Квалитетан Екец Цомп план смањује ризик улагања у О'Реилли Аутомотиве

Две нове акције чине да је Маи'с Екец Цомп усклађен са РОИЦ портфолиом модела, доступним члановима од 13. маја 2022.

Рекапитулација из избора из априла

Екец Цомп усклађен са портфолиом модела РОИЦ (-7.6%) надмашио је С&П 500 (-10.3%) од 14. априла 2022. до 11. маја 2022. Акције са најбољим учинком у портфолију порасле су за 9%. Све у свему, девет од 15 Екец Цомп-а усклађених са РОИЦ акцијама надмашило је С&П 500 од 14. априла 2022. до 11. маја 2022.

Овај модел портфеља укључује само акције које добијају атрактиван или веома атрактиван рејтинг и усклађују компензацију извршних директора са побољшањем РОИЦ-а. Мислим да ова комбинација пружа јединствено добро прегледану листу дугих идеја јер је поврат на уложени капитал (РОИЦ) примарни покретач стварања вредности за акционаре.

Нове карактеристике за мај: О'Реилли Аутомотиве

О'Реилли Аутомотиве (ОРЛИ) је истакнута акција у мајском Екец Цомп-у усклађена са РОИЦ портфолиом модела. Направио сам ОРЛИ дугу идеју 9. марта 2022. Од тада су акције пале за 11% у односу на пад од 9% за С&П 500.

О'Реилли је повећао приход и нето оперативни профит након опорезивања (НОПАТ) за 9% и 15% на годишњем нивоу, у протеклих десет година. Погледајте Слику 1. НОПАТ маржа компаније порасла је са 10% у 2011. на 17% током последњих дванаест месеци (ТТМ), док су обрти инвестираног капитала побољшани са 1.1 на 2.2 у исто време. Раст НОПАТ марже и обрта уложеног капитала подстичу РОИЦ компаније са 12% у 2011. на 38% ТТМ.

Слика 1: О'Реиллијев НОПАТ и раст прихода: 2011. – ТТМ

Компензација извршног директора правилно усклађује подстицаје извршне власти

О'Реилли-јев план компензације за руководиоце усклађује интересе менаџмента са интересима акционара тако што везује 20% годишњег готовинског бонуса за руководиоце за циљни РОИЦ.

О'Реиллијево укључивање РОИЦ-а као циља учинка помогло је у стварању вриједности за дионичаре кроз повећање РОИЦ-а и економске зараде. О'Реилли-јев РОИЦ побољшао се са 24% у 2017. на 38% ТТМ, а економска зарада компаније се скоро удвостручила са 1.1 милијарде долара на 2.0 милијарди долара у истом периоду.

Слика 2: О'Реиллијев РОИЦ: 2017 – ТТМ

О'Реилли је потцењен

По тренутној цени од 600 долара по акцији, ОРЛИ има однос цене и економске књиговодствене вредности (ПЕБВ) од 1.0. Овај однос значи да тржиште не очекује да ће О'Реилли-јев НОПАТ значајно порасти изнад ТТМ нивоа. Ово очекивање изгледа претерано песимистично за компанију која је повећала НОПАТ за 20% на годишњем нивоу у последње две деценије.

Ако О'Реилли одржи ТТМ НОПАТ марже од 17% и компанија повећа НОПАТ за 6% на годишњем нивоу у наредних 10 година, акције данас вреде 1,000 долара по акцији – раст од 67%. Погледајте математику иза овог обрнутог сценарија ДЦФ. Ако компанија расте НОПАТ више у складу са историјским стопама раста, акције имају још већи раст.

Критични детаљи пронађени у финансијским списима помоћу технологије Робо-Аналист моје фирме

Испод су детаљи о прилагођавањима која сам направио на основу налаза Робо-аналитичара у О'Реиллијевим 10-К и 10-К:

Биланс успеха: Направио сам 315 милиона долара прилагођавања, са нето ефектом уклањања 179 милиона долара неоперативних трошкова (1% прихода).

Биланс стања: Направио сам 356 милиона долара прилагођавања да бих израчунао уложени капитал уз нето смањење од 13 милиона долара. Једно од највећих прилагођавања било је 36 милиона долара (1% пријављене нето имовине) у оперативним лизингима.

Процена: Направио сам 6.4 милијарде долара у корекцијама које све смањују вредност акционара. Поред укупног дуга, најприметније прилагођавање вредности акционара било је 308 милиона долара у неплаћеним акцијама за запослене (ЕСО). Ово прилагођавање представља 1% О'Реилли-јеве тржишне капитализације.

Откривање: Давид Траинер, Киле Гуске ИИ и Матт Схулер не добијају накнаду за писање о било којој одређеној дионици, стилу или теми.