриехаус је користио изненађења позитивних зарада као „катализатор“. Изненађење у погледу зараде се дешава када компанија објави зараду другачију од оне коју су аналитичари проценили за тај период. Када је стварна зарада изнад консензусних процена, ово је позитивно изненађење зарада; негативна зарада се дешава када је објављена зарада испод консензусних процена. Други фактор је опсег процена зараде—изненађење за компанију са ужим опсегом процена обично има већи утицај од изненађења за компанију чије процене имају већу дисперзију. Генерално, позитивна изненађења зарада имају тенденцију да имају позитиван утицај на цене акција.

Други кључ за замах улагања је да се препозна када замах почиње да бледи, када продавци почну да надмашују купце. Дакле, инвеститори треба да пажљиво прате саму компанију, као и тржиште, па је то стратегија која има смисла само за оне који су спремни да стално држе прст на пулсу акција.

Дриехаус је упозорио инвеститоре да пазе на догађаје као што су најава зараде или упозорења и ревизије процене зараде - било шта што би могло да сигнализира успоравање узлазног тренда или да подигне цену још више. Поред тога, инвеститори би требало да процене правац и индустрије у којој компанија послује, као и ширег тржишног окружења, што би могло утицати на појединачне холдинге.

Екрани за раст зараде

Срж Дриехаус методе је да се идентификују компаније које имају побољшане стопе раста зараде. Да би се пронашле оне акције које показују сталне или растуће стопе раста зараде по акцији, екран прво филтрира акције чија стопа раста зараде из године у годину расте. Екран испитује стопе раста зарада од континуираног пословања од године 4 до године 3, године 3 до године 2, године 2 до године 1 и од године 1 до последњих 12 месеци и такође захтева повећање стопе раста зарада сваког периода током стопе која му је претходила.

Постоји балансирање када се упоређују међугодишњи раст зараде. Желите да користите довољно периода да бисте покушали да ухватите тренд, али не желите да их користите превише тамо где је остатак тржишта схватио тренд и понудио цену акције.

Други филтер предвиђа да је, у најмању руку, компанија остварила позитивну зараду током последњих 12 месеци. Многе компаније које прођу екран стопе раста зараде још увек нису профитабилне—немају нужно позитивну зараду.

Последња ствар коју треба имати на уму о расту зараде односи се на основни ниво зараде који се користи за израчунавање раста зараде. На пример, две компаније са 100% растом зараде од 2. до 1. године би се на први поглед сматрале равноправно. Међутим, након детаљнијег разматрања, испоставило се да је зарада компаније А порасла са 0.01 долара на 0.02 долара, док је зарада компаније Б порасла са 0.50 долара на 1.00 долара – што говори сасвим другачију причу. Стога, када видите изузетно високу стопу раста компаније, можда бисте желели да проверите где је компанија почела. Стопе раста су од велике помоћи у идентификацији интересантних акција, али треба да погледате основне бројке да бисте проценили прави значај ових промена.

Изненађења зараде

Након идентификовања компанија са убрзаним растом годишњих и кварталних зарада, следећи корак у ААИИ Дриехаус Ревисед стратегији замаха је тражење компанија за које је највероватније да ће наставити тај тренд раста зараде. Један догађај који је Дрихаус предложио да се тражи је „значајно“ изненађење позитивне зараде, где пријављена зарада компаније премашује консензусну процену.

Процене зараде заснивају се на очекивањима будућих перформанси предузећа; изненађења сигнализирају да је тржиште у својој прогнози могло потценити будуће изгледе компаније.

Дриехаус није квантификовао оно што је сматрао „значајним“ изненађењем у заради. Међутим, студије показују да су аналитичари обично песимистични када су у питању њихове кварталне процене зараде. Стога је већа вероватноћа да ће компанија забележити позитивно изненађење у заради него што је неуспех у проценама консензуса.

Ревидирана стратегија ААИИ Дриехаус захтева да најновија пријављена зарада компаније мора премашити консензусну процену за најмање 5%.

Замах цена

Као и већина инвеститора, Дриехаус остаје уложен у акције све док не види промену на целокупном тржишту, у сектору или у појединачној компанији. Ако верује да ће се тај тренд наставити, нема дилеме да купи акције које су већ доживеле нагли раст цене.

Осим снажног, одрживог раста зараде и позитивних изненађења зарада, постоји неколико других карактеристика које Дриехаус тражи да би идентификовао акције које ће наставити свој узлазни тренд. Ове карактеристике се првенствено односе на замах.

Први екран замаха тражи оне компаније чија је цена акција доживела позитиван пораст у последње четири недеље; што је веће потребно повећање цене, строжи је екран замаха.

Други екран замаха се фокусира на релативну снагу. Релативна снага саопштава колико је акција била успешна у поређењу са неким референтним вредностима — обично тржишним или индустријским индексом — током датог периода. Позитивна релативна снага значи да је акција или индустрија надмашила С&П 500 за период, док негативна релативна снага значи да је била лошија од С&П 500 за период.

Екрани релативне снаге овде пружају две мере — фирму у односу на С&П 500 и индустрију компаније у односу на С&П 500.

Први екран релативне снаге тражи компаније које су у последњих 26 недеља имале бољи учинак од С&П 500. Временски период од 26 недеља омогућава да се развију обрасци и за индустрију и за компанију. Краћи временски периоди имају тенденцију да производе лажне сигнале, док дужи временски периоди могу сигнализирати тренд који се већ завршио. Период од 26 недеља пружа солидну средину.

Универзум мале и средње величине

Једна потешкоћа која може настати када покушавате да инвестирате у акције са малом капиталом је да им можда недостаје ликвидност, што значи да имају релативно низак дневни обим трговања. Ово можда није главна брига за инвеститора који купује и држи, али инвеститорима који се брзо развијају, потребан је довољан обим и флоат (број акција којима се слободно тргује) да би купили и, што је још важније, да би са лакоћом продали акције.

Још једном, правила су субјективна. Кључни фактор је колико ће акција бити купљено и продато током сваке трговине; што ћете више акција куповати и продавати, већи дневни обим би требао бити потребан. Куповина 1,000 акција компаније која обично тргује са обимом од 10,000 акција дневно ће највероватније бити тежа од куповине 100 акција те исте компаније.

Наш екран користи функцију процента рангирања у ААИИ Стоцк Инвестор Про, који разлаже целу базу података у процентима за дато поље података. Захтевали смо од компанија да имају дневни обим трговине који спада у првих 50% базе података.

Резултати било које врсте екрана замаха ће одражавати тренутно расположење тржишта - компаније у „врућим“ индустријама ће бити фаворизоване у односу на мање популарне индустрије.

Сумминг Ит Уп

Приступ замаху одабиру акција који користи Рицхард Дриехаус идентификује компаније које имају снажан одрживи раст зараде, праћен најавама о зарадама које премашују процене аналитичара и цене које се крећу навише. Приступ тражи „домаћи рад“ који ће обезбедити изнад нормалне приносе. Кључ је да имате успостављен систем који вас извлачи из трговине са само минималним губитком, док омогућава победницима да трче док моментум не престане.

Применом стратегије изграђене на дисциплини и пажљивом испитивању компаније, њене индустрије и тржишта, замах може бити на вашој страни. Међутим, запамтите да је скрининг само први корак. Постоје квалитативни елементи за испитивање који се не могу обухватити компјутерски генерисаном листом. Даља фундаментална анализа неопходна је за успешно улагање.

ААИИ Дриехаус Ревисед екран је забележио успех, враћајући 18.7% годишње од почетка 1997. године, док је С&П 500 индекс враћао 6.3% годишње у истом периоду.

Акције које пролазе ревидирани екран компаније Дриехаус (рангирано према 4-недељној промени цене)

___ 

Залихе које испуњавају критеријуме приступа не представљају листу „препорученог“ или „купи“. Важно је вршити дужну ревност.

Ако желите предност у овој нестабилности на тржишту, постати члан ААИИ.