Зомбији су стварни. Па, барем су „зомби компаније“ стварне.
Лабаво дефинисано као економски неодрживе фирме које морају да позајмљују да би остале у животу, ера јефтин новац а високоризично улагање подстакло је пораст мртвих у пословном свету током протекле деценије.
Дејвид Трејнер, извршни директор инвестиционе истраживачке фирме Нев Цонструцтс, верује да сада постоји отприлике 300 зомби компанија којима се јавно тргује.
И са каматама соаринг, новац није тако јефтин као што је био, што значи да се зомби компаније суочавају са обрачуном који ће утицати и на инвеститоре и на привреду у целини, јер страхује од рецесије моунт.
„Када економска реалност погоди ове компаније, и оне се спусте на нулу или близу ње, што ћемо видети у великим количинама, многи инвеститори ће бити сломљени“, рекао је Трејнер богатство. „Видећемо потенцијално огроман утицај на потражњу потрошача… биће много људи који ће бити одбачени.“
Шта је зомби компанија?
Шта тачно чини зомби компанију и колико их има у САД, предмет је дебате.
Голдман Сакс недавно процењена да би се око 13% компанија које се налазе на америчкој берзи „могло сматрати” зомбијима, што је назвао „фирмама које нису произвеле довољан профит да би измириле своје дугове”.
Али у студија прошле године, Федералне резерве су откриле да су само отприлике 10% јавних фирми биле зомби компаније у 2019. користећи мало ригорозније критеријуме. И у још збуњујућем заокрету,Деутсцхе Банк Стратег Јим Реид спровео је студију у априлу 2021. која је открила да је преко 25% америчких компанија било зомбији у 2020.
Поређења ради, 2000. године, само око 6% америчких фирми је било у истој ситуацији, према Реидовим налазима.
Тренер, који је стекао име са неколицином далековидна предвиђања о зомби компанијама последњих година, такође верује да је број ових пропалих фирми у САД драматично порастао у последњих неколико деценија.
Али он дефинише зомби компаније користећи холистичкији метод. Према Трејнеровом мишљењу, зомбији су фирме са мање од две године „животне линије“ на располагању на основу њиховог просечног слободног протока новца које се такође боре да се разликују од конкурената, имају ниске марже и немају опције за будући профитабилан раст.
„Тако да постоји веома мала вероватноћа да ће се изгоревање новца икада побољшати“, рекао је он.
Тренер и његов тим направили су листу од отприлике 300 зомбија којима се јавно тргује и које помно прате, и док су већина њих мање фирме, неки су у последње време били у очима јавности.
Акције попут онлајн продавца аутомобила Царванаи некадашњи произвођач стационарних бицикала Пелотон доспео је на листу, заједно са омиљеним мемовима АМЦ и систему ГамеСтоп.
Царвана је одбила Фортуне'с захтев за коментар. АМЦ, Пелотон и ГамеСтоп нису одмах одговорили на захтеве за коментар.
Према Трејнеровом мишљењу, многе од ових зомби компанија ће на крају видети да ће им цене акција пасти на 0 долара пошто тржиште препозна да не могу да преживе растуће каматне стопе.
Федералне резерве су подигле стопе пет пута ове године за борбу у близини 40-годишња висока инфлација, што доводи до пораста трошкова позајмљивања за корпорације. То утиче на зомби компаније, које се већ боре да плате своје трошкове камата, много више од већине.
Али док би потенцијални пад зомби компанија могао бити болан за инвеститоре и економију у кратком року, Трејнер је тврдио да то неће бити најгора ствар на дуге стазе.
Уместо тога, он је тврдио да то представља неопходно чишћење финансијског система.
Пораст зомбија и њихов утицај на економију
Како је уопште дошло до ове инвазије зомбија?
У годинама након Велике финансијске кризе 2008. године, централне банке широм света су очајнички желеле да поново покрену економски раст и смање незапосленост. Да би то урадили, многи су одлучили да смање каматне стопе и уведу друге лабаве монетарне политике осмишљене да подстакну кредитирање и инвестиције.
Био је то почетак ере „бесплатан новац” који је ставио готовину у руке шпекулантима, који су се брзо окренули и купили ризична финансијска средства, шаљући их на нове висине.
