Банк оф Америца: Зашто купујем Дип 'Уочи олује'

У петак ујутро, Банк оф Америца (БАЦ), заједно са већином других великих америчких банака, отпочео је још једну сезону зараде у налету објава. Рани одговор је негативан јер се чини да се многе од ових банака спремају за теже економско окружење.

Дошао сам у дугу Банк оф Америца, иако сам преполовио ту позицију. Једноставно управљање ризиком. Добра ствар.

Хајде да копамо.

За четврти квартал компаније, који је завршен 31. децембра, Банк оф Америца је објавила ГААП добит по акцији од 0.85 долара уз приход од 24.53 милијарде долара. Штампани приходи су били довољно добри за раст од 11.2%, док су и горњи и крајњи резултати премашили консензус. Нето приход од камата (НИИ) је порастао за 29% годишње и 6.5% узастопно на 14.68 милијарди долара, што је одлично.

Једина ствар је да је Волстрит тражио 14.8 милијарди долара. Некаматни приход одштампан на 9.85 милијарди долара, што је лако надмашило очекивања од 9.3 милијарде долара. Међутим, овај учинак је и даље био мањи за 7.9% како узастопно тако и у односу на период од пре годину дана.

Резервисања за кредитне губитке су износила 1.09 милијарди долара, укључујући повећање нето резерве од 403 милиона долара. Ово се пореди са 898 милиона долара, укључујући повећање нето резерве од 378 милиона долара за трећи квартал и ослобађање нето резерве од 851 милиона долара за четврти квартал 4. Трошкови који нису камата порасли су за 2021% на 6 милијарди долара. Просечно стање кредита и лизинга порасло је за 15.5% на 10Т долара.

Просечни депозити су смањени за 5% на 1.9Т долара. Коефицијент обичног капитала првог реда (ЦЕТ1) одштампан је на 1%, што је више у односу на 11.2% пре годину дана, док је принос на просечни однос обичних акционарског капитала одштампан на 10.6% (пораст од 11.24%) и принос на просечни материјални обични акционарски капитал одштампан на 10.9% (у односу на 15.79%).

Учинак сегмента

Потрошачко банкарство донела је приход од 10.782 милијарде долара (+21%), док су резервисања за кредитне губитке порасла на 944 милиона долара (са 32 милиона долара прошле године) због слабијих макроекономских изгледа. Некаматни расходи су порасли за 8% на 5.1 милијарди долара, што је резултирало нето приходом од 3.577 милијарди долара. Нето приход је порастао за 15% и нови је квартални рекорд.

Глобално управљање богатством и инвестицијама донео је приход од 5.41 милијарде долара (мало повећање), док су резервисања за кредитне губитке порасла на 37 милиона долара (са -56 милиона долара прошле године). Некаматни трошкови су порасли за 1% на 3.8 милијарди долара, што је резултирало нето приходом од 1.2 милијарде долара. Нето приход за овај посао смањен је за 2.1%.

Глобал Банкинг донела је приход од 6.438 милијарди долара (+9%), док су резервисања за кредитне губитке порасла на 149 милиона долара (са -463 милиона прошле године) због слабијих макроекономских изгледа. Укупне накнаде за инвестиционо банкарство смањене су за 54% на 1.3 милијарде долара. Некаматни расходи су порасли за 4% на 2.8 милијарди долара, што је резултирало нето приходом од 2.54 милијарде долара. Нето приход за овај посао смањен је за 4.8%.

Глобал Маркетс донео је приход од 3.861 милијарде долара (+1%), док су резервисања за кредитне губитке смањена на 4 милиона долара (са 32 милиона долара прошле године). Продаја и трговина су донели 3.5 милијарди долара прихода. У оквиру продаје и трговања… приход од фиксног прихода је порастао за 37% на 2.2 милијарде долара, док је приход од акција порастао на 1.4 милијарде долара. Некаматни трошкови су порасли за 10% на 3.2 милијарде долара, што је резултирало нето приходом од 504 долара. Нето приход за овај посао смањен је за 25%.

Генерални директор

Председавајући и извршни директор Бриан Моинихан је прокоментарисао у саопштењу за јавност: „Завршили смо годину са снажном растућом зарадом из године у годину у 4. кварталу у све успоравајућем економском окружењу. Теме у кварталу су биле доследне током целе године јер су органски раст и стопе помогли да се испоручи вредност наше франшизе депозита. То је заједно са управљањем трошковима помогло у повећању оперативне полуге шести узастопни квартал.

Наша зарада од 27.5 милијарди долара за ову годину представља једну од најбољих година икада за банку, што одражава наш дугорочни фокус на односе са клијентима и нашу одговорну стратегију раста. Верујемо да смо у доброј позицији када почињемо 2023. да бисмо пружили резултате за наше клијенте, акционаре и заједнице којима служимо.”

Моје мисли

Има ли много тога што ме изненађује? Не. Знали смо да инвестициони банкари немају сјајан квартал. Знали смо да ће нето приход од камата бити огроман. Знали смо да ће трговци са фиксним приходом надмашити трговце акцијама. Такође смо знали да ће банке морати више него у претходним кварталима да се припреме за потенцијалне кредитне губитке.

Ипак, мислим да величина ових одредби јутрос мало плаши Волстрит. Погледајте само наведене разлоге за повећање резервисања... „подстакнуте ослабљеним макроекономским изгледима“. То није баш охрабрујуће. Погледајте само коментаре Брајана Мојнихана... „економско окружење које све успорава“. Хммм.

Добио сам да ће нето приход од камата бити покретач за 2023. Зато су моја једина два дуга у овом простору Банк оф Америца и Веллс Фарго (ВФЦ) . Такође разумем да ће са привредом, било у рецесији или близу ње, банкама бити веома тешко да повећају потрошачке и пословне кредите, или повећају накнаде за инвестиционо банкарство. Зато сам смањио своје власништво на оба ова имена.

Да ли да купим овај дип? Банке су добро капитализоване уочи олује. Постоје делови пословања који би могли добро да послују упркос или упркос рецесији. Трговање. Продаја хартија од вредности са фиксним приходом. Мислим да не враћам ове позиције на величину од пре годину дана, али мислим да могу да додам јутрошњи пад.

Читаоци ће видети да се БАЦ ове године два пута вратио са нивоа од 29 долара. Прва је кулминирала распродајом од фебруара до јула. У августу смо видели да је БАЦ стао на савршених 38.2% Фибоначијевог повлачења те распродаје. Након поновног дна у октобру, акције су овог пута заустављене на скоро 50% повратка те распродаје. Мислим да имамо домет.

Акције су нашле подршку на 21-дневној ЕМА (експоненцијални покретни просек) од поновног заузимања те линије крајем децембра. Јутрос видим да се акције боре да одрже тај ниво. Ако се те акције држе, заиста неће бити потребно много да се поврати 20-дневни и 50-дневни СМА (једноставан покретни просек) у кратком року јер су све три линије скупљене.

Оно што ћу урадити је или да додам ове акције када линија од 21 дана пропадне и када се свинг трговци повуку, или када акције заузму тај 50-дневни рок и сви портфолио менаџери журе да повећају изложеност. Заиста не видим потребу за додавањем између 33.74 УСД (21-дневни ЕМА) и 34.79 УСД (50-дневни СМА). Да би то урадили, по мом мишљењу, заиста би купац изложио ризику да је извршио куповину на нивоу отпора или близу њега.