Берзански индекси су затворили још једну губитну седмицу у неповољном фебруару, док инвеститори настављају да расправљају о путу економије и монетарне политике. То је изразито збркана перспектива за тржиште из фундаменталне перспективе, са једнаком количином података на биковској и медведској страни главне књиге.
Информације се могу протумачити као добре или лоше вести, у зависности од нечијих склоности и временског оквира - јача економија сада би могла значити само више заоштравања Фед-а и тежи пад у рецесију касније.
То је динамика коју ко-главни инвестициони директор Труист Адвисори Сервицес Кеитх Лернер назива „обрнутом Теппер трговином“, позивајући се на биковско предвиђање које је направио менаџер хеџ фонда Дејвид Тепер 2010. да ће се економија побољшати или ће Фед попустити, подстичући тржиште у сваком случају.
Данас је избор између слабије економије која смањује инфлацију, али такође погађа корпоративне профите, повлачећи цене имовине на доле, или јачу економију која приморава Фед да се још више затеже како би укротила инфлацију, такође повлачећи цене имовине.
Бројке од прошле недеље дале су инвеститорима доста забринутости: индекси менаџера набавке су ојачали него што се очекивало, лични приходи и потрошња су порасли у јануару, расположење потрошача порасло је на највеће очитање у више од годину дана, а подаци у петак ујутро показују јануарска базна инфлација топлија него што се очекивало и ревизију навише у односу на децембарски број.
Дов Јонес Индустриал Авераге
изгубили су четврту недељу заредом, павши за 2.99%. Тхе
Насдак Цомпосите
склизнуо 3.33%, а
С&П КСНУМКС
пао 2.67%.
Без тежине фундаменталних доказа у једном или другом правцу, исплати се проверити шта графикони говоре. С&П 500 је изјурио из капије 2023., порастао је скоро 9% у јануару и забележио раст од 17% у односу на најнижу вредност из средине октобра. То се поклопило са падом приноса на обвезнице јер су се трговци кладили на бржи завршетак повећања каматних стопа.
Од тада радна места и инфлација ушли су врући, а приноси на обвезнице су наставили да расту. С&П 500 је пао за више од 5% у фебруару, затварајући у петак на 3970, мало изнад свог 200-дневног покретног просека од око 3940 – кључног техничког нивоа који може деловати као подршка или отпор у порасту или паду. Пробијање испод тога би довело до следећег нивоа подршке око 3800, каже Лернер, овлашћени тржишни техничар.
Повлачење С&П 500 од 5% током прошлог месеца и даље га оставља са вишеструком зарадом од око 17.5 пута. Пораст од почетка године до данас је у потпуности вођен експанзијом вредновања, са прогнозираним профитом падом у истом периоду. Тај умножак је отприлике једнак просеку у протеклој деценији, али са знатно више неизвесности – и виших каматних стопа – данас.
Технички узлазни тренд у КСНУМКС-годишња благајна'с принос остаје нетакнут. Са 3.95% у петак, одскочио је од свог 200-дневног покретног просека два пута раније у 2023. и ускоро би могао поново да тестира свој октобарски максимум од 4.23%, каже Лернер. То би само повећало притисак на вредновање акција.
Чини се да се основе и технички подаци слажу: на тренутним нивоима, С&П 500 једноставно није толико убедљив. Можда постоји боља вредност на скали тржишне капитализације, где су индекси са малим и средњим капиталом и даље изнад својих 50-дневних покретних просека, а процене су јефтиније.
Пишите Николаја Јасинског на [емаил заштићен]