Следећи човек Банке Јапана вредан 5 трилиона долара има најгори посао у економији

Како се одвијају послови са отрованим калежом, вођење Банке Јапана је заиста истакнуто. У ствари, Казуо Уеда је управо ухватио оно што је вероватно најгори посао у економији.

Чини се да је Уеда мудар, иако неочекиван, избор премијера Фумија Кишиде. Економиста са Технолошког института Масачусетса није био нигде листе могућности да замени Харухико Куроду, који одлази у пензију у априлу. Он је бивши званичник БОЈ-а који је служио од 2008. до 20015.

Један разлог зашто: Кишидин први избор је рекао не. Масаиосхи Амамииа, заменик гувернера БОЈ-а, знао је боље него да оде на свирку која захтева од њега да опусти отприлике 23 године квантитативног попуштања. И смањење биланса од 5 трилиона долара на величину јапанске економије, а да је не сруши.

Курода је могао да постави терен за излазак из негативних каматних стопа. После деценије на контроли, он задржава велики политички утицај и већи степен аутономије од већине претходника. Ипак, чак се и Курода противио.

Курода је 20. децембра наговестио да би БОЈ могао да почне да игра најсигурнију игру Џенга на свету. Ова популарна друштвена игра заснована на демонтирању торња саграђеног од 54 блока прикладно је аналогија изазову БОЈ-а. Опасности које представља само један погрешан потез.

Тог дана, Курода је додирнуо један од тих блокова да би тестирао да ли би монетарни торањ који је изградио БОЈ могао постати нестабилан. Учинио је то тако што је пустио 10 година принос обвезница трговина чак 0.5%, најмања подешавања. Насилна реакција на глобалним тржиштима – и нагли раст јена – натерали су Куроду да се удаљи од игре.

У данима и недељама који су уследили, Курода & Цо. је извршио значајне непланиране куповине обвезница како би обавестио тржишта да је меч Јенга БОЈ-а на чекању.

Сада је на Уеди да смисли како да поврати блокове без изазивања глобалне панике. Заиста, срећно са тим.

Откако је БОЈ смањио стопе на нулу 1999. године, први пут за велику централну банку, Токио је постао највећи кредитор. Након што је БОЈ увео КЕ 2000. и 2001. године, јен је постао банкомат глобалне финансије.

Јефтино позајмљивање у Токију и преношење тих средстава у имовину већег приноса у Њујорку, Лондону, Сао Паолу, Јоханесбургу, Мумбају, Бангкоку и шире постаје посебан сос за глобалне шпекулације. Ово објашњава зашто изненадне ротације јена имају тенденцију да разнесу хеџ фонд или два.

Искључивање овог банкомата могло би да угрози глобална тржишта. Дакле, Уедина стратегија, ако буде имао храбрости, биће да ограничи своје радно време и рационализује повлачење.

Затим Уеда такође има 126 милиона Јапанаца са којима ће се борити. Јапан Инц. узима бесплатан новац здраво за готово. Банке, компаније, пензиони фондови, задужбине и влада која сервисира најгори терет дуга у развијеном свету биће на лош начин ако Уеда испразни пословичну чашу.

Паул Волцкер, председник Федералних резерви из 1970-их-1980-их, буквално је добијао претње смрћу због повећања стопе. Замислите повратни ударац који би могао наићи на Уедин пут ако одлучи да оконча дводеценијски сос ликвидности у економији број 3.

Другим речима, Уеда ће морати да се скрши, искључи телевизију и канале друштвених медија, и издржи врућину у земљи и иностранству да би Јапан Инц. био чист и трезан. Да ли има мокие? Само Уеда зна.

Али немојмо заборавити политичку империју која је спремна да узврати ударац ако је БОЈ предалеко одвео своју „независност“.

Почните са Кишидиним суморним оценама одобравања. Они су средином 20-их, што обично значи да је влада достигла свој рок за продају. Наравно, Кишида брине да би садашња нормализација стопа БОЈ могла додатно оштетити његово економско наслеђе.

Додајте томе и чињеницу да моћно Министарство финансија има седиште у просторији када званичници БОЈ-а разматрају одлуке о стопама. Ово би било незамисливо за Фед.

Тако је и оно што се догодило 20. децембра, док је Тим Курода размишљао о скромном прилагођавању политике приноса на обвезнице. Тог дана, присутни владини званичници су тражили, и добили су полусатну паузу да консултују своја министарства.

То је, запамтите, било само постепено подешавање. Замислите само панику у владиним круговима ако би Уеда покушао да донесе формални потез заоштравања. Опет, срећно са тим у тренутку када Јапан једва расте — за 0.6% на годишњем нивоу у периоду октобар-децембар — а плате остају у стагнацији.

Постоји излаз, наравно. Инфлација коју Јапан добија више се односи на проблеме у ланцу снабдевања и инвазију Владимира Путина на Украјину него на политику Куроде. Као такав, БОЈ треба пажљиво да изради стратегију. Такође мора да координира са владом на начинима вести.

Већ 25 година сарадња значи монетарно и фискално лабављење. Оно што је сада потребно је да посланици ураде свој посао и подигну конкурентску игру Јапана. Уеда би требало да учини приступ банкомату условљеним корацима за опуштање тржишта рада, смањење бирократије, подстицање иновација, подршку стартапима и оснаживање жена.

Ако је премијер који је ангажовао Куроду 2013. пок Шинзо Абе, да је спровео било коју од ових реформи, Јапан је можда до сада напустио своју навику КЕ. Уместо тога, зависност од бесплатног новца се погоршала.

Сада је на Уеди да преузме ризике које је БОЈ предуго избегавао. Само он зна који од блокова Јенга ће први покушати да уклони. Све што тржишта могу да ураде је да се надају да се ствари неће срушити.