Анатомија ЦеФи имплозије

Био сам и још увек сам велики обожавалац ДеФи (децентрализованих финансија) и у том случају ЦеФи (централизованих финансија), али недавна имплозија наглашава проблеме за све финансијске услуге. Целзиус и Лехман су пали из истог разлога, превише ризика. Ово звучи безазлено, али можете преписати ову реченицу: Целзијус и Леман су пали из истог разлога, превише похлепе.

У процвату похлепни побеђују, лудо похлепни побеђују највећи. А код највећих добитника лудило их поставља на пиједестал славе и богатства. Тада се бум претвара у пропаст и изазива потресан пад. Лудо похлепни су први који иду у несрећу.

Основа банкарства је позајмити новац нудећи низак ризик за зајмодавца и неку исплату за њихов депозит као подстицај, а затим дати тај новац под већим ризиком да би се остварио профит. Што је већи ризик до одређене тачке, већи је профит, али постоји тачка преокрета у којој је већи ризик једнак смањеном профиту, а затим тачка у којој већи ризик ствара губитке.

Аналогно можете видети ово на делу у Келли Оптимизатион, начину максимизирања приноса од процеса победничке игре – то може бити помоћни коњ, може бити финансирање необезбеђених кредитних картица.

Постоји оптимална тачка у опсегу ризика, где је профит максимизиран. Кели изражава овај исход у смислу величине позиција, али то важи и за једноставан ризик. Као што сам рекао о куповини одређених високоризичних акција, „Не постоји прави ризик, сигурно ћете изгубити сав свој новац.” Обично изнад одређеног нивоа повишеног ризика једноставно не можете победити.

Дакле, у процвату, који није нормалност, лудо похлепни ће проћи невероватно добро јер свака коцка, ма колико ризична, добија. Дакле, они удвостручују своје опкладе, користе их, користе профит од левериџа, неки ће се окренути превари да би подигли своју изложеност до максимума. Створена је џиновска кула ризика. Онда када се балон заустави, они почну да губе, па почну да губе јако, онда се кула сруши, разбијајући се у друге палате лудачке похлепе, изазивајући каскаду.

ЦеФи и ДеФи су били и изграђени су на средствима депонената, али не и на онима које мислите. Берзе паркирају средства својих клијената на овим платформама (запамтите „не ваше кључеве, не вашу криптовалуту?“) и користе их за зараду бесплатног новца и балансирање својих књига на огромним кратким позицијама које често носе.

Ови шортс се временом решавају или уз профит или због заустављања. (Да ли бисте желели да зауставите губитак са том полугом? Упс, тржиште је некако нагло порасло и сада је ваша криптовалута наша.) Берза може да депонује УСДц са стања својих депонената и позајми новчић који јој недостаје, да покрије откуп или било коју другу операцију коју има фантазије. Новац депонената на берзи текао је око ДеФи-ја, ЦеФи-ја и даље у операције као што је 3АЦ које су пропале пре неколико дана, и завршио је у свим врстама ћошкова и као што сада знамо са Целзијусовим дефицитом од преко милијарду долара, он неће доћи назад.

Брокер/продавница узима вашу криптовалуту, ставља је у опасност за принос и ДеФи/ЦеФи систем је активира. Тако функционише капитализам. Оно што треба запамтити је да је капитализам циклус процвата и краха, а крипто је сада у циклусу краха.

Када цене порасту, многи брокери постају кратки, па позајмљују токене на ДеФи/ЦеФи-ју да покрију рупу и на тај начин повећавају годишње процентуалне приносе (АПИ), а новац се прилива да би ухватио тај АПИ. Супротно је тачно, када цене падају, размене постају дуге, а отплата и депозит и АПИ падају.

Међутим, постоји критична разлика између децентрализованих финансија и централизованих финансија. Док га нефлексибилност ДеФи-ја штити од циклуса бум балона и ограничава га у балон, ЦеФи је изложен флексибилности људског елемента у судару, али необузданог у удару. Људи излажу ЦеФи коцкарској пропасти и то је оно што смо видели. (Пропаст коцкара је када се неко претерано клади и изгуби све и самим тим не може да настави да игра игру чак и ако је то дугорочна победничка игра.)

АПИ су пропали на ДеФи платформама као што су АавеAAVE
Једињење (ЦОМП), јер АПИ углавном покрећу АПИ алго. Да би се „поправио“ тај АПИ који се урушава и задржао га на неодрживо високом нивоу, код би требало да се рачва и његова лажна природа разоткрије у коду. То може потрајати недељама кодирања или ризиковати велику рањивост грешака и људи би то открили за неколико сати. Дакле, како АПИ пада, менаџмент остаје да мрко гледа док тржишне снаге узимају свој данак. Обим пада, новац се повлачи, ТВЛ пада и то сви могу да виде. Међутим, то је тако, то је реалност. Кодекс чува менаџмент од искушења, искушења које менаџмент у финансијама тако често доводи до катастрофалног неуспеха.

У ЦеФи-ју, менаџмент може добровољно да суспендује своје неверовање и претвара се да су његови АПИ одрживи и да се нада да ће се плима преокренути. То је стратегија пропасти, али је уобичајена. Морам открити да сам повукао своја средства из Целзијуса пре неколико месеци јер када је БлоцкФи спустио своје стопе, Целсиус није. У међувремену су стопе ДеФи-ја падале, тако да сам ово видео као огромну црвену заставу.

Затим постоји још једна већа слабост у ЦеФи-ју и поново је заснована на људима.

ЦеФи менаџмент ради на одржавању АПИ-а, то није посао алга на бази узми или остави, тако да људи траже начине да остваре принос за своје депозите иу процвату, методе колико год дивље и чудне су свуда и Донекле. Они чак могу поделити средства инвеститора у капитал како би освојили удео на тржишту. У краху могућности пресушују, откупи расту и остаје вам неликвидна имовина и наслеђе пропалих инвестиција. Ово је стара прича о фондовима свих облика и пропасти многих класичних хеџ фондова.

Дакле, када се лудо похлепни појави на вратима ЦеФи предузећа гладног приноса које и даље блиста од сјаја суперзвезде, нудећи позајмице уз високе приносе, ЦеФи одећа одгриза руку зајмопримцу под условима завета.

У међувремену, ДеФи уговор и даље треба да испуни своје нефлексибилне роботске услове и не може се очарати, малтретирати или преговарати са њим. Ако се посао заврши, протокол је добро покривен, за разлику од компаније ЦеФи која је позајмила и сада се моли.

Ускоро бивша крипто-суперзвезда се не враћа. Бум, ЦеФи одећа је пропала, а они који су им позајмили новац иду на ред, а они којима су дуговали новац иду на крај!

Ако се тржиште сруши, ЦеФи мора да позове зајмопримца и затражи маржу коју можда немају и можда неће испоручити, онда ЦеФи мора да склапа послове да би се извукао из нереда, а ако не може, све је готово.

ДеФи једноставно ликвидира превише колатерализоване позиције.

ДеФи може да подразумева, али само на нивоу кода, ДеФи мора да рачва свој код да би извукао брзи. Људи могу да доживе катастрофу, паметни уговори су нехумано избочени и само екстремне транспарентне акције могу да их сагну. То је ДеФи-јева снага која ДеФи чини робусним у падовима. Ова робусност се може видети у ниским АПИ-има Ааве и Цомпоунд-а што никога не чини срећним краткорочно, али је дугорочно кључно за опстанак и просперитет.

Крипто крах дефинише снаге и слабости децентрализације и њене поларне супротности, централизације. Централизација је скоро увек сигурна, неславно непрозирна, али подложна катастрофалном неуспеху; децентрализација је увек ризична, величанствено транспарентна, али отпорна на катастрофални неуспех.

Дакле, у процвату желите да уживате у удобности централизације, ау пропасти желите да будете становник децентрализације.

Ни једно ни друго не нестаје и као што је ризик, величина позиције и већина других спектра, постоји оптимална комбинација.

Још једна крипто нога ће сигурно тестирати оба.