Анализа потенцијала раста дивиденди компаније Текас Инструментс

Рекапитулација из мартовских избора

На основу приноса на цену, модел портфолио акција раста дивиденди (-4.1%) надмашио је С&П 500 (-9.3%) за 5.2%, а на основу укупног приноса модел портфеља (-4.0%) је надмашио С&П 500 (-9.3%) %) за 5.3%. Акције са најбољим учинком порасле су за 12%. Све у свему, 24 од 30 акција са растом дивиденди надмашиле су С&П 500 од 30. марта 2022. до 26. априла 2022.

Методологија за овај портфолио модела опонаша Алл Цап Бленд стил са фокусом на раст дивиденди. Одабране акције добијају атрактиван или веома атрактиван рејтинг, генеришу позитиван слободни новчани ток (ФЦФ) и економску зараду, нуде тренутни принос од дивиденде >1% и имају 5+ година искуства узастопног раста дивиденди. Овај модел портфолија је дизајниран за инвеститоре који су више фокусирани на дугорочну апресијацију капитала него на текући приход, али и даље цене моћ дивиденди, посебно растућих дивиденди.

Истакнуте акције од априла: Текас Инструментс
ТКСН

Текас Инструментс, Инц. (ТКСН) је истакнута акција из Априлског портфеља модела за раст дивиденди.

Текас Инструментс је повећао приход за 3% на годишњем нивоу и нето оперативни профит након опорезивања (НОПАТ) за 11% на годишњем нивоу током протекле деценије. НОПАТ маржа Текас Инструментс-а се побољшала са 20% у 2011. на 45% током последњих дванаест месеци (ТТМ), док је уложени капитал компаније порастао са 0.8 на 0.9 у исто време. Раст марже НОПАТ-а и обрта уложеног капитала довели су Текас Инструментс-у принос на уложени капитал (РОИЦ) са 15% у 2011. на 40% у односу на ТТМ.

Слика 1: НОПАТ компаније Текас Инструментс и приход од 2011

ФЦФ премашује дивиденде за широку маржу

Текас Инструментс је повећао своје дивиденде у сваком од претходних КСНУМКС година. Компанија је повећала своју редовну дивиденду са 2.12 долара по акцији у 2017. на 4.21 долара по акцији у 2021, или 19% на годишњем нивоу. Тренутна квартална дивиденда, када се анулише, износи 4.60 долара по акцији и обезбеђује принос од дивиденде од 2.7%.

Што је још важније, снажан слободни новчани ток (ФЦФ) компаније Текас Инструментс лако премашује растуће исплате дивиденди компаније. Од 2017 – 2021, Текас Инструментс кумулативних 28.1 милијарди долара (18% тренутне тржишне капитализације) у ФЦФ је скоро дупло више од 15.0 милијарди долара исплаћених дивиденди, према слици 2. Током ТТМ-а, компанија је генерисала 7.0 милијарди долара у ФЦФ-у и исплатила 4.4 милијарде долара дивиденди. Слика 2 такође показује да је ФЦФ компаније Текас Инструментс значајно премашио своје исплате дивиденди у свакој од последњих пет година.

Слика 2: Бесплатни новчани ток у односу на редовне исплате дивиденди

Компаније са ФЦФ знатно изнад исплате дивиденде пружају веће могућности за раст дивиденде јер знам да компанија генерише готовину да подржи већу дивиденду. С друге стране, дивиденди компаније у којој је ФЦФ мања од исплате дивиденде током времена, не може се веровати да ће расти или чак одржати своју дивиденду због неадекватног слободног тока готовине.

Текас Инструментс има потенцијал

По тренутној цени од 170 долара по акцији, ТКСН има однос цене и економске књиговодствене вредности (ПЕБВ) од 1.2. Овај однос значи да тржиште очекује да НОПАТ компаније Текас Инструментс порасте на највише 20% изнад тренутних нивоа. Ово очекивање изгледа претерано песимистично за компанију која је повећала НОПАТ за 16% на годишњем нивоу у последњих пет година.

Ако Текас Инструментс одржи ТТМ НОПАТ марже од 45% и компанија повећа НОПАТ за 6% на годишњем нивоу у наредној деценији, акција данас вреди 213 долара по акцији – раст од 25%. Погледајте математику иза обрнутог ДЦФ сценарија.

Ако компанија расте НОПАТ више у складу са историјским стопама раста, акције имају још већи раст. Додајте принос од дивиденде Текас Инструментс-а од 2.7% и историју раста дивиденди, и јасно је зашто се ова акција налази у априлском портфолију акција за раст дивиденде.

Критични детаљи пронађени у финансијским списима помоћу технологије Робо-Аналист моје фирме

Испод су појединости о прилагођавањима која сам направио на основу налаза Робо-аналитичара у Текас Инструментс-овим 10-К и 10-Кс:

Биланс успеха: Направио сам 664 милиона долара прилагођавања са нето ефектом уклањања 204 милиона долара неоперативних трошкова (1% прихода).

Биланс стања: Направио сам 20.2 милијарде долара прилагођавања да бих израчунао уложени капитал уз нето смањење од 1.5 милијарди долара. Најзначајније прилагођавање је било 7.7 милијарди долара (35% пријављене нето имовине) у вези са гудвилом.

Процена: Направио сам 19.9 милијарди долара прилагођавања са нето ефектом смањења вредности акционара за 451 милион долара. Најзначајније прилагођавање вредности акционара било је 9.4 милијарде долара вишка готовине. Ово прилагођавање представља 6% тржишне вредности компаније Текас Инструментс.

Откривање: Давид Траинер, Киле Гуске ИИ и Матт Схулер не добијају накнаду за писање о било којој одређеној дионици, стилу или теми.