(Блоомберг) — Бед Батх & Беионд Инц. је био само неколико дана од подношења захтева за банкрот пре конференцијског позива који је променио игру у петак са својим све нестрпљивијим зајмодавцима.
Најчитаније са Блоомберга
Банкари са Волстрита су постајали све фрустрирани и успаничени, претећи да ће компанију гурнути у Поглавље 11 како би зауставили губитке након што је неколико недеља раније платила зајам којим је управљала ЈПМорган Цхасе & Цо. За неке су морали да реагују брзо: банке су још увек биле у стању да поврате већину својих улагања ако компанија за кућну употребу ликвидира своју имовину.
Али та перспектива је бледела из сата у сат. Компанија је брзо сагоревала готовину док се залихе смањивале, а купци нестајали.
Ипак, упркос свим изгледима, саветници фирме су успели да обезбеде још два дана за преговоре о повећању капитала Хаил Мари, према људима који су упознати са дискусијама, јер су играли на забринутост банкара да ће они бити криви за хиљаде изгубљених послова. Користећи потражњу за деоницама мема, саветници Бед Бата су у понедељак увече организовали шокантан уговор вредан милијарду долара који је спречио неминовни колапс.
Претња од великог губитка посла за 30,000 запослених повећала је улог, према речима људи на конференцијском позиву 3. фебруара, који су одбили да буду именовани. Адвокат Киркланд & Еллис-а Џошуа Сасберг подсетио је зајмодавце на људске трошкове ако би се створио кратер пре него што се исцрпе све опције за прикупљање капитала, рекли су људи, понављајући његову тактику током преговора о стечају у име Тоис 'Р' Ус и ЈЦ Пеннеи Инц.
Сусберг је упозорио да ће, ако у понедељак заврши пред стечајним судијом, суд чути о куповини капитала који је могао бити — и о банкама које то нису дозволиле, кажу људи.
План је успео. Новац ће доћи кроз продају, коју води инвестициона банка Б. Рилеи Сецуритиес Инц., конвертибилних преференцијалних акција и варанта преко главног инвеститора Худсон Баи Цапитал Манагемент, мултистратешког хеџ фонда са седиштем у Њујорку, известио је Блумберг. То компанији даје спас од последњег даха — у договору, који аналитичари са Вол Стрита кажу, изгледа да је дизајниран да искористи отпорност инвеститора меме акција чак и у овој ери јастреба Федералних резерви.
То је тежак задатак. Акције су пале за 49% у уторак — и наставиле да падају у среду — пошто је неколико аналитичара рекло да је понуда акција једноставно одложила неизбежну спиралу смрти. Ране индикације о малопродајној потражњи далеко су од охрабрујућих.
Представници Б. Рилеи-а, Киркланда, Худсон Баи Цапитал-а и ЈПМорган-а нису коментарисали ову причу. У изјави, портпаролка Бед Батх & Беионд-а је рекла да ће трансакција „обезбедити писту за извршење нашег плана преокрета док позиционирамо нашу компанију да служи нашим клијентима, тамо где се они налазе, иу будућности“.
Ризичну природу трансакције наглашава њена циљна величина од милијарду долара у поређењу са тржишном капитализацијом Бед Батх & Беионд-а, која је у среду пала на око 1 милиона долара. Тржишта капитала су препознала да би понуда, стварањем више акција, разводнила вредност постојећих акција.
Сам Бед Батх & Беионд упозорио је у поднеску за хартије од вредности у понедељак да ће можда морати да поднесе захтев за заштиту од банкрота чак и након што се посао око капитала заврши. „Трговање нашим хартијама од вредности је веома шпекулативно“, каже се.
У међувремену, већина институционалних инвеститора последњих месеци се клонила хартија од вредности тог трговца, примећује Кристина Фернандез, аналитичарка Телсеи Адвисори Гроуп. "То је превелики ризик за њих."
Ипак, споразум ствара прилику за Хадсон Беј да стекне обичне акције са попустом, а затим их пребаци на друге инвеститоре, укључујући малопродајну кохорту, према људима који су упознати са стратегијом.
Меме Маниа
Бед Батх & Беионд је први пут привукао пажњу публике на Реддиту у ери пандемије останка код куће када је процват трговине без провизије подстакао шпекулативне опкладе на посрнуле компаније. Популарност акција на огласним плочама је ојачана прошле године када је активиста Рајан Коен узео удео.
Акције су порасле за више од 300% током три недеље у августу прошле године док су дневни трговци спекулисали о Цохеновој умешаности — упркос налету пада рејтинга у то време и ефективном затварању тржишта капитала за његове хартије од вредности. Цена акција компаније се трговала знатно изнад 2 долара током већег дела ове године, иако је јавно истицала своју невољу и ризик од потпуног уништења вредности својих акционара. Традиционално, капитал било које компаније која наводи ризик од банкрота би се трговао близу нуле.
Међутим, недавне индиције сугеришу да чак ни публика на Реддиту не купује онолико колико је некада била. Појединачни инвеститори су уложили само 34 милиона долара у акције у протекле две недеље, према Ванда Ресеарцх-у, што је далеко од 73 милиона долара које су уложили у компанију у једном дану у августу.
„Да водим акције мема, био бих идиот да не бих покушао да искористим лудило гомиле“, рекао је Метју Татл из Туттле Цапитал Манагемент, инвестиционе саветодавне фирме.
За новог привременог финансијског директора компаније Холи Етлин, ветерана реструктурирања, можда неће све бити изгубљено. Приходи од посла требало би да помогну у налозима за попис и неким заосталим отплатама дугова. То би требало да му одмах пружи финансијски простор за дисање и прилику да убеди мршаве добављаче да јој пошаљу више робе да попуни ретке полице продавница.
Али да би опстао дуже од још неколико месеци, трговац мора да напредује у оперативним побољшањима, као што је понуда више националних брендова, на чему су руководиоци радили више од шест месеци.
У августу је компанија прикупила око 500 милиона долара од својих банака и новог зајмодавца, Сиктх Стреет Партнерс, који је продужио још 100 милиона долара као део овонедељног уговора. Представник Шесте улице је одбио да коментарише.
Ипак, трговац се и даље борио да залихе своје полице јер су добављачи и даље били опрезни да не буду плаћени. Чак и након најновијег уговора о капиталу, неки добављачи кажу да су скептични у погледу способности фирме да се врати на прави пут.
У међувремену, имао је негативан слободни новчани ток од 403 милиона долара у последњем кварталу и имао је 153 милиона долара готовине на располагању, приметио је аналитичар Ведбусха Сет Башам у истраживачком извештају у уторак. Он очекује негативан слободни новчани ток од око 170 милиона долара у текућем кварталу.
Смањење трошкова могло би помоћи у заустављању губитака, а Бед Батх & Беионд је у уторак саопштио да смањује број својих водећих продавница за отприлике половину на око 360, без давања временског оквира за затварање. Али мало је вероватно да ће чак и то бити довољно да ревитализује проблематичног трговца.
„Видимо малу вероватноћу да компанија оствари свој план преокрета за 2023.“, написао је Бешам у извештају у среду. „Ми приписујемо малу или никакву вредност капиталу компаније на основу вероватноће.“
– Уз помоћ Хане Левит, Решми Басу, Бејли Липшулц, Џеремија Хила и Кристал Це.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/валл-стреет-пусхед-бед-батх-201355438.хтмл