Дуги низ година, дивиденде су биле једно од ретких места где су инвеститори могли да пронађу пристојне приносе у свету ултраниских стопа. Десетогодишња трезорска обвезница је давала слабих 10% пре годину дана, мање од половине приноса од 1.3% у секторима богатим дивидендама, попут комуналних предузећа.
То се променило. Атрактивни приноси се појављују широм пејзажа обвезница и делова тржишта акција. „Данас има много више прихода него што је било на почетку године“, каже Келсеи Берро, портфолио менаџер у ЈП Морган Ассет Манагемент.
Још увек нема бесплатног ручка. Приноси на обвезнице крећу се обрнуто од цена, а та динамика је успорила приносе, јер пад цена преплављује добитке од прихода од камата. „Имали смо историјску распродају фиксних прихода“, каже Андерс Перссон, главни инвестициони директор за глобалне фиксне приходе у Нувеену.
Десетогодишњи трезор САД доноси принос од 10%, након удвостручења од јануара. То је оставило инвеститоре минус 3.27% укупног поврата, укључујући камату. Диверзификација није много помогла. Тхе
иСхарес Цоре УС агрегатна обвезница
берзански фонд (ознака: АГГ), тржишни посредник који укључује 24% своје имовине у корпоративном дугу и 27% у хипотекарним хартијама од вредности, ове године је у паду за 10.3%.
Мало је вероватно да ће се ветрови повући, с обзиром да су Федералне резерве недавно постале све јастребове, према недавном говору председника Џерома Пауела у Џексон Холу, Вајо. Тржишта сада предвиђају климу „више за дуже“ за стопе. Инвеститори би се такође требали припремити за већу волатилност јер тржишта помно испитују сваку тачку економских података у потрази за још знакова пооштравања Фед-а... или попуштања.
Ова распродаја је, међутим, отворила могућности за имовину која ствара приход. „Било да се ради о фиксном приходу, страни капитала или било чему између, компонента прихода је постала привлачнија“, каже Марк Фриман, главни инвестициони директор у Соцорро Ассет Манагемент.
Берро се, на пример, удаљава од обвезница са високим приносом и ставља нагласак на кредите инвестиционог ранга са краћим роком доспећа. То би требало да помогне у смањењу осетљивости на стопе. Такође воли хартије од вредности обезбеђене имовином, као што су кредити за аутомобиле. „Биланс потрошача у САД је у релативно доброј позицији, са ниским коефицијентом сервисирања дуга“, каже она, додајући да такви кредити покривени имовином дају у просеку 4.1%.
Гибсон Смит, који је заједно управљао фиксним приходом у Јанус Хендерсону, а сада води сопствену фирму, посматра предњи крај криве приноса као најризичнији сегмент. „Питање од 64,000 долара је: Колико ће више стопе ићи на предњем крају?“ он каже. „Што су веће стопе, већи је ризик од споријег раста.“
Смит и његов тим управљају
АЛПС/Смитх Тотал Ретурн Бонд
фонд (СМТХКС), који је ове године незнатно надмашио широко тржиште обвезница са минус 9.7% укупног приноса. Како су приноси расли, фонд је смањио своју изложеност кредитима, посебно непожељним и инвестиционим обвезницама које су издале финансијске компаније. Недавно је додао фонду у дугорочне трезоре, посебно у распону доспећа од 20 до 30 година.
Дугорочни трезори су веома осетљиви на стопе, што плаши многе менаџере обвезница. Смит има супротан став, тврдећи да ће агресивне акције Фед-а сада смањити инфлацију, подупирући дугорочне обвезнице. „Што је Фед агресивнији, то више подржава дуги крај тржишта“, тврди он.
Мохит Митал, ко-менаџер
Пимцо Динамиц Бонд
фонд (ПУБАКС), види вредност у хипотекарним хартијама од вредности агенција, познатим као МБС. Обвезнице су „јефтиниле као тржишна цена у смањењу биланса Фед-а“, каже он. МБС доноси у просеку 4.5%, иако ће укупни приноси зависити од фактора као што су потражња за стамбеним зградама и планови Фед-а да смањи 2.7 билиона долара у МБС-у у свом билансу стања.
Два друга начина улагања:
Вангуард хипотекарне хартије од вредности
ЕТФ (ВМБС) и
Јанус Хендерсон Хартије од вредности са хипотеком
ЕТФ (ЈМБС). Обе доносе око 2.5%.
Такође у области становања, Митал воли хипотекарне хартије од вредности које нису агенцијске, а које не подржавају државни субјекти, као што су Фанние Мае или Фреддие Мац. „Апресијација цена некретнина коју смо видели у последњих неколико година је значила да су се односи кредита и вредности побољшали у корист инвеститора у обвезнице“, каже он, додајући да МБС који није у агенцији даје просечних 5.25%.
Други начин да се игра та тема је
Семпер МБС Тотал Ретурн
фонд (СЕМОКС), који има велику тежину у хипотекама које нису агенцијске. Има мало трајање и принос од 5.1%.
Карл Кауфман, главни инвестициони директор у Остервеис Цапитал Манагемент, види могућности у акцијама дивиденди. „Дугорочно, компаније са историјом раста дивиденди су биле прилично добре резултате“, каже он.
Остервеис раст и приход
највећи фондови фонда (ОСТВКС) укључују
Microsoft
(МСФТ),
Јохнсон & Јохнсон
(ЈЊ) и
ЦВС Хеалтх
(ЦВС). Мицрософт доноси само 0.9 одсто, али стабилно повећава своју исплату, истиче он. Ј&Ј и ЦВС дају више од 2% и он очекује сталан раст исплата у обе компаније.
Један сектор који изгледа грозно су фондови за улагања у некретнине или РЕИТ. Фирме за некретнине су под притиском растућих стопа и страха од рецесије. Тхе
Сектор за одабир некретнина СПДР
фонд (КСЛРЕ), који прати индустрију, ове године је пао за 17.9%.
Фриман каже да је преполовио удео свог фонда у РЕИТ-у, на око 8%. „Дугорочно, свиђа нам се класа имовине“, каже он, „али желимо да видимо шта се дешава са становишта рецесије.“
Пишите Лавренце Ц. Страусс у [емаил заштићен]
Извор: хттпс://ввв.барронс.цом/артицлес/бонд-маркет-селлофф-оппортунитиес-инцоме-инвесторс-51662076392?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо