Понуда Мицрософта (МСФТ) у готовини од скоро 69 милијарди долара за куповину гиганта видео игрица Ацтивисион Близзард (АТВИ) била је под огромном контролом од када је први пут објављена у јануару. Али најмање једна истраживачка фирма са Волстрита каже да је велика вероватноћа да ће посао бити завршен у блиској будућности. Склони смо се. Док би клуб који држи Мицрософт издвојио велику премију за акције АТВИ на основу тренутних тржишних цена, технолошки гигант је увек био спреман да плати за оно што популарне игре Ацтивисион Близзард-а као што су „Цалл оф Дути” и „Ворлд оф Варцрафт” могу значити када упарен са својом поштованом „Хало“ франшизом и њеним Ксбок конзолама. Одобрење посла ове величине такође би било добро за целокупно тржиште акција јер би могло да пошаље поруку да Бајденова администрација није затворена за све М & А. Ведбусх је ове недеље додао Ацтивисион Близзард на своју листу најбољих идеја, напомињући да верује да је велика вероватноћа да ће Мицрософтово преузимање Ацтивисион Близзарда бити завршено у наредних шест месеци. Тајминг је, наравно, тежак због броја регулаторних препрека које би требало да се отклоне и у САД иу иностранству. Аналитичари из Ведбусха се кладе да ће Мицрософт бити спреман да учини уступке као што је „учинити 'Цалл оф Дути' доступним на ПлаиСтатион конзолама у наредној деценији. Генерално, послови се блокирају због гледишта да би допуштање да прођу кроз њих створило превелику концентрацију тржишта и стога угушило конкуренцију. Регулатори су такође свесни да мањи број играча у било којој индустрији може довести до повећања цена и недостатка иновација на штету потрошача. Утврђивање антиконкурентног ризика Један од начина на који регулатори траже да утврде потенцијални антиконкурентски ризик је преко онога што је познато као Херфиндахл-Хирсцхман индекс (ХХИ). Ова мера покушава да квантификује тржишну концентрацију и може се користити за израчунавање како ће тај удео изгледати ако дође до спајања или аквизиције. То није крај свега, бити-све – али ипак вреди размислити. Индекс се мери од близу нуле до 10,000. Низак ХХИ указује на високо конкурентно тржиште, док висок указује на контролу од стране мањег броја играча. Прави монопол је на врху скале са 10,000. Према веб страници Министарства правде, „агенције углавном сматрају да су тржишта на којима је ХХИ између 1,500 и 2,500 поена умерено концентрисана, а високо концентрисаним сматрају тржишта на којима је ХХИ већи од 2,500 поена. Поред тога, они примећују да се за трансакције које „повећавају ХХИ за више од 200 поена на високо концентрисаним тржиштима претпоставља да ће повећати тржишну моћ према Смерницама за хоризонтално спајање које су издали Министарство правде и Федерална трговинска комисија“. Израчунавање ХХИ вредности за индустрију је прилично једноставно: једноставно квадратирате тржишни удео сваке компаније и сабирате вредности. На пример, у индустрији која се састоји од четири фирме, од којих свака има једнак удео на тржишту од 25%, ХХИ би био 2,500. Формула је 25 2 +25 2 +25 2 +25 2 за укупно 2,500. За индустрију са три играча, од којих један контролише 40%, а друга два по 30%, било би 30 2 +30 2 +40 2 за укупно 3,400. Примењујући ову методологију на индустрију видео игара, тешко је видети како би регулатори могли да оправдају блокирање договора на основу историјског првенства. Према недавном извештају Невзоо-а, 10 највећих компанија за игре на срећу по приходу представљају око 65% тржишта са 126 милијарди долара укупне продаје. Екстраполирајући то, укупно тржиште износи око 194 милијарде долара. Највећи је кинески Тенцент са око 17% удела, а најмањи у првих 10 је Сеа Лимитед са око 2% удела. То имплицира да осталих 35% тржишта чине фирме са једнаким или мањим од око 2% тржишног удела. Ради једноставности, рецимо да додатних 17 фирми има тржишни удео од 2% свака да нас доведе до 100% тржишта. (Знамо да може постојати стотине или чак хиљаде малих