Сада, у зиму нашег незадовољства, не треба да чуди што се Индекс беде вратио. Они одређеног узраста ће се сетити да је то била мера коју је 1960-их осмислио економиста Артур Окун, тада саветник председника Линдона Џонсона; инфлацији је додала незапосленост. Та сума би описала економске проблеме са којима се суочава већина нас, чија би забринутост могла бити баналнија од потешкоћа да се пронађе довољно велика грешка за нову мегајахту. Осим оних 0.1%, то што имају посао и могу да плаћају рачуне заузимају више место на листи брига.
Током ере после Другог светског рата, индекс беде кретао се од ниског малог испод три у јулу 1953., када је инфлација била занемарљива, а САД биле у потпуности запослене, до око 22 у јуну 1980. на врхунцу стагфлације под председником Џимијем Картером. . Индекс беде је био у сталном порасту прошле године, гурајући се у двоцифрене бројеве у априлу и износио је 10.9 до децембра. Није изненађујуће, како се беда повећавала, индекс потрошачког расположења Универзитета у Мичигену почео је да се мења.
Последњи пут када је индекс беде постао двоцифрен био је у мају 2012, када је износио 10.4, уз незапосленост од 8.1% током спорог опоравка од рецесије након финансијске кризе 2007-09. Али инфлација је тада била смањена, на 2.3%, као и током већег дела протекле четврт века.
Односно до прошле године. Индекс беде је порастао, а расположење потрошача је пало упркос сталном паду стопе незапослености, на 3.9% у децембру. Показало се да је инфлација више непопустљива него пролазна, израз који су званичници Федералних резерви оптимистично користили, а то је изазвало беду за оне који морају да плаћају више цене.
Тако је инфлација прошле недеље прешла на вечерње вести и насловне стране новина, при чему је индекс потрошачких цена у децембру порастао за 7% у односу на годину раније, што је највећи раст у односу на исти период прошле године у четири деценије. Кривица се приписује на преломе у ланцима снабдевања које су се много објављивале док је пандемија Цовид-19 и даље трајала.
Али Џозеф Карсон, бивши главни економиста АллианцеБернстеина, који је доследно говорио о инфлацији, сматра да је лака зарада подстакла пријављену инфлацију колико и недостатак понуде и уска грла.
Он претпоставља да су све скокове у ценама нових и половних возила, аутомобила за изнајмљивање, кућног намештаја и уређаја, одеће, спортске опреме и хране конзумиране ван куће, узроковала ограничења у снабдевању. Све у свему, сматра он, те ставке су чиниле око 3.5 процентних поена раста ЦПИ од 7%.
Док су вести трубеле да је ово највећи годишњи раст ЦПИ у скоро четири деценије, Карсон истиче да би скок био много већи да је индекс израчунат по формули која се користила пре 1982. године, која је рачунала цене кућа за процену власника кућа. ' трошкови становања. Цене кућа су порасле за 19% у односу на годину раније, према најновијем индексу С&П Цоре Логиц Цасе-Схиллер Цомпосите. Импутирана рента — мера у ЦПИ која процењује шта би власници кућа били спремни да плате да би изнајмили своје домове — порасла је само 3.8%. Прилагођавање трошкова власника кућа за стварне цене би додало додатних 3.5 процентних поена на пријављени раст ЦПИ од 7%.
Лак новац је допринео овом стварном порасту инфлације, док је пандемија подигла друге цене, тврди Карсон. Некако сумњамо да постоје куће или станови на тим контејнерским бродовима који су усидрени код западне обале који би ублажили тешко стамбено тржиште.
Оно што се такође разликује од последњег пута када је инфлација била овако врућа је стопа федералних фондова, коју Џим Рид, шеф тематског истраживања у
Деутсцхе Банк
,
уочена је била 13% 1982. С обзиром да Фед сада наставља да везује своју кључну каматну стопу на 0% до 0.25%, стварна стопа (након прилагођавања инфлацији) је испод свега што је виђено током Велике инфлације 1970-их и упоредива је само са Доба Другог светског рата, написао је у белешци клијента. Дубоко негативне реалне стопе једнаке су супер-лаком новцу.
