Анализа Таргетовог потенцијала раста дивиденде

Рекапитулација из децембарских избора

Све у свему, 26 од 30 акција раста дивиденде надмашило је С&П 500 од 29. децембра 2021. до 25. јануара 2022. На основу приноса на цену и укупног приноса, портфељ модела Дивидендног раста (-2.1%) надмашио је С&П 500 ( -9.0%) за 6.9%. Акције са најбољим учинком порасле су за 20%.

Методологија за овај портфељ модела опонаша стил Алл Цап Бленд са фокусом на раст дивиденди. Одабране акције остварују атрактиван или врло атрактиван рејтинг, генеришу позитиван слободни новчани ток (ФЦФ) и економску зараду, нуде тренутни принос од дивиденде> 1% и имају пет и више година узастопног раста дивиденди. Овај портфељ модела дизајниран је за инвеститоре који су више усредсређени на дугорочну апресијацију капитала него на тренутни приход, али и даље цене моћ дивиденди, посебно растућих дивиденди.

РЕКЛАМА

Истакнуте акције од јануара: Таргет Цорпоратион

Таргет Цорпоратион (ТГТ) је истакнута акција из јануарског портфеља акција раста дивиденде. Направио сам Таргет а Лонг Идеа у јуну 2019. Од тада су акције порасле за 155%, док је С&П 500 порастао за 94%. Чак и након великих перформанси, акције и даље нуде атрактивне ризике/награде.

Таргет је повећао приход за 3% на годишњем нивоу и нето оперативни профит након опорезивања (НОПАТ) за 6% на годишњем нивоу током протекле деценије. НОПАТ маржа компаније побољшала се са 5% у фискалној 2011. (ФИЕ је 1/30) на 7% током периода од последњих дванаест месеци (ТТМ), док се обрт инвестираног капитала компаније побољшао са 2 на 3 у исто време. Раст НОПАТ марже и обрта уложеног капитала подстичу принос на уложени капитал (РОИЦ) са 9% у фискалној 2011. на 19% ТТМ.

Слика 1: Циљни НОПАТ и приход од фискалне 2011

РЕКЛАМА

Снажна омниканална операција Таргет-а имала је користи од убрзаног раста е-трговине и одласка слабијих продаваца током пандемије ЦОВИД-19. У будућности, Таргет је у доброј позицији да повећа приходе и профите у односу на тренутне нивое. За референцу, Таргетов ЦАГР консензус прихода за фискалну 2022 – 2024 је 6.5%.

ФЦФ премашује дивиденде за широку маржу

Таргет је повећао своју дивиденду 50 узастопних година. Компанија је повећала своју редовну дивиденду са 2.36 долара по акцији у фискалној 2017. на 2.70 долара по акцији у фискалној 2021, или 3% на годишњем нивоу. Тренутна квартална дивиденда, када се анулише, износи 3.60 долара по акцији и обезбеђује принос од дивиденде од 1.7%.

Што је још важније, Таргетов снажан слободни новчани ток (ФЦФ) премашује растуће исплате дивиденде компаније. Таргет-ових кумулативних 20.2 милијарде долара (19% тренутне тржишне капитализације) у ФЦФ је 3 пута већи од 6.7 милијарди долара дивиденди исплаћених из фискалне 2017. – 2021. према слици 2. Преко ТТМ-а, Таргет је генерисао 5.4 милијарде долара у ФЦФ и исплатио 1.5 милијарди долара дивиденди. Слика 2 такође показује да је Таргетов ФЦФ значајно премашио његове исплате дивиденди у свакој од претходних пет година.

РЕКЛАМА

Слика 2: Бесплатни новчани ток у односу на редовне исплате дивиденди

Компаније са ФЦФ знатно изнад исплате дивиденде пружају веће могућности за раст дивиденде јер знам да фирма генерише готовину да подржи већу дивиденду. С друге стране, дивиденди компаније у којој је ФЦФ мања од исплате дивиденде током времена, не може се веровати да ће расти или чак одржати своју дивиденду због неадекватног слободног тока готовине.

Циљ има позитивни потенцијал

По тренутној цени од 218 долара по акцији, ТГТ има однос цене и економске књиговодствене вредности (ПЕБВ) од 0.7. Овај однос значи да тржиште очекује да ће Таргетов НОПАТ трајно опасти за 30%. Ово очекивање изгледа претерано песимистично за фирму која је повећала НОПАТ за 6% на годишњем нивоу у последње две деценије.

РЕКЛАМА

Чак и ако Таргетове НОПАТ марже падну на 6% (у односу на 7% ТТМ) и компанија повећа НОПАТ за само 3% на годишњем нивоу у наредној деценији, акције данас вреде 310 УСД по акцији – раст од 42%. Погледајте математику иза обрнутог ДЦФ сценарија.

Ако фирма расте НОПАТ више у складу са историјским стопама раста, акције имају још већи раст. Додајте Таргет-ов принос од дивиденде од 1.7% и историју раста дивиденди, и јасно је зашто се ова акција налази у јануарском портфолију акција за раст дивиденде.

Критични детаљи које је у финансијским пријавама пронашла Робо-Аналист Тецхнологи компаније

Испод су детаљи о прилагођавањима која сам направио на основу налаза Робо-аналитичара у Таргетовим 10-Кс и 10-К:

РЕКЛАМА

Биланс успеха: Направио сам 1.4 милијарде долара прилагођавања са нето ефектом уклањања 897 милиона долара неоперативних трошкова (1% прихода). Погледајте сва прилагођавања у Таргет-овом билансу успеха овде.

Биланс стања: Направио сам 12.6 милијарди долара прилагођавања да бих израчунао уложени капитал уз нето повећање од 1.9 милијарди долара. Најзначајније прилагођавање је било 4.1 милијарду долара (13% пријављених нето имовине) у отписима имовине. Овде погледајте сва прилагођавања Таргетовог биланса стања.

Процена: Направио сам 19.9 милијарди долара прилагођавања са нето ефектом смањења вредности акционара за 18.7 милијарди долара. Осим укупног дуга, најзначајније прилагођавање вредности акционара било је 1.2 милијарде долара нето одложених пореских обавеза. Ово прилагођавање представља 1% Таргетове тржишне вредности. Погледајте сва прилагођавања Таргетове процене овде. 

РЕКЛАМА

Откривање: Давид Траинер, Киле Гуске ИИ и Матт Схулер не добијају накнаду за писање о било којој одређеној дионици, стилу или теми.