(Блумберг) — Неки од највећих светских инвеститора гледају даље од повећања каматних стопа, пропадања банака и претње рецесије до једног од највећих страхова свих менаџера новца — пропуштања следећег великог раста.
Најчитаније са Блоомберга
За инвестиционе групе од трилиона долара Франклин Темплетон, Инвесцо и ЈПМорган Ассет Манагемент, све већа финансијска нестабилност која се види у Силицијумској долини Банк, Цредит Суиссе Гроуп АГ и Фирст Републиц Банк је знак да се убрзају припреме.
Они су убеђени да ће предстојеће успоравање у САД и другде подстаћи централне банке да се врате на лабавију политику, што ће изазвати поновни раст тржишта.
„Ако пропустите почетак скупа, пропустите већину приноса“, рекао је Вајли Толет, главни инвестициони директор компаније Франклин Темплетон Инвестмент Солутионс, јединице менаџера фондова од 1.4 трилиона долара. „Врло је тешко надокнадити ако пропустите прву недељу или две. Понекад су то само дани.”
Тај императив наводи да се велики инвеститори гомилају на обвезнице са дужим роком трајања, гледајући на велике губитнике прошле године попут технолошких акција и селективно купујући ризичнију имовину попут приватних кредита.
Обвезнице
„Враћа се фиксни приход“, рекао је Толет из Хонг Конга на путовању по Азији како би упознао велике инвеститоре. Његова фирма додаје државне обвезнице са дужим роком доспећа из САД, Велике Британије и Немачке.
Инвестициони огранак ЈПМорган-а је последњих недеља купио више дугорочних државних обвезница за портфеље са фиксним приходима упркос изгледима за губитке ако се каматне стопе врате на више. Опасност од држања премалог броја обвезница када заокрет Федералних резерви изазове рели надмашује сваку краткорочну депресијацију, рекао је Боб Мицхеле, који као главни инвестициони службеник помаже у надгледању имовине од 2.5 билиона долара.
„Моја највећа брига није да сада купујемо и да се приноси повећају за још 50 базних поена“, рекао је он, напомињући да су цене и даље око најјефтиније од финансијске кризе. Већа брига за њега је да буде ван тржишта када се плима окрене.
Аустралијски пензиони фонд, једна од највећих пензија у земљи са имовином од 159 милијарди долара, још је један инвеститор који је овог месеца откупио државни дуг.
„Вратили смо се на неутралну позицију у фиксном приходу у целом фонду“, рекао је Ендрју Фишер, шеф инвестиционе стратегије за АРТ. Пензија очекује да ће прећи у позицију са прекомерном тежином када приноси буду мало већи.
Резерве
Инвесцо, који надгледа активу од 1.4 билиона долара, предвиђа да ће Фед паузирати у наредним месецима пре него што се окрене ка циклусу попуштања касније ове године, што ће покренути раст тржишта акција.
„Ако пад економије дође у задњој половини 2023. године, тржиште акција ће тражити опоравак 2024. године“, рекла је Кристина Хупер, главни стратег глобалног тржишта менаџера фондова. „Техничка имена веома добро реагују на пад приноса, што је у целини позитивно за акције.“
Инвесцо ће тражити претежну позицију у цикличним акцијама и малим капиталом када знаци окретања Фед-а постану јаснији, и да одустане од свог опрезног упоришта у секторима са великим капиталом и одбрамбеним секторима, попут комуналних и потрошачких производа.
Акције са ниским односом цене и зараде на развијеним тржиштима попут Европе, Велике Британије и Аустралије нуде атрактивне могућности, каже Роб Арнот, председник и оснивач Ресеарцх Аффилиатес ЛЛЦ.
„Имао бих изложеност ризику на тржиштима ван САД, како у развоју тако и на тржиштима у настајању“, рекао је он. Он указује на британске акције, које тргују са односом цене и зараде од око 10 у поређењу са скоро 18 за С&П 500, као неусклађеност у проценама које инвеститори могу да искористе.
Френклин Темплтон се спрема да пређе са мањег на неутрално држање акција како би избегао пропуштање у раним фазама скупа.
Подаци ЈПМорган-а показују да су инвеститори који су били одсутни за 500 најбољих дана С&П 10 у две деценије до 2022. године добили упола мањи добитак од оних који су били на тржишту током читавог периода.
кредит
Корпоративне обвезнице инвестиционог ранга су се појавиле као једна од најпопуларнијих позиција са прекомерном тежином међу инвеститорима који траже приносе веће од оних на државне обвезнице, уз умерени ризик.
„Не морате да се спуштате низ кредитни спектар да бисте одмах добили принос“, рекла је Емили Роланд, ко-главни инвестициони стратег компаније Јохн Ханцоцк Инвестмент Манагемент, која има 610 милијарди долара имовине под управљањем.
Фирма има превелике позиције у корпоративним обвезницама инвестиционог ранга, хипотекарним хартијама од вредности и општинским записима. То ће додати ризичније дугове, као што су корпоративне обвезнице са високим приносом, када погоршање економских услова доведе до преокрета Фед-а.
Мохамед Ел-Ериан, председник Управе Грамерси фондова и саветник Аллианз СЕ, такође гледа на тржишта у развоју.
„Кредитни сегмент посебно нуди атрактивне могућности“, рекао је он. „Овде је кључ комбинација пажљивог одабира имена са нагласком на билансима стања.
Али пребрзо кретање у ризичније углове кредита може имати своју лошу страну, како је Инвесцо сазнао ове недеље. Менаџер фонда је био власник додатних обвезница Цредит Суиссе првог реда које су избрисане током викенда.
Валуте
Долар ће изгубити један од кључних покретача своје снаге када Фед почне да снижава стопе, истовремено привлачећи инвеститоре који му прибјегавају као уточиште у кризи.
„Вероватно ћемо видети нешто слабији долар, баш као што ћемо вероватно видети мање агресивни Фед. То двоје ће ићи руку под руку“, рекао је Хупер из компаније Инвесцо.
Неки инвеститори виде да то иде другим путем.
„Ми смо у јачем табору долара“, рекао је Роланд из Џона Хенкока. „Како глобална тржишта почну да схватају да је рецесија највероватнији исход, добићете понуду за америчке доларе. То је важан елемент који треба гледати и који ће имати утицаја на имовину."
Мишел из ЈПМорган-а је такође оптимистичан по питању јена пошто је Казуо Уеда наследио Харухико Куроду на месту гувернера Банке Јапана у априлу.
„Уеда-сан ће започети период нормализације политике и ствари попут контроле криве приноса ће бити повучене,“ рекао је он. „То ће изазвати репатријацију имовине назад у Јапан и видећете да се велики део тог тока прелива у имовину у јену.
Приватна тржишта
Приватна тржишта, која су доносила знатне приносе кроз еру ниских каматних стопа, споро су проценила утицај циклуса пооштравања.
То их сада чини рањивим док се криза назире, а Микел је посебно забринут за приватне кредите. Али у успону и на дужи рок, други траже могућности.
На приватним тржиштима и другде, инвеститори би требало да буду селективни у својим фондовима, а не да смањују издвајања, према Толетту Франклина Темплетона.
„Увек је најмрачније пре зоре“, рекао је. „Ако чекате стварни заокрет, биће прекасно. Морате то предвидети.”
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/биггест-феар-триллион-доллар-манагерс-000025643.хтмл