играча који чине тих 35%. Што је више играча укључено, то је ХХИ резултат нижи. Дакле, наш приступ је конзервативнији тако што делимо тржиште на 17 додатних играча са уделом који је скоро једнак уделу Сеа Лимитед.) То значи да би ХХИ, израчунат бројем тржишног удела на квадрат, а затим сабран за свих 27 компанија, бити испод 650. То је далеко мање од прага од 2,500 за оно што би формула сматрала високо концентрисаним тржиштем. Ако уговор Мицрософт-Ацтивисион Близзард прође, а комбинујете концентрацију тржишног удела две компаније, ХИИ би био нешто више од 700. Јасно је да је на основу ХХИ-а тешко блокирати договор на основу тога што би нечињење Мицрософту обезбедило монополску моћ у индустрији игара. Могуће регулаторне, правне препреке Међутим, у скорије време регулатори су покушали да размишљају о моћи на друге начине, не само у смислу тржишног удела већ и утицаја, што је теже квантификовати. Тренутна Савезна комисија за трговину под председавајућим Лином Кан сумњичава скоро сваку комбинацију и не жели да дозволи склапање послова осим ако то сигурно не користи потрошачу. У ствари, у часопису Тхе Иале Лав Јоурнал 2017. године, фокусирајући се на то како је Амазон (АМЗН) успео да се учврсти у толико индустрија, избегавајући антимонополску контролу, Кан је написао: „Тренутни оквир у области антимонопола — посебно његова везана конкуренција за „благобит потрошача ,“ дефинисан као краткорочни ефекти цена — није опремљен да ухвати архитектуру тржишне моћи у модерној економији.” По њеном мишљењу, „Тренутна доктрина потцењује ризик од предаторских цена и како се интеграција у различитим пословним линијама може показати антиконкурентном.” Аргумент о интеграцији у различитим пословним линијама може бити тачка фокуса у погледу понуде компаније Мицрософт, јер видео игре постају све више засноване на облаку, а Мицрософт је лидер у индустрији облака. Мицрософтов конкурент Сони, који чини Ксбок конкурентом ПлаиСтатион, оспорио је договор, тврдећи да је Ацтивисион-ова веома популарна игра „Цалл оф Дути“ сама по себи разлог за блокирање. Сонијев аргумент је укорењен у томе шта би губитак те игре могао да значи за Сонијев ПлаиСтатион ако би је Мицрософт учинио ексклузивном за Ксбок. Савезни судија је недавно блокирао Пенгуин Рандом Хоусе да купи ривала Симон & Сцхустер из Парамоунт Глобала (ПАРА) због забринутости да би то могло да „смањи конкуренцију“ за „најпродаваније књиге“. Дакле, Сони би могао да се ослони на тврдњу да „Цалл оф Дути“, најпродаванија игра, заслужује посебну пажњу осим других мање популарних игара са којима већина можда није упозната, али доприносе тржишној конкуренцији у ширем смислу. . Политицо је недавно известио да ће ФТЦ вероватно поднети тужбу против монопола по тим основама. Опет, Ведбусх је у својој белешци цитирао да би Мицрософт вероватно морао да задржи Ацтивисион играћу конзолу агностичном за неко време. То можда и није најгора ствар. Иако би Мицрософт можда желео да задржи игре само за Ксбок, то би вероватно више ограничило продају игара него што би повећало продају Ксбок-а. Видео играчи су прилично укорењени када су у питању конзоле и не желе да се мењају. Друго питање је како се мери тржиште игара. Док смо своју анализу засновали на генерисању прихода, због чега смо укључили имена као што су Аппле (ААПЛ) и Алпхабет (ГООГЛ), која многи можда не сматрају називима индустрије игара јер не праве конзоле у традиционалном смислу и не развијају се или објављују сопствене игре. (Иако бисте могли да тврдите да су паметни телефони ручни уређаји за игре). Уместо тога, они уновчавају игре које су развиле треће стране преко својих продавница апликација — и додатно, у случају Алпхабета, приходе од стриминга на ИоуТубе-у. ФТЦ може одлучити да га базира једноставно на конзолама и тржишту наслова видео игара, или утицају на САД потрошаче и одлуче да изоставе имена као што су Тенцент, НетЕасе или Сеа Лимитед. Другим речима, ФТЦ може другачије