(Блумберг) — Промена на тржиштима краткорочних каматