(Блумберг) – Цена бакра – који се користи у свему, од компјутерских чипова и тостера до енергетских система и клима уређаја – пала је за скоро трећину од марта. Инвеститори продају из страха да ће глобална рецесија успорити потражњу за металом који је синоним за раст и експанзију.
Најчитаније са Блоомберга
Не бисте то знали ако погледате данашње тржиште, али неки од највећих рудара и трговаца металима упозоравају да ће се за само неколико година појавити огроман недостатак најкритичнијег метала на свету — оног који би могао сам задржавају глобални раст, подстичу инфлацију повећањем трошкова производње и бацају глобалне климатске циљеве са курса. Недавни пад и недовољна улагања која су уследила само прете да погоршају ситуацију.
„Осврнути ћемо се на 2022. годину и помислити: 'Упс',” рекао је Џон ЛаФорџ, шеф стратегије реалних средстава у Веллс Фарго. „Тржиште само одражава тренутну забринутост. Али ако заиста размишљате о будућности, можете видети да се свет очигледно мења. Биће електрификован и требаће му много бакра.”
Залихе које прате трговачке берзе су близу историјских минимума. А најновија волатилност цена значи да би нова производња рудника — за коју се већ предвиђа да ће почети да нестаје 2024. — могла постати још мања у блиској будућности. Пре само неколико дана, рударски гигант Невмонт Цорп. одложио је планове за пројекат злата и бакра вредан 2 милијарде долара у Перуу. Фреепорт-МцМоРан Инц., највећи светски добављач бакра којим се јавно тргује, упозорио је да су цене сада „недовољне“ да подрже нове инвестиције.
Стручњаци за робу упозоравају на потенцијалну кризу бакра месецима, ако не и годинама. А најновији пад тржишта може погоршати будуће проблеме са снабдевањем – нудећи лажни осећај сигурности, гушењем тока готовине и хладним инвестицијама. Потребно је најмање 10 година за развој новог рудника и његово покретање, што значи да ће одлуке које произвођачи доносе данас помоћи у одређивању залиха за најмање деценију.
„Значајно улагање у бакар захтева добру цену, или барем добру перципирану дугорочну цену бакра“, рекао је главни извршни директор Рио Тинто групе Јакоб Стаусхолм у интервјуу ове недеље у Њујорку.
Зашто је бакар важан?
Бакар је неопходан за савремени живот. У просечном аутомобилу има око 65 фунти (30 килограма), а више од 400 фунти иде у породичну кућу.
Метал, који се сматра мерилом за провођење електричне енергије, такође је кључан за зеленији свет. Иако је велика пажња усмерена на литијум — кључну компоненту данашњих батерија — енергетска транзиција ће се покретати разним сировинама, укључујући никл, кобалт и челик. Када је реч о бакру, милиони стопа бакарне жице биће пресудни за јачање светских енергетских мрежа, а тоне и тоне ће бити потребне за изградњу ветроелектрана и соларних фарми. Електрична возила користе више него двоструко више бакра од аутомобила на бензин, према Цоппер Аллианце.
Колико ће бити велика несташица?
Како свет постаје електрични, циљеви нето нулте емисије ће удвостручити потражњу за металом на 50 милиона метричких тона годишње до 2035. године, према студији С&П Глобала коју финансира индустрија. Иако је та прогноза углавном хипотетичка с обзиром на то да бакар не може да се потроши ако није доступан, друге анализе такође указују на потенцијал за пораст. БлоомбергНЕФ процењује да ће потражња порасти за више од 50 одсто од 2022. до 2040. године.
У међувремену, раст понуде рудника ће достићи врхунац око 2024. године, са недостатком нових пројеката у раду и како постојећи извори престају. То поставља сценарио у коме би свет могао да види историјски дефицит од чак 10 милиона тона 2035. године, према истраживању С&П Глобал. Голдман Сацхс Гроуп Инц. процењује да рудари треба да потроше око 150 милијарди долара у наредној деценији да би решили дефицит од 8 милиона тона, према извештају објављеном овог месеца. БлоомбергНЕФ предвиђа да би до 2040. јаз у ископаној производњи могао достићи 14 милиона тона, које би требало попунити рециклирањем метала.
Да бисмо видели колико би тај недостатак био огроман, узмите у обзир да је 2021. глобални дефицит износио 441,000 тона, што је еквивалентно мање од 2% потражње за рафинисаним металом, према Међународној студијској групи за бакар. То је било довољно да те године цене скоче за око 25%. Тренутне најгоре пројекције С&П Глобала показују да ће мањак у 2035. бити еквивалентан око 20% потрошње.
А шта то значи за цене?
„Биће екстремно“, рекао је Мајк Џонс, који је провео више од три деценије у металној индустрији, а сада је извршни директор компаније Лос Андес Цоппер, компаније за истраживање и развој рударства.
Где иду цене?
Голдман Сацхс предвиђа да ће се референтна цена на Лондонској берзи метала скоро удвостручити на годишњи просек од 15,000 долара по тони у 2025. У среду је бакар на ЛМЕ био на 7,690 долара по тони.
„Сви знаци снабдевања указују на прилично каменит пут ако произвођачи не почну да граде руднике“, рекао је Пиотр Кулас, виши аналитичар базних метала у ЦРУ Гроуп, истраживачкој фирми.
