(Блумберг) — Одсечена од глобалних кредитних тржишта, аргентинска влада продаје све више обвезница у локалној валути, гомилајући дуг који већ износи 33 трилиона пезоса (174 милијарде долара) и расте скоро експоненцијално.
Најчитаније са Блоомберга
За недељу дана, Трезор ће настојати да врати преко 300 милијарди пезоса дуга, нудећи више каматне стопе и краће доспеће како би привукао инвеститоре као што су то чинили у сваком од претходна четири месеца.
За Фабриција Гатија, портфолио менаџера у Новус Ассет Манагемент у Буенос Ајресу, који држи белешке, та тактика ће функционисати само још неколико месеци. До другог тромесечја, инвеститори би могли да одбију да предају хартије од вредности уочи председничких избора у октобру, што би потенцијално могло довести до другог неплаћања дуга Аргентине у локалној валути за четири године.
„Инвеститори ће бити све више уплашени могућношћу реструктурирања“, рекао је Гати. Они се надају „да ће влада наставити да враћа дуг док нова влада не преузме дужност, али тај пут још није осигуран“.
Аргентински секретар за економско планирање Габријел Рубинштајн рекао је на Твитеру да је дуг у пезосима одржив и подношљив, додајући да дуг приватних инвеститора у трезору представља само 8 одсто бруто домаћег производа. Портпаролка аргентинског министарства економије одбила је да коментарише.
Ево неких графикона који илуструју растуће оптерећење дуга Аргентине и његов утицај:
Балон дуг
Трезор је у јануару преокренуо дуг и продао скоро 220 милијарди пезоса у новим обвезницама. Највећи део хартија од вредности продатих под администрацијом председника Алберта Фернандеза повезан је са инфлацијом, која расте годишњим темпом од скоро 100%. Дакле, експлозија инфлације, уместо да обезбеди велику дозу отплате дуга, додатно оптерећује фискалну касу.
Терет дуга
Аргентина је прошле године остварила примарни дефицит од 2.4% бруто домаћег производа. Одсечен од глобалних тржишта откако је пре три године реструктурирао 65 милијарди долара иностраних обвезница, тај дефицит мора да финансира локално тржиште. А како влада покушава да избегне штампање новца како би успорила инфлацију, дуг све више оптерећује економију.
Дебт Валл
Аргентина се суочава са зидом дуга који долази на наплату почевши од априла, са просеком од око 2 трилиона пезоса који доспева месечно до трећег квартала. Повериоци све више нерадо враћају те хартије од вредности на било који дужи период због страха да ће влада повећати популистичку потрошњу уочи октобарских избора. Агенције за оцењивање већ су алармирале, смањивши национални рејтинг у локалној валути на селективно подразумевано у јануару.
Више стопе
Како расте терет дуга и пријети опасност од поновног профилирања, многи инвеститори из приватног сектора чекају да влада понуди све веће каматне стопе, рекао је Хуан Мануел Пазос, главни економиста ТПЦГ Валорес у Буенос Аиресу.
Дужи рокови
Трезор није преокренуо ниједан дуг са роком доспећа од осам месеци или више од септембра, за разлику од раније у години. Ниједан дуг продат на отвореном тржишту у последња четири месеца неће доспети на наплату након што странке одрже предизборе у августу. Управо је успех левог крила на тим предизборима пре четири године довео до пада аргентинске имовине.
„У неком тренутку, ниједна шаргарепа неће бити довољно велика да би инвеститори из приватног сектора могли да учествују, и они ће се одлучити да издрже“, рекао је Пазос. "Али још нисмо тамо."
Сребрне облоге
Огромну већину аргентинских локалних хартија од вредности држе јавне институције као што су државни пензиони фонд и државне банке, које обично враћају дуг. Приватни инвеститори као што су банке, заједнички фондови и осигуравајућа друштва су такође регулисани и многи ће бити у обавези да наставе са улагањем, каже Адриан Иарде Буллер, главни економиста Фацимек Валорес у Буенос Аиресу.
Чињеница да су ти инвеститори прескочили свој дуг омогућила је Аргентини да успори штампање новца у прошлој години док покушава да испуни циљеве постављене у оквиру свог програма од 44 милијарде долара са Међународним монетарним фондом.
Ако инвеститори престану да враћају дуг у другом тромесечју, како се предвиђа, централна банка ће морати да настави са штампањем новца, подстичући инфлацију и све већи притисак на владу да девалвира свој званични курс, каже Хавијер Казабал, стратег за фиксни приход у Адцап-у , локална брокерска кућа. То заузврат повећава притисак за репрофилисање дуга.
„Ако Аргентина не успе да рефинансира свој локални дуг, тржиште ће почети да постаје нервозно и могли бисмо да видимо израженије откупе из заједничких фондова“, рекао је Касабал. „Већ има откупа, али за сада је све још увек могуће.”
– Уз помоћ Патрика Гилеспија и Шин Пеја.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/аргентина-174-биллион-рисинг-лоцал-120000621.хтмл