АТ&Т, Варнер Брос. Дисцовери Деал оставља преокрете за инвеститоре

Приметиме ТВ је дошла рано - заиста рано - у понедељак ујутро за инвеститоре као блоцкбустер деал између Дисцовери-а и АТ&Т (T) је затворен, разјаснивши слику за нови Варнер Брос. Дисцовери  (ВБД).

Судећи по реакцији тржишта, договор добио високе оцене за сваку фирму, са акционарима који су већ били подешени да добију лепо појачање. Чак и док су се трендови акција мало поделили у уторак, опште расположење остаје позитивно.

„Ови споразуми о спајању медијских конгломерата су стратешки за добијање разноврснијег садржаја. Ово је у складу са Дизнијевим (ДИС) набавка Фок-а (ФОКСА) пре неколико година што је постигло разноврснији портфолио садржаја и олакшало покретање Диснеи+,” рекла је Кира Баца, директор прихода у компанији за права интелектуалне својине Ригхтслине Прави новац. „Спајањем Дисцовери-ја, који је у великој мери заступљен у документарним филмовима без сценарија, животном стилу и бренду „уради сам“, и ВарнерМедиа-иним сценаристичким карактеристикама и епизодним брендовима и каналима, они имају прилику да заузму комбиновано тржиште како би парирали свој конкуренцији.“

Али је приметила да је „ђаво у подацима“ за инвеститоре који сада држе обе фирме, јер детаљи о интеграцији остају отворени за дебату.

Детаљи о Деалу

АТ&Т је примио 40.4 милијарде долара у готовини и отплатио део дуга, док је новоназвана Варнер Брос. Дисцовери добила мноштво програма да би додала своју понуду за стриминг и кабловску мрежу.

„Данашње саопштење означава узбудљиву прекретницу не само за Варнер Брос. Дисцовери, већ и за наше акционаре, наше дистрибутере, наше оглашиваче, наше креативне партнере и, што је најважније, потрошаче широм света“, изјавио је Давид Заслав, извршни директор нове компаније након затварања . „Са нашом колективном имовином и разноврсним пословним моделом, Варнер Брос. Дисцовери нуди најдиференциранији и најкомплетнији портфолио садржаја на филму, телевизији и стримингу.“

У овај веома популаран портфолио укључене су понуде за стримовање од ХБО Мак, Дисцовери+ и ЦНН+; и кабловске канале као што су ТНТ, ТБС, ТЛЦ, труТВ, Анимал Планет, Цартоон Нетворк и још много тога. Ова аквизиција вероватно позиционира нову фирму да се такмичи међу актуелним лидерима стриминга као што је Нетфлик (НФЛКС), јабука (ААПЛ) и Амазон (АМЗН).

Такође, акционари АТ&Т-а су добили приближно четвртину удела у ВБД-у за сваку деоницу АТ&Т-а коју су држали пре договора. Као такви, претходни акционари АТ&Т-а сада поседују већину отворених акција у новом ентитету. И акционари Дисцовери-ја и АТ&Т-а би требало да пажљиво испитају новоосновану компанију.

Копање по новом открићу

Образложење за Дисцовери је једноставно. Садржај је краљ и уговор обезбеђује огроман каталог емисија и филмова за компанију.

Оно што је најважније, обезбеђује ХБО Мак за компанију, која је тренутно међу најпопуларнијим понудама за забаву и позната је по пружању врхунских емисија и филмова. ХБО Мак је завршио 2021. са укупно 73.8 милиона глобалних претплатника, што је више него утростручило постојећу базу Дисцовери+ корисника. Као таква, нова компанија ће се удварати преко 100 милиона претплатника на стриминг широм света.

„Као комбинована компанија, Варнер Брос. Дисцовери је богат садржајем и има доста средстава за стримовање“, рекао је Навдип Саини, извршни директор компаније за медијску технологију ДистроТВ Прави новац. „ВБД је добар на (стриминг видео на захтев) СВОД, али оно што компанији недостаје је (бесплатна стриминг ТВ подржана реклама) ФАСТ платформа. Ако недавни извештаји Ниелсена указују на то, ФАСТ је пут напред у високо конкурентној индустрији стриминга која достиже своју прекретницу.“

Он је додао да ће са ове тачке гледишта, комбинација и јаснији фокус на ФАСТ програмирање бити велики подстицај за компанију.

Међутим, нису све оцене тако ружичасте.

„Постоји конвенционално мишљење да „веће је боље“ и комбинована компанија ће имати много моћи када су у питању ствари као што су превози за њене линеарне мреже“, рекао је Рик Елис, оснивач фирме за анализу медија АллИоурСцреенс. Прави новац. „Али комбиновање стриминг бизниса ове две компаније биће изазов, посебно имајући у виду чињеницу да њихова стриминг бизниса изгледају веома различито на међународном нивоу.

Он је додао да је ризик интеграције повећан и због промена у менаџменту које су донекле неизвесне. То само повећава проблеме дугова за новоформирану компанију која ће се такмичити са колегама са великим џеповима.

Споразум садржи клаузуле које остављају нову компанију на удицу за значајне износе великог дуга АТ&Т-а, насталог неуспешним пословима ДирецТВ-а 2015. и Тиме Варнер-а.

„Очекујемо да ће повећано оптерећење дугова и неизвесност око кључних стратешких питања бити проблем за акције“, коментарисао је аналитичар МоффеттНатхансон-а Мајкл Нејтансон у белешци клијентима. „Поред тога, забринути смо због додатног притиска на ВБД од стране акционара АТ&Т-а који су склони да продају 71 одсто удела због другачијег инвестиционог профила.”

Док се његов рејтинг „неутрално“ руши са укупним биковским расположењем Волстрита, инвеститорима сваке компаније то је вредна зрна соли.

Пооштравање фокуса у АТ&Т-у

Питања за акционаре АТ&Т-а су двојака, како о новој компанији, тако иу погледу сада мање задуженог АТ&Т-а.

За прве, дуг и способност да се такмиче са успостављеним гигантима за стримовање ће замутити одлуке. Као и забринутост због многих њихових сународника који држе АТ&Т који иду ка излазу. За ово друго, једначина се чини позитивнијом.

„Са АТ&Т стране, одбацивање Варнер Брос. ће бити мање ометање компаније“, рекао је Елис из АллИоурСцреенса. „Руководиоци никада нису имали контролу над ТВ/стриминг бизнисом, а извршни директор Јохн Станкеи је провео много времена преиспитујући менаџмент ВБ. На много начина, овај договор је најбољи сценарио за АТ&Т.

Ласерски фокус на областима надлежности је такође био јасан фокус менаџмента.

„Налазимо се у освит новог доба повезивања, а данас означава почетак нове ере за АТ&Т“, рекао је извршни директор АТ&Т-а Џон Стенки. „Затварањем ове трансакције, очекујемо да ћемо инвестирати на рекордном нивоу у наше области раста 5Г и оптичких мрежа, где имамо снажан замах, док радимо на томе да постанемо најбоља америчка компанија за широкопојасну мрежу. Истовремено ћемо изоштрити наш фокус на поврате акционара.”

Коментар се до сада чини позитивним за инвеститоре, јер акције убрзавају и свеукупно поверење у способност компаније да инвестира уз здравији биланс стања и сигурнију дивиденду. Аналитичари су такође ценили чвршћи фокус.

„Компанија која је више фокусирана на комуникације, АТ&Т сада више личи на Веризон (VZ) него што је то био случај у годинама након што је уклонио сметње и смањење прихода због опадајућег пословања са сателитским видеом и капиталних обавеза медијских предузећа Варнер/ХБО“, написао је аналитичар ЈПМорган-а Фил Кјузак у белешци у којој се побољшавају акције по завршетку уговора.

На крају, биковско расположење је у изобиљу на сваком од њих док се договор коначно остварује. Међутим, судећи по броју преосталих знакова питања, чини се да је здравији АТ&Т атрактивнија опција од ова два.