Наравно, све те прогнозе мега потражње засноване су на идеји да ће владе наставити да гурају напред са циљевима нето нула који су очајнички потребни за борбу против климатских промена. Али политички пејзаж би се могао променити, а то би значило сасвим другачији сценарио за употребу метала (и планете).
А ту је и уобичајена пословица на тржиштима роба која би могла да дође у игру: високе цене су лек за високе цене. Иако је бакар пао са мартовског рекорда, и даље се тргује око 15% изнад свог десетогодишњег просека. Ако цене наставе да расту, то ће на крају подстаћи индустрију чисте енергије да осмисле начине да смање потрошњу метала или чак траже алтернативе, каже Кен Хофман, ко-шеф групе за истраживање материјала за ЕВ батерије у МцКинсеи & Цо.
Снабдевање отпадом може помоћи да се попуне празнине у производњи рудника, посебно како цене расту, што ће „подстакнути да се више рециклираних метала појави на тржишту“, рекао је Сунг Чои, аналитичар БлоомбергНЕФ-а. С&П Глобал указује на чињеницу да како се више бакра користи у енергетској транзицији, то ће такође отворити више „могућности за рециклажу“, као што је када се ЕВ возила уклоне. Рециклирана производња ће представљати око 22% укупног тржишта рафинисаног бакра до 2035. године, у односу на око 16% у 2021, процењује С&П Глобал.
Тренутна глобална економска слабост такође наглашава зашто је главни економиста БХП групе, највећег светског рудара, управо овог месеца рекао да бакар има „неравни“ пут због забринутости за потражњу. Цитигроуп Инц. види пад бакра у наредним месецима због рецесије, посебно изазване Европом. Банка предвиђа 6,600 долара у првом кварталу 2023.
А изгледи за потражњу из Кине, највећег светског потрошача метала, такође ће бити кључни покретач.
Ако се кинески сектор некретнина значајно смањи, „то је структурно мања потражња за бакром“, рекла је Тимна Таннерс, аналитичарка Волфе Ресеарцх-а. „За мене је то само важна компензација“ за прогнозе потрошње засноване на нето-нултим циљевима, рекла је она.
Али чак и рецесија ће значити само „кашњење” потражње и неће „значајно умањити” пројекције потрошње у 2040. години, према презентацији БлоомбергНЕФ-а од 31. августа. То је зато што се толика потражња у будућности „законодавно“ кроз фокусирање влада на зелене циљеве, што чини бакар мање зависним од шире глобалне економије него што је био, рекао је ЛаФорге из Велс Фарга.
Плус, има мало простора за померање на страни понуде у једначини. Физичко тржиште бакра је већ толико затегнуто да упркос паду цена фјучерса, премије плаћене за тренутну испоруку метала расту.
Шта кочи залихе?
Само погледајте шта се дешава у Чилеу, легендарној рударској нацији која је дуго била највећи светски снабдевач металом. Приходи од извоза бакра опадају због борбе у производњи.
У зрелим рудницима, квалитет руде се погоршава, што значи да се мора обрадити или исклизнути или више камена да би се произвела иста количина. А у међувремену, цијев посвећених пројеката у индустрији престаје. Нови депозити постају све сложенији и скупљи за проналажење и развој. У Перуу и Чилеу, који заједно чине више од трећине глобалне производње, неке инвестиције у рударство су заустављене, делимично због регулаторне неизвесности јер политичари траже већи део профита како би решили економске неједнакости.
Растућа инфлација такође повећава трошкове производње. То значи да је просечна подстицајна цена, или вредност потребна да би рударство постало атрактивно, сада отприлике 30% виша него 2018. са око 9,000 долара по тони, према Голдман Сацхсу.
На глобалном нивоу, залихе су већ толико тесне да произвођачи покушавају да исцеде ситне груменчиће из наркоманског отпада. У САД компаније наилазе на то да дозволе блокаде путева. Док у Конгу, слаба инфраструктура ограничава потенцијал раста великих депозита.
Прочитајте више: Највећи амерички рудник бакра застао због спора око светог тла
А ту је и ова велика контрадикција када је у питању бакар: метал је неопходан за зеленији свет, али његово ископавање из земље може бити прилично прљав процес. У време када сви, од локалних заједница до глобалних менаџера ланца снабдевања, појачавају своје испитивање еколошких и друштвених питања, добијање одобрења за нове пројекте постаје све теже.
Циклична природа робних индустрија такође значи да се произвођачи суочавају са притиском да одрже јак биланс стања и награђују инвеститоре уместо да агресивно крену у раст.
„Подстицај да се новчани токови користе за повраћај капитала, а не за улагање у нове руднике је кључни фактор који води ка несташици сировина које свет треба да декарбонизује“, рекли су аналитичари Јеффериес Гроуп ЛЛЦ у извештају овог месеца.
Чак и ако произвођачи промене брзину и изненада почну да улажу новац у нове пројекте, дуго време испоруке за руднике значи да су изгледи за снабдевање прилично закључани за следећу деценију.
„Краткорочна ситуација доприноси јачој дугорочној перспективи јер утиче на развој понуде“, рекао је Рицхард Адкерсон, извршни директор Фреепорт-МцМоРан-а у интервјуу. А у међувремену, „свет постаје све наелектрисан где год да погледате“, рекао је, што неизбежно доноси „нову еру потражње“.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/греат-цоппер-скуеезе-цоминг-глобал-230027036.хтмл