С&П 500 је, на пример, порастао за више од 545% између најнижег нивоа након ГФЦ-а у фебруару 2009. и свог максимума из новембра 2021. године. И током истог периода, просечна продајна цена америчких домова скочио је за скоро 110%, док су се криптовалуте трансформисале у класу имовине од трилиона долара.
Шпекулативна ера достигла је врхунац 2021. године, након што су стимулативне провере подстакле процват малопродајног улагања, наводи Трејнер. У то време, криптовалуте као што је биткоин су скочиле, ИПО и СПАЦ тржишта су била у пламену, а трговци мем акцијама су све више гурали акције зомби компанија као што су АМЦ и ГамеСтоп.
Трејнер верује да је ова ера шпекулативног улагања драматично повећала број зомби компанија у САД, угрозила продуктивност и учинила економију рањивијом током рецесије.
„Мислим да су, дугорочно гледано, зомбији изазвали значајно смањење раста и просперитета“, рекао је он. „Зато што је ефективно, оно што је зомби акција, губитак капитала. У мери у којој се капитал расипнички користи у овим пословима који заправо никада нису произвели никакву стварну економску вредност, губимо прилику да то инвестирамо у продуктивнија подручја.”
Понављајући Трејнерове коментаре, стратег Дојче банке Јим Реид рекао је прошле године да зомби компаније слабе економије минимизирајући раст фирми у индустријама у којима послују.
„Опстанак зомби фирми вероватно представља кочницу за раст продуктивности јер ове фирме загушују тржишта и преусмеравају кредите, инвестиције и вештине од протока ка продуктивнијим и успешнијим фирмама“, рекао је он у својој студији из 2021. подаци из БИС-а.
Трејнер иде корак даље од Рида, тврдећи да опстанак зомби компанија представља претњу за САД у све конкурентнијој глобалној економији.
„Ако немамо ефикасна и продуктивна тржишта капитала, губимо вероватно једну од највећих конкурентских предности које имамо као земља, а то је наша способност да ефикасније и брже алоцирамо капитал за његову највећу и најбољу употребу“, рекао је он. . „И то је део проблема. Људи су заборавили да се ради о тржишту капитала. Они се односе на алокацију капитала на његову највећу и најбољу употребу, период, крај параграфа.”
Пад зомбија и лекције за инвеститоре
Ера зомби компанија се можда ближи крају како каматне стопе расту, приморавајући непрофитабилне фирме да сагоревају све више новца. Али, према Трејнеровим речима, пропаст зомби компанија ће на крају бити од користи за економију и помоћи да се млађи инвеститори који су преживели еру шпекулативног ексцеса науче о важности управљања ризиком.
„Постојало је окружење у којем су људи одрасли и не разумеју ризик. Узмите акције мема за име Бога“, рекао је Тренер, позивајући се на омиљени АМЦ Реддит-а. „Купујете филмску компанију чији је највећи конкурент управо банкротирао... Онда видите како све конкурентске снаге стишћу марже, а менаџмент прича о куповини рудника злата и како ће продавати кокице у продавницама? Да, сигуран сам да ће изградити конкурентску предност око кокица.”
Извршни директор је наставио да тврди да би млади инвеститори који су дизали зомби акције током пандемије имали користи од разумевања разлике између шпекулације и инвестирања, што је тако елоквентно изнео ментор Ворена Бафета, Бењамин Грахам, у својој књизи из 1949. Интелигентан Инвеститор".
Грејем је правио разлику између инвеститора, чији „примарни интерес лежи у стицању и држању одговарајућих хартија од вредности по одговарајућим ценама“, и шпекуланата, којима је само стало да „предвиђају и профитирају од тржишних флуктуација“.
Он је такође упозорио, пре више од 70 година, на опасности од допуштања спекулацијама да расту на берзи.
„Разлика између улагања и шпекулација у обичним акцијама је увек била корисна и њен нестанак је разлог за забринутост. Често смо говорили да би Волстриту као институцији било добро да поново успостави ову разлику и да је истакне у свим својим односима са јавношћу. У супротном, берзе би једног дана могле бити окривљене за тешке спекулативне губитке, на које они који су их претрпели нису били правилно упозорени“, написао је Грејем.
Тренер тврди да видимо утицај игнорисања Грахамовог упозорења данас са порастом (и предстојећим падом) зомби акција.
Ова прича је првобитно представљена Фортуне.цом
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/хуге-нумбер-зомбие-цомпаниес-дровнинг-120000776.хтмл