Инвеститори активисти лове мете на СПАЦ тржишту, али битке неће бити лако добити

(Кликните ovde да бисте се претплатили на билтен Деливеринг Алпха.)

Некада усијано СПАЦ тржиште постаје плодно тло за инвеститоре активисте који се залажу за промене у проблематичним компанијама и профитирају од њих.

Рекордан број компанија је изашао на берзу у протекле две године спајањем са компанијама за аквизицију посебне намене, што је алтернативно средство за брзо ИПО. Нови на јавним тржиштима и често лоши, стручњаци из индустрије верују да би ове компаније могле постати све рањивије на укључивање активиста.

„Има смисла да гледају на СПАЦ-ове јер често када се деси де-СПАЦ М&А, акције би пале за 10% или 15% чак и у најбољем случају“, рекла је Перрие Веинер, партнер у Бакер МцКензие ЛЛП. „Можда ће постојати прилике за куповину и активисти би могли добро да прођу. За СПАЦ-ове када први пут стану на земљу, потребно је неко време да се подигну на ноге, а понекад менаџерски тимови нису тако добри колико би требало да буду.”

Учинак СПАЦ-ова након њиховог спајања био је безначајан. Власнички ЦНБЦ СПАЦ Индекс пост Деал, који се састоји од СПАЦ-а који су завршили своја спајања и своје циљне компаније објавили, пао је скоро 30% до данас и невероватних 50% у односу на пре годину дана.

Прошлог месеца, Дан Лоеб је освојио 6.4 одсто Цано Хеалтх, оператер установе за старије особе који се спојио са Јавс Ацкуиситион Цорп., коју подржава милијардер Барри Стернлицхт. Лоеб из Тхирд Поинта гура Цано да се стави на продају јер инвеститори имају „углавном неповољан поглед“ на СПАЦ.

Лоебов потез је био један од првих пута да је истакнути инвеститор-активиста циљао на компанију која је постала јавна преко СПАЦ-а, али многи очекују да ће доћи још више.

„Знамо да постоји неколико активиста који сада процењују потенцијалне циљеве у скоро сваком сектору“, рекао је Брус Голдфарб, председник и извршни директор Окапи Партнерс, саветодавне фирме за корпоративно управљање. „У неким случајевима, сат већ откуцава за наредну прокси сезону, јер активни инвеститори процењују циљеве пре рока за номинације за следећи састанак за избор директора.

Док је процват СПАЦ-а створио низ нових мета за активисте, можда им неће бити лако да заиста изазову промене у простору због посебне структуре одбора и менаџмента.

Спонзори СПАЦ-а имају представнике у одбору који су веома блиски са менаџментом, а спонзори такође поседују око 20 одсто компаније што им даје значајну моћ гласа, рекао је Голдфарб.

Поред тога, многе нове компаније имају различите класе гласачке моћи, што отежава другим инвеститорима да утичу на гласање. Штавише, већина ових компанија има распоређене одборе, што значи да се сви директори не бирају одједном, додао је он.

„Активисти ће вероватно циљати компаније које су изашле на берзу преко СПАЦ-а, посебно ако и даље имају слабе резултате, али то није као пуцање рибе у бурету“, рекао је Голдфарб.