Раст или „снажан долар“ није оно што држи акције

Ако сте Форбс или Форбес.цом читаоче, шансе су да сте инвеститор. А ако сте инвеститор, вероватно сте упознати са популарном причом у овом тренутку да растући долар помаже у објашњењу проблематичних тржишта капитала.

Став није баш утемељен. Све што је потребно да би се потврдила претходна тврдња је историја берзе. У деценијама откако је председник Никсон прекинуо везу долара са златом (чиме је ослободио „јаке“ или „слабе“ доларе на основу смера валуте), приноси на берзи су били највећи у деценијама када је долар био „јак“, а најслабији у деценијама када је долар био „слаб“.

Што је донекле изјава очигледног. Инвеститори знају зашто. Када уложите новац на посао, ви сте у потрази за повраћајем у доларима. Тачније, тражите повраћај у доларима због онога за шта се долари могу заменити. У том случају, застаните и размислите шта вам је као инвеститору привлачније: приноси у доларима који се могу заменити за све више добара и услуга или доларима који доносе све мање и мање тржишне робе. Одговор је прилично очигледан.

И то помаже да се објасни апсурдност веровања да пад валуте чини економију земље конкурентнијом. Какав смех. Ако још једном занемаримо историју и економски колапс у земљама које су тежиле девалвацији (мислимо на Аргентину, Зимбабве, Либан, итд.), не можемо занемарити да обезвређени новац купује мање добара и услуга. Примењени на производњу, увезени инпути који омогућавају производњу постају скупљи. У стварном свету не постоји начин да се одсече углови, што значи да не постоји начин да се обезвреди нечији пут до просперитета, што значи да сигурно не постоји начин да се тиме повећа принос инвеститора.

Тачније, као трагачи за приносом долара, периоди слабости долара су лоши за инвеститоре једноставно зато што су порез на улагања. Размисли о томе. Ако тражите приносе у валути која је слаба, сваки принос који остварите логично вреди мање.

Ово помаже да се објасни зашто су акције толико скочиле у порасту долара 1980-их и 1990-их, али су пале у слабији долар 1970-их, док су значајно опадале у паду долара 2000-их. Правац валуте веома утиче на принос.

Исто тако, смер валуте такође логично утиче на будући раст. Ако је долар у паду, не ради се само о томе да је долар порез на инвестиције. Такође, пад одвлачи инвестиције од финансирања креативности. То што ради је прилично разумљиво. Улагање које треба да трансформише будућност је ризично улагање. Шансе за успех су мање једноставно зато што је промена тешка.

Због чега је већа вероватноћа да ће инвестиције прерасти у стварне, постојеће богатство током периода слабљења валуте. Сигурнији пут у периодима девалвације је куповина утврђеног богатства: помислите на земљу, станове, ретке марке, уметност, злато, итд. Насупрот томе, када долар расте (или што је најбоље од свега, стабилан), порез на девалвацију који смањује поврат је мање евидентан као фактор ризика. Са мање евидентним, инвеститори могу да уложе драгоценији капитал да раде са оком на стварању богатства које још не постоји.

Све наведено је још један знак изазова за инвеститоре који доносе слабе валуте. Тржишта предвиђају, а у ишчекивању, логично је да ће сутра ценити мање живахну ако је садашњост дефинисана улагањем у познат наспрам улагања у непознат. Другим речима, девалвација валуте држи садашњост на месту, успоравајући на тај начин финансирање креативности које је требало да пожури сасвим другачију будућност у садашњост. Ништа од овога није добро за инвеститоре.

Да будемо јасни, у савршеном свету о „растућем“ или „опадајућем“ долару би се ретко – ако икада – разговарало. Новац би у нормалном свету био тихо једноставно зато што сам новац није богатство. У стварности новац је договор о вредности међу произвођачима који олакшава размену стварног богатства, ништа друго.

У много бољем свету, долар би био константан као мера вредности. Заиста, промене мере не мењају стварност на боље колико је збуњују. Ипак, немојмо се претварати да растућа валута плаши инвеститоре због тога што америчке компаније чини мање конкурентним, или било која друга теорија која се нуди. Логика одбацује такав поглед, као и историја.