Да ли су краћи пословни циклуси следећа велика промена у економијама?

Замислите када би се неки од кључних образаца у нашим животима, на пример, дужина и природа годишњих доба, променили. Уз све већу штету на клими, то би могао постати случај. У другим аспектима људског живота, као што су дуговечност и дужина и облик радног дана, давно успостављени обрасци се већ мењају – у равнотежи ћемо живети дуже активним животом, и радити непрекидно, од куће.

Још једна дубока промена је пословни циклус. Нема много људи који проводе време размишљајући о пословном циклусу, с обзиром да је то досадан угао економије, али осеке и осеке циклуса утичу на нас на фундаменталан начин, кроз пензије, послове, инвестиције и богатство.

Предстоји рецесија?

У недавним постовима сам неколико пута поменуо пословни циклус, у смислу да би се ритам пословног циклуса могао ускоро променити, а сада желим да мало проширим ово.

Да ово ставимо у контекст, ми смо, према мерилу историје, проживели ненормалан период у протеклих тридесет година у томе што су га карактерисала три од четири најдужа пословна циклуса у модерној историји (назад до 1870. према НБЕР-у) . Почевши од 1990. са падом комунизма и успоном глобализације, они су се протезали у просеку 120 месеци, што је двоструко више од дугогодишњег просека. Ако се вратимо у прошлост, користећи углавном податке из Велике Британије, пословни циклуси су имали тенденцију да буду још скоковитији.

Заиста, ови поремећени пословни циклуси били су вођени факторима као што су слабе жетве (1880), ратови (Наполеонови ратови) и кредитне кризе (1870-е) – од којих је сваки данас проблематичан. У том контексту, моја хипотеза је да ће се светска економија поново укључити у ритам краћих пословних циклуса, из следећих разлога.

Краћи циклуси

Први је, како ће редовни читаоци очекивати, да је глобализација сломљена. Многи од његових саставних делова, као што су дугорочни секуларни трендови у технологији, извоз дефлације из Кине и сређена геоекономска клима, да споменемо само неке, били су покретачи дугих периода експанзије. Сада се благодати глобализације – ниска инфлација и стопе, геополитичка стабилност и флуидни трговински/снабдевни ланци – све преокрену.

Други разлог је тај што је последњи део периода глобализације произвео низ неравнотежа. Следећих десетак година биће обележено поправљањем ових неравнотежа. Конкретно, постоје три које бих означио – биланси централне банке и монетарна политика уопште, међународни дуг према нивоу БДП-а и климатска штета. Исправљање ових неравнотежа биће једна од, ако не и дефинишућа преокупација креатора политике ове деценије.

Биланси стања централне банке ће, од следеће недеље са појавом 'КТ', започети тешку контракцију, чији ће резултат бити оштар негативни ефекат богатства, повратак у 'нормално' тржишта у смислу да они пружају много боље, реалније сигнале о стању у свету. Једна нуспојава је да ће кредитна тржишта боље функционисати, можда ће бити мање зомби компанија и боља алокација капитала, мада ће вероватни ефекат овога на пословни циклус имати ефекат скраћивања.

Терет дуга

Заузврат, окружење у којем су инфлација и каматне стопе „мање ниске“ дугом постаје теже управљати, а на тржиштима у развоју већ се спремају мини дужничке кризе. Једна моја прилично драматична хипотеза је да 2024. године (стогодишњица дужничке кризе из 1924.) имамо светску конференцију о дугу која има за циљ смањење нивоа дуга кроз велики програм реструктурирања и опроста. Таква конференција би могла бити неопходна само због кризе у стилу 2008. – која садашњим темпом не превазилази креаторе политике.

То је драматичан сценарио и вероватнији је да терет дуга широм земаља и компанија чини понављање дугих циклуса експанзије из недавне прошлости тешким чином за праћење.

Држећи се дуга, моје омиљено поређење је између стопе загревања климе (процентуални ранг недавних светских просечних температура) и растуће задужености. И једно и друго су симптоми, не толико глобализације, колико неодрживог развоја – у оба случаја расту скоро егзистенцијални ризици, а постоји и неуспех колективне акције да се с њима носи. Дакле, баш као што се светска економија опоравља од дужничке кризе 2024, она ће се преокренути у климатској кризи 2028.

Доста је било пропасти, али желим да се фокусирам на колективну акцију. У скоријој прошлости велике развијене и економије света у развоју биле су синхронизоване на два начина. Прво, структурално по томе што је Запад обезбедио капитал и потрошњу, док је Исток донео производњу. Ово је сада поремећено – у веома широком смислу, запад жели да се врати на обалу, док је исток срећан да конзумира добра која производи и све више ужива у сопственом богатству.

Друго, политика у свим блоковима је била координирана, или је барем постојао осећај отворености и флуидности политичких дискусија – споразум Плаза је рани пример, као и „Комитет за спас света“ који је довео азијску кризу до краја. а онда је интервенција Г20 2008. друга. Данас Кина и САД једва разговарају, а идеја стратешке аутономије значи да Европа све више мора да пази на себе.

Коначна сложеност пословног циклуса је да се толико много аспеката економије мења – природа и структура посла, забрињавајући тренд ниске продуктивности, економски недостаци високе неједнакости богатства и начин на који ће се појам стратешке аутономије искривити. трендови улагања. Ово ствара велику економску буку, а мој осећај је да се све у томе додаје у свет у коме је пословни циклус непрестано нарушен и где компаније и креатори политике морају да размишљају у терминима четворогодишњих, а не десетогодишњих пословних циклуса.