На свом саслушању за потврђивање пред Комитетом за банкарство Сената прошле недеље, председник Федералних резерви Џером Пауел поновио је намеру централне банке да спречи да се тренутна висока инфлација угради у економију.
Али на питање сенатора Пат Тоомеиа (Р., Пенн.) колико је реално било вратити инфлацију на циљеве Фед-а уз одржавање негативних реалних каматних стопа, Пауелов првобитни одговор је био да окриви поремећаје који узрокују смањење понуде у потражњи. Он је додао да ће Фед, ако види да инфлација опстане, искористити своје алате и подићи стопе.
У међувремену, политика ФЕД-а остаје веома експанзивна суочена са инфлацијом која нас чини јадним. Док је већина тога била у растућим ценама робе, виши трошкови услуга могу постати већи проблем, посебно пошто заостале ренте почну да се уносе у ЦПИ.
Садашњи консензус међу највишим званичницима Фед-а и учесницима на тржишту је да ће се подизање стопе Фед фондова одржати на састанку Федералног комитета за отворено тржиште од 15. до 16. марта са повећањем од 25 базних поена са вероватноћом од 83% у четвртак, према сајту ЦМЕ ФедВатцх. Квоте фаворизују додатне потезе од 25 базних поена у јуну и септембру, при чему је четврто повећање у децембру дато бољим од квота за паран новац. Четири повећања би ставила стопу фондова на невероватних 1% до 1.25%, што је још увек негативно у реалном смислу. (Базни поен је 1/100 процентног поена.)
Док су та повећања на хоризонту, Фед наставља да сваког месеца купује 40 милијарди долара државних хартија од вредности и 20 милијарди долара обезбеђених хипотекама. Иако је ФОМЦ најавио даље смањење куповине обвезница на састанку у децембру, наставља да додаје ликвидност ширењем свог биланса стања, који се приближава на 9 билиона долара, у односу на око 4 билиона долара пре пандемије.
Најновији подаци о инфлацији требало би да подстакну Фед да објави прекид куповине хартија од вредности на састанку од 25. до 26. јануара, пише у мејлу Нил Дута, шеф економије у Ренаиссанце Мацро Ресеарцх. Док би куповина имовине требало да се заврши до марта, утирући пут за дуго очекивано прво повећање стопа, он је рекао да би ранији крај био веома мало, јастребово изненађење за тржишта која очекују евентуални одлив у билансу стања.
Дутта види мале шансе да се инфлација спусти у зону од 2% до краја године, као што је предвиђено најновијим резимеом економских пројекција ФОМЦ-а. „У припреми је прилично инфлација“, каже он. Укупни приходи расту за отприлике 10%, процењује он. Дакле, ако се не претпостави реални раст од 8%, тешко је замислити стопу инфлације од 2%, додаје он.
Да би обуздали инфлацију, монетарна експанзија Фед-а ће морати да се успори и на крају преокрене. Како централна банка престаје да купује и почиње да откупљује хартије од вредности које доспевају, ЈП Морган процењује да ће тржиште ове године морати да апсорбује додатних 350 милијарди долара у обвезницама. Спорији раст понуде новца оставиће мање вишка готовине на располагању за улагање у акције, наводи се у извештају Николаоса Панигиртзоглоуа, шефа глобалне групе за квантитативну стратегију и деривате банке.
Ова перспектива смањене ликвидности већ чини јадан почетак 2022. Можда тек почиње.
Пишите Рандалл В. Форситх на [емаил заштићен]
Извор: хттпс://ввв.барронс.цом/артицлес/федерал-ресерве-интерест-ратес-2022-мисери-индек-51642172651?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо