Бајден циља на откуп акција - да ли вам оне помажу као инвеститору?

Након промене пореског закона, Цхеврон Цорп.
ЦВКС,
+ КСНУМКС%
објавила је план откупа од 75 милијарди долара и Фацебоок матична компанија Мета Платформс Инц.
МЕТА,
+ КСНУМКС%
уследила је отпуштања са одобрењем за откуп од 40 милијарди долара ове сезоне зараде.

Бајден ће предложити повећање пореза на 4% током свог обраћања Конгресу о стању Уније у уторак увече. Док прави последње измене у свом годишњем говору, живи пример потенцијалних негативних ефеката откупа акција се приказује у реалном времену. Бед Батх анд Беионд Инц.
БББИ,
-48.63%
потрошио 230 милиона долара на откуп акција током четвртог квартала фискалне 2021. године, која је завршена 26. фебруара 2022. године, иако је продаја компаније опала за 25% у односу на годину дана раније, а компанија је у том кварталу забележила нето губитак од 159 милиона долара. Мање од годину дана касније, компанија је прети банкрот и може бити приморан да прода конвертибилне акције у покушају Здраво Маријо да остане са радом.

Бед Батх & Беионд може бити екстреман пример расипања новца на откупе. Често су аргументи за или против откупа нијансиранији.

Да бисте видели зашто је Бајден толико фокусиран на откупе, погледајте ове бројке за пет кључних компанија Биг Тецх – од којих је већина Бајденова администрација циљала у антимонополским акцијама – са износима у доларима у милијардама, на крају њихових најновијих пријављених фискалних квартала :

Koмпaниja	Срце	Милијарде долара потрошене на откупе у протеклих 12 месеци	Промена броја удела	Милијарде долара потрошене на истраживање и развој у последњих 12 месеци	Овлашћени су укупни откупи
Аппле Инц	ААПЛ, + КСНУМКС%	$88.4	-3.4%	$27.7	$366
Мицрософт Цорп.	МСФТ, + КСНУМКС%	$28.6	-1.1%	$26.6	$60
Амазон.цом Инц.	АМЗН, -0.07%	$6.0	-0.1%	$68.4	$10
Алпхабет Инц. Класа А	ГООГЛ, + КСНУМКС%	$59.3	-3.7%	$39.5	$120
Мета Платформс Инц. Класа А	МЕТА, + КСНУМКС%	$28.0	-5.7%	$34.6	$109
Укупно		$210.3		$196.8	$665
Извор: ФацтСет

Свих пет компанија успело је да смање број својих акција у односу на годину дана раније, јер су заједно потрошиле 210 милијарди долара на откупе. Истовремено, њихова компензација заснована на акцијама - у акцијама или акцијама - износила је 69.3 милијарде долара, према ФацтСет-у.

На годишњој основи, федерални порез од 1% на откуп пет компанија износио би 2.1 милијарду долара — што је тешко довољно да помери иглу и промени одлуке о расподели капитала. И мало је вероватно да ће Бајден добити предложени порез од 4% са републиканском већином у Представничком дому.

У крајњој десној колони, можете видети укупне износе за програме откупа одобрених од стране управних одбора пет компанија, како их је саставио ФацтСет: 665 милијарди долара запањујуће.

Упоређујући износе потрошене на откупе са износима потрошеним на истраживање и развој у последња четири извештајна квартала, видимо да су откупи били већи за три од пет компанија, са Амазон.цом Инц.
АМЗН,
-0.07%
а Мета су изузеци.

У случају компаније Аппле Инц.
ААПЛ,
+ КСНУМКС%,
новац потрошен на откуп акција био је више него троструко потрошен у односу на истраживање и развој. Поново, Аппле је објавио профит од 30 милијарди долара у свом последњем фискалном кварталу и профит од 95.2 милијарде долара у последња четири пријављена квартала. И било би тешко тврдити да Аппле није трошио довољно на истраживање и развој.

Размишљајући о броју удела

Ако држите акције компаније, а затим компанија изда више акција, ваш проценат власништва је разводњен. Компанија може емитовати акције како би прикупила обртни капитал који јој је потребан за проширење или куповину. Ако емитује акције како би помогао у финансирању аквизиције, надамо се да ће се зарада по акцији повећати упркос разводњавању, и можда ћете на крају поверовати да се исплатило.

