Знаци економске слабости се гомилају, али многи економисти и стратези чврсто се држе својих предвиђања меког слетања. Нови циљ инфлације може бити једини начин на који они могу бити исправни—и то би долазило по недовољно признатој цени.
Подаци током протекле недеље укључивали су пад продаје кућа на чекању, лошији од очекиваног, на најнижи ниво од 2014. године и сигнализирајући више бола јер они воде продају постојећих кућа. Домаћинства штеде по најспоријој стопи од 2008. године, индекси менаџера набавке показали су успоравање веће од очекиваног у производним и услужним активностима, четворонедељни покретни просек за потраживања за незапослене је порастао осму недељу заредом, а ГДПНов трацкер Банке Федералних резерви Атланте за други квартал пао је на 1.9% са претходне процене од 2.4%.
Све ово је како се пословне залихе повећавају, отпуштања расту, а ревидирани извештај о бруто домаћем производу за први квартал показао је да је корпоративни профит опао први пут од краја 2020. На основу изјава компаније које гледају у будућност, профит ће поново пасти у текућем кварталу, каже Ненси Лазар, главни глобални економиста у Пајпер Сандлер. Дневни показатељ поверења потрошача њене фирме пао је на нови најнижи ниво током недеље.
Ипак, велики део Волстрита остаје сигуран да ће америчка економија наставити да расте како Фед пооштрава монетарну политику како би се изборио са високом инфлацијом потрошачких цена од четири деценије – чак и ако су мека слетања ретка и упркос томе што је председник ФЕД-а Џером Пауел недавно прешао са „меког“ ” на „меко”, а затим на „квргаво” и укључује „неки бол” када се описује како ће привреда пасти.
Постоји један начин да се пооштри политика Фед-а — где смањење биланса почиње у јуну каматне стопе расту за још пола поена усред већ опадајућег раста — уз избегавање рецесије. Инфлација би остала висока јер Фед престаје да се бори против ње.
Размотрите анализу из Соломон Тадесе, шеф квантитативних стратегија за акције у Северној Америци у
Социете Генерале
,
о томе шта би било потребно да Фед постигне свој циљ. Да би се зауставила инфлација, каже он, могло би бити потребно свеукупно заоштравање монетарне политике до 9.25%, уз повећање референтне каматне стопе на 4.5%. Биланс би произашао из квантитативног пооштравања од око 3.9 билиона долара – поништавањем две трећине хитних куповина обвезница које је Фед спровео у последње две године и смањењем биланса Фед-а за скоро половину.
Али то се вероватно неће десити. „Стално говоре о 2%, али цена би могла бити превисока“, каже Ед Иардени, председник Иардени Ресеарцх-а, мислећи на дуготрајни циљ Фед-а за инфлацију. Он предвиђа да ће када се инфлација цена охлади на око 4%, централна банка сигнализирати да ће подићи свој циљ и тиме престати са пооштравањем раније него што многи инвеститори верују.
Рент је главни покретач Иарденијевог погледа. Док потражња за стамбеним зградама опада како стопе на хипотеке скачу, цене и даље расту. Склониште чини око четвртину индекса личне потрошње, Фед-овог преферираног мерача инфлације и 40% индекса потрошачких цена. Рик Паласиос, директор истраживања у компанији Јохн Бурнс Реал Естате Цонсултинг, каже да ће цене постојећих и нових кућа и даље расти за 8% и 6% ове године, респективно. Пошто закупнине заостају за ценама кућа за 12 до 18 месеци, те прогнозе сугеришу да ће закупнине остати високе чак и када се становање хлади. Осим изазивања „озбиљне рецесије“, Фед у овом тренутку мало може да уради по питању инфлације ренте, каже Иардени.
До сада, бивши и садашњи званичници Фед-а кажу да је циљ од 2% свет. Секретар финансија и бивша председница Фед-а Џенет Јелен недавно је одбацила идеју о вишој инфлацији. Пауел је изразио посвећеност смањењу инфлације на 2%, а формалне политичке изјаве понављају тај циљ.
Пријава за билтен
Преглед и преглед
Сваког радног дана увече истичемо последичне вести са тржишта и објашњавамо шта ће сутра бити важно.
Али Иардени није усамљен у свом мишљењу. У интервјуу за Блоомберг ТВ раније овог месеца, професор са Универзитета у Њујорку Пол Ромер рекао је да би Фед-у било боље када је циљ инфлације стабилан од 3 до 4 одсто.
Алианс
Главни економски саветник Мохамед Ел-Еријан рекао је за ЦНБЦ у априлу да би Фед могао бити приморан да подигне свој циљ, с обзиром на то колико је иза криве инфлације пао.
Упорна инфлација у склоништима није једини разлог за сумњу да је на столу виши циљ инфлације. Тим
Мекдоналдс
,
партнер у компанији Пеннант Инвесторс, указује на транзицију зелене енергије, као и на потенцијалне потезе америчких произвођача да приближе ланце снабдевања кући. Што се тиче првог, он каже да ће доћи до вишегодишњег прекида између понуде и потражње пре него што зелени систем може да замени садашњи. Што се тиче последњег, Мекдоналд (који каже да његови ставови не представљају ставове његове фирме) примећује да би чак и делимичан преокрет глобализације подигао деценијску инфлацију јер се компаније суочавају са вишим трошковима рада и другим трошковима повезаним са премештањем производње.
Поента је, каже Мекдоналд, да је америчка економија у периоду веће структурне инфлације, због чега је циљ од 2% застарео. „Као на то гледам као инвеститор, гледам на то као да смо у прелазном периоду. Не знам колико ће то трајати, али могу вам рећи да није у четвртинама.”
Подаци у петак су показали да се ПЦЕ без хране и енергије охладио на 4.9% у односу на исти период прошле године у априлу, са 5.2% месец дана раније, што представља најспорију стопу ове године. То је знатно иза пораста основног ЦПИ од 6.2% у априлу и недалеко од 4% које Иардени и други означавају као могући нови циљ. Критичари кажу да је ПЦЕ проблематичан. Здравствена заштита је у великој мери пондерисана у ПЦЕ, а стопе надокнаде за Медицаре и Медицаид које поставља влада и на тај начин вештачки депресивне чине већину тога, каже Петер Бооцквар, главни инвестициони службеник у Блеаклеи Адвисори Гроуп. Критике на страну, реалност је да Фед користи језгро ПЦЕ да одреди политику, и да се може охладити на 4% брже него што се процењује.
Нејасно је како би виши циљ инфлације утицао на економију и тржишта јер постоје различити покретни делови. Тадесе из Сосијете женерал каже да би подизање циља било негативно и за акције и за обвезнице, јер би то поништило инфлациона очекивања, заузврат подижући цене и потенцијално стварајући још болова касније. МцДоналд оф Пеннант напомиње да већа инфлација иде у корист зајмопримцима на рачун кредитора. Затим постоји идеја да би виши циљ инфлације значио ниже каматне стопе, што би, у вакууму, требало да повећа садашњу вредност будућих слободних новчаних токова компанија и посебно подстакне залихе раста.
Ако америчка економија жели да спречи рецесију, нешто ће морати да пружи. Можда је то циљ Фед-а за инфлацију.
Пишите Лиса Беилфусс у [емаил заштићен]
