Саопштење Банке Јапана: БоЈ одржава негативне краткорочне стопе

Банка Јапана на свом дводневном састанку 16^th и КСНУМКС^th јуна, изабран да задржи референтне стопе непромењене. Краткорочне каматне стопе би остале негативне на -0.1%, док би се дугорочне држале близу 0%.

БоЈ и гувернер Курода Харухико, који је сада у последњој години свог мандата, нагласио је да ће се лакши монетарни услови наставити, у покушају да се побољша анемични раст.

Да ли тражите брзе вести, најновије савете и анализу тржишта?

Данас се пријавите за билтен Инвезз.

Овај политички став је у директној супротности са пооштравањем других глобалних централних банака.

Учесници на тржишту су спекулисали да би БоЈ могао да одустане од своје политике ултра ниских каматних стопа пошто су централне банке широм света ушле у нови циклус повећања, док је у шокантном потезу ове недеље, Швајцарска национална банка, валута која је сигурна уточиште и зависи од извоза економија попут Јапана, подигла стопе први пут у 15 година.

У тренутку писања овог текста, јен је нижи за 16.5% у односу на долар на годишњем нивоу, а 21.6% нижи у последњих дванаест месеци.

Инфлација и начин јена

Очекује се да ће инфлација доћи до пораста на основу притисака због растућих трошкова телекомуникација, слабљења јена што ће резултирати вишим ценама увоза и других спољних фактора.

Месечна стопа инфлације је порасла на 2.4% у априлу са 1.2% у марту, иако је била негативна тек у августу.

Високе цене роба и поремећаји у снабдевању због пандемије и рата између Украјине и Русије подигли су цене у друштву које је традиционално несклоно инфлацији. Недостаци у залихама нафте и пољопривредној производњи довели су до критичног раста трошкова.

Међутим, с обзиром да је земља деценијама била у дефлаторном окружењу, и даље је пригушена у поређењу са другим земљама.

У ствари, БоЈ жели да инфлација порасте и да базна инфлација достигне изнад 2%, након што је доживео продужени период дефлације.

Међутим, растућа инфлација не значи да је привреда здрава јер цене нису вођене бржим домаћим пословним активностима већ вишим међународним трошковима.

Одлив капитала и слабљење јена

Поступци других централних банака прате рекордно високу инфлацију у неколико напредних земаља због недостатка радне снаге, повишених цена роба и прекинутих ланаца снабдевања услед украјинско-руског рата.

До недавно, јен се сматрао сигурном валутом. То је била дестинација за тржишта да паркирају средства током велике волатилности и макро неизвесности.

Ово се драстично променило у последње време, јер су друге централне банке, пре свега Федералне резерве, подигле каматне стопе како би зауставиле веће цене.

Долар је и даље краљ фиат валута. Његове глобално поштоване институције (у поређењу са онима у другим земљама), неупоредива дубина тржишта обвезница и обилна ликвидност навели су инвеститоре да потраже уточиште у долару. Пораст кључних стопа је побољшао приносе, а остала валута гравитирала је ка САД. Они су познати као одливи капитала (из Јапана и других земаља).

Усред одлива капитала, потражња за јеном је смањена, што је довело до слабости јена у односу на долар.

Као резултат тога, увозне цене (означене у доларима) су порасле у јенима, убрзавајући трошкове и инфлацију код куће.

По свој прилици, јен ће наставити да слаби ако БоЈ настави своју ултра лабаву политику, а Фед стегне између 50 – 75 базних поена током следећег састанка. У извесном смислу, власти рачунају на повећање стопа раста пре него што депресијација јена измакне контроли.

Изазови раста

Јапански раст се суочио са оштрим падом током пандемије.

Економска активност је застала током пандемије, а са средњом старошћу од приближно 49 година, укупна продуктивност остаје ниска, док однос зависности наставља да расте.

Јефтин јен може подржати извоз за раст електричне енергије, али ће раст вероватно бити ограничен како се глобални раст успорава.

Са друге стране, лак новац осигурава да зомби компаније остану оперативне и да се друге неефикасне пословне праксе не искорењују, што на крају штети изгледима за раст.

Оно што је најважније, интервенције монетарне политике би требало да пруже краткорочни подстицај привреди и нису прикладне за дугорочну политику.

Међутим, БоЈ сматра да би повећање стопа било катастрофално и да би умањило ионако изазовну економску слику.

Према Мама Казуо и Јамамото Кензо, оба бивша извршна директора у БоЈ, прави противотров за проблеме раста Јапана можда лежи у структурним реформама. То су обично дуги, напорни путеви одлучних и посвећених колективних акција, у поређењу са 'лаким' решењем за одржавање ниских стопа.

Шпекуланти преузимају БоЈ

Тржиште је препуно извештаја да је БоЈ само у среду купио обвезнице у вредности од 5.2 милијарде долара, како би задржао принос на 10-годишње државне хартије од вредности на 0.25%.

Шпекуланти верују да са продуженом ултра лабавом монетарном политиком и растућим трошковима увоза, инфлација мора да порасте и да ће са собом понети приносе на обвезнице, што ће владино задуживање учинити изазовнијим.

БоЈ се за сада обавезао да брани свој плафон, али ће вероватно видети да тржишта агресивније нападају његове позиције.