Али шта је са компензацијом по основу акција? Када управни одбори предају нове акције извршним директорима, број акција се такође разводњава. Акционари који нису запослени могу да замере ово, а откуп акција може ублажити разводњавање. Али компаније често троше довољно на откупе да број акција у целини опада, упркос компензацији заснованој на акцијама. То се догодило за компаније Биг Тецх горе наведене.

Али ако држите појединачне акције, требало би да пазите на број акција. Ово можете видети сваког квартала у саопштењу за штампу компаније, у билансу успеха, одмах испод зараде по акцији. Ако је број акција порастао, то може одражавати издавање акција за финансирање куповине. Али ово није увек случај.

Орацле Цорп
ОРЦЛ,
-0.89%
Просечан број разводњених акција који се користио за израчунавање зараде по акцији током другог квартала фискалне 2023. који је завршио 30. новембра, порастао је за 1.9% у односу на годину раније, иако је компанија потрошила 3.3 милијарде долара на откупе током последња четири квартала. Током истог периода, компензација заснована на акцијама износила је 3 милијарде долара.

Током Орацле-овог позива о зарадама у трећем кварталу, извршни директор Сафра Цатз рекла је да је компанија „посвећена враћању вредности нашим акционарима кроз техничке иновације, стратешке аквизиције, откуп акција, опрезно коришћење дуга и дивиденде“. Иако је број акција у последњем тромесечју порастао, фер је погледати уназад. Годину дана раније (то јест, у кварталном саопштењу за штампу поднетом 9. децембра 2021.), број акција компаније Орацле је пао за 12% у односу на претходну годину.

Исплати се пазити на број акција компаније, откупе и ниво компензације засноване на акцијама током времена.

Да ли су откупи заиста 'поврат капитала' акционарима?

Одговор је не — иако је Бајденова администрација рекао је 6. фебруара та откупа акција „омогућавају корпорацијама да усмеравају исплате са повољнијим порезом богатим и страним инвеститорима“.

Откуп акција није директан трансфер новца акционарима. Откуп се обично врши на отвореном тржишту, а понекад и по историјски високим ценама у односу на зараду. Те куповине не помажу аутоматски инвеститорима који и даље држе акције.

Неки менаџери новца ће тврдити да су повратни откуп ефикаснији начин за алокацију вишка капитала од исплате дивиденде, јер потоње подлежу порезу на доходак. С друге стране, постоји преференцијални порески третман за већину исплата корпоративних дивиденди. А акционари примају приход директно или су слободни да га реинвестирају.

Никада не постоји гаранција да ће значајна активност откупа и смањење броја акција довести до раста цена акција.

Класичан пример дао је Интернатионал Бусинесс Мацхинес Инц.
ИБМ,
-0.25%.
Компанија је обуставила откуп акција 2019. године када је купила Ред Хат. Али током 10 година до 2018, ИБМ је откупио акције у вредности од 94.4 милијарде долара. Према ФацтСет-у, број акција је смањен за 35% до краја 2018. у односу на крај 2008. године.

За тај 10-годишњи период, ИБМ-ова цена акција порасла је 35%, док је С&П 500
СПКС,
+ КСНУМКС%
порасла за 178%. Уз реинвестиране дивиденде, ИБМ-ове акције су имале укупан принос од 76% током 10 година до 2018. године, у поређењу са приносом С&П 500 од 243%.

Годишња продаја ИБМ-а за 2018. пала је за 23% у односу на продају из 2008. Чини се да откупи нису били вредни тога. Из пада продаје, изгледа да је менаџмент компаније осећао да нема ништа боље са новцем у том периоду.

Куповина Ред Хата и обустављање откупа од тада, заједно са сталним повећањем дивиденди, учинили су значајну промену стратегије. ИБМ-ова продаја у 2022. порасла је за 6% у односу на годину раније.

Од краја 2018. године ИБМ-ове акције су порасле 25%, док је С&П 500 порастао за 64%. Уз реинвестиране дивиденде, ИБМ је вратио 53%, док је С&П 500 вратио 76%. ИБМ-ове акције сада имају принос од дивиденде од 4.85%. Од краја 500. није имао ниже резултате од С&П 2018, али у далеко мањем степену него што је заостајао за индексом током 10 година од 94.4 милијарде долара откупа до 2018.

Не пропустите: Овај ЕТФ за дивиденде има принос од 12% и побеђује С&П 500 за значајан износ