видети слом тржишта и расправљати о томе из те перспективе. Закључак Да будемо јасни, ми не верујемо да је овај договор уопште антиконкурентан, и не мислимо да ФТЦ жели да изнесе случај за који није уверен да може да добије. Сви на Волстриту посматрају овај договор с обзиром на тржишну цену акција Ацтивисион-а — око 76 долара — у поређењу са готовинском понудом од 95 долара по акцији од Мицрософта. То је велика премија од 25%. Али запамтите, АТВИ се трговао око 65 долара дан пре него што је договор објављен. Многи посматрачи се боре да виде како то не пролази. Чак је и Берксхире Хатхаваи (БКР.а) Ворена Бафета, који веома ретко улаже у компаније које се спајају, власник акција Ацтивисион-а. Берксхире је покренуо име у четвртом кварталу 2021. пре него што је договор објављен у јануару. Додао је АТВИ у првом и другом кварталу ове године, а затим је смањио своју позицију у трећем кварталу. На годишњем састанку Берксхиреа у априлу, Бафет је рекао: „Ако договор прође, зарадићемо нешто новца, а ако договор не прође, ко зна шта ће се догодити. На крају, без обзира да ли имате удела у овоме или не, пожелећете да гледате овај договор. То је зато што би начин на који се ствари овде потресају могао одредити будући апетит за М & А (спајања и аквизиције) активности, од којих многе компаније зависе за раст. Снажно или, у најмању руку, не баш непријатељско окружење за М & А могло би да подржи дно на укупном тржишту акција и да помогне у побољшању расположења инвеститора. ФТЦ очигледно жели да ажурира начин на који размишља о корпоративној моћи и овом споразуму, заједно са неколико других, као што су предложени уговор авио компаније ЈетБлуе (ЈБЛУ) - Спирит (САВЕ) и супермаркет Крогер (КР) - Албертсонс (АЦИ). спајање, пружиће драгоцен увид у то како агенција размишља о модификовању свог оквира за одобравање или блокирање послова у будућности. Подсетимо, ДуПонт (ДД) је раскинуо уговор са Роџерсом (РОГ) јер није могао да добије одобрење у Кини. Тако да ће бити занимљиво видети како различита регулаторна тела не само у САД али широм света анализирају конкурентске импликације уговора МСФТ-АТВИ. Што се тиче клуба који држи Мицрософт, мислимо да ће у сваком случају бити у реду. Мислимо да би куповина АТВИ-ја била одличан потез јер пружа неке од највећих интелектуалних својина за видео игре на свету и подстиче њихову иницијативу за изградњу робусног сервиса за стриминг игара. Међутим, играње игара је само један аспект Мицрософтовог невероватно успешног пословног модела и мислимо да ће раст Азуре-а и светски прелазак на рачунарство у облаку наставити да подстиче раст на дужи рок. (Добротворни фонд Јима Црамера је дуго МСФТ, ААПЛ и ГООГЛ. Погледајте овде за комплетну листу акција.) Као претплатник на ЦНБЦ Инвестинг Цлуб са Јимом Црамером, добићете обавештење о трговини пре него што Јим изврши трговину. Џим чека 45 минута након што је послао обавештење о трговини пре него што купи или прода акције у портфељу свог добротворног фонда. Ако је Јим говорио о акцијама на ЦНБЦ ТВ, он чека 72 сата након издавања упозорења о трговини пре него што изврши трговину. ГОРЊЕ ПОДАЦИ О ИНВЕСТИЦИЈСКОМ КЛУБУ ПОДЛЕЖЕ НАШИМ УСЛОВИМА И ОДРЕДБАМА И ПОЛИТИЦИ ПРИВАТНОСТИ, ЗАЈЕДНО СА НАШИМ ОДРИЦАЊЕМ ОД ОДГОВОРНОСТИ. НИКАКВА ФИДУЦИЈАРНА ОБАВЕЗА ИЛИ ДУЖНОСТ НЕ ПОСТОЈИ, НИТИ СЕ НИЈЕ СТВОРИЛА, НА ОСНОВУ ВАШЕГ ПРИЈЕМА БИЛО КАКВЕ ИНФОРМАЦИЈЕ ДАНЕ У ВЕЗИ СА ИНВЕСТИЦИЈСКИМ КЛУБОМ. 
Сцена из „Цалл оф Дути Модерн Варфаре“.
Извор: Цалл оф Дути Модерн Варфаре
Microsoft 'с (МСФТ) скоро 69 милијарди долара нуди готовину за куповину гиганта видео игара Ацтивисион Близзард (АТВИ) је под огромном контролом откако је први пут објављен у јануару. Али најмање једна истраживачка фирма са Волстрита каже да је велика вероватноћа да ће посао бити завршен у блиској будућности. Склони смо се.
Извор: хттпс://ввв.цнбц.цом/2022/12/02/ацтивисион-ацкуиситион-воулд-бе-гоод-фор-мицрософт-анд-тхе-овералл-стоцк-маркет.хтмл