Аутори: Сханкар Рамакрисхнан, Давиде Барбусциа, Саеед Азхар и Лаура Маттхевс
(Ројтерс) – Добре вести о привременом договору за ћорсокак америчког дуга могу се брзо показати као лоша вест за финансијска тржишта.
Амерички председник Џо Бајден и највиши конгресни републиканац Кевин Макарти постигли су у суботу провизорни договор о подизању горње границе дуга савезне владе од 31.4 трилиона долара, рекла су два извора упозната са преговорима, што би потенцијално спречило економски дестабилизујући банкрот.
Али споразум се и даље суочава са тешким путем да прође кроз Конгрес пре него што влада остане без новца да плати своје дугове почетком јуна.
„Ово ће бити прилично добро за тржиште“, рекао је Амо Сахота, директор КларитиФКС-а, додајући да би то могло дати више разлога за Федералне резерве САД да се осећају самопоуздано у погледу поновног подизања стопа.
„Иако желимо да видимо како … договор изгледа“, додао је Сахота.
Иако би крај неизвесности био добродошао, олакшање које може доћи од договора може бити краткотрајно висок ниво шећера за инвеститоре. То је зато што када се постигне договор, очекује се да ће Министарство финансија САД брзо напунити своју празну касу издавањем обвезница, извлачећи стотине милијарди долара готовине са тржишта.
Очекује се да ће подизање горње границе бити праћено издавањем скоро 1.1 билион долара у новим трезорским записима (Т-записима) у наредних седам месеци, према недавним проценама ЈПМоргана, што је релативно велики износ за тај кратак период.
Ово издавање обвезница, вероватно по садашњим високим каматним стопама, сматра се исцрпљивањем резерви банака, пошто се депозити приватних компанија и других померају ка исплативијим и релативно сигурнијим државним дуговима.
То би нагласило већ преовлађујући тренд одлива депозита, ставило би већи притисак на ликвидност или готов новац који је доступан банкама, повећало стопе на краткорочне зајмове и обвезнице и учинило финансирање скупљим за компаније које већ падају под високим каматама стопа окружење.
„Сигурно ће доћи до олакшања на тржиштима са фиксним приходом“, рекао је Тхиерри Визман, глобални стратег за девизне и каматне стопе у Мацкуарие-у.
„Али оно што ово не решава је да су дуж целе криве трезора приноси недавно порасли... у очекивању да ће у наредних неколико недеља бити много издавања трезорских обвезница и записа и записа, јер Министарство финансија САД мора да допуни свој новац."
Стратег БНП-а је проценио да би око 750 до 800 милијарди долара могло да се повуче из инструмената сличних готовини, као што су банковни депозити и преконоћне трговине са Фед-ом. Тај пад доларске ликвидности ће се навикнути на куповину државних записа од 800 до 850 милијарди долара до краја септембра.
„Наша брига је да ако ликвидност почне да напушта систем, из било ког разлога, то ствара окружење у којем су тржишта склона краху“, рекао је Алекс Ленард, директор инвестиција у глобалном менаџеру имовине Руффер. „Тамо је горња граница дуга битан.”
Мике Вилсон, стратег за капитал у Морган Станлеи, се сложио. Издавање државних записа „ефикасно ће исисати гомилу ликвидности са тржишта и може послужити као катализатор за корекцију коју смо предвиђали“, рекао је он.
Међутим, одлив ликвидности није дат. Издавање државних записа могло би се делимично апсорбовати од стране заједничких фондова тржишта новца, удаљавајући се од преконоћног реверзног репо аранжмана, где учесници на тржишту позајмљују преко ноћи готовину Фед-у у замену за трезоре.
У том случају, „утицај на шира финансијска тржишта би вероватно био релативно пригушен“, рекао је у извештају Данијел Критер, директор стратегије фиксног прихода, БМО Цапитал Маркетс.
Алтернатива, где одлив ликвидности долази из резерви банака, „могла би имати мерљивији утицај на ризична средства, посебно у време повећане неизвесности у финансијском сектору“, додао је он.
Неки банкари су рекли да се плаше да финансијска тржишта можда нису узела у обзир ризик одлива ликвидности из резерви банака.
С&П 500 је значајно ојачао током године, док су распони на обвезнице инвестиционог ранга и јунк обвезнице или пооштрени или само незнатно проширени од јануара.
„Ризична имовина вероватно није у потпуности проценила потенцијални утицај заоштравања ликвидности у систему кроз обиље издавања државних записа“, рекао је Скот Шулте, генерални директор групе за тржишта дужничког капитала Цитигроуп-а.
Банкари се надају да ће ћорсокак око горње границе дуга бити решен без значајних дислокација на тржиштима, али упозоравају да је то ризична стратегија.
„Кредитна тржишта одређују цене у резолуцији у Вашингтону, тако да ако то не буде испоручено почетком следеће недеље, вероватно ћемо видети извесну волатилност“, рекла је Мауреен О'Цоннор, глобална шефица висококвалитетног дужничког синдиката у Веллс Фарго.
„Ипак, многе компаније инвестиционог ранга су спречиле овај ризик због чега смо видели тако активан мајски календар“, додала је она.
(Извештавање Сханкар Рамакрисхнан, Саеед Азхар, Давиде Барбусциа и Лаура Маттхевс; уредник Паритосх Бансал, Меган Давиес и Ким Цогхилл)
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/аналисис-вхи-ус-дебт-деал-040548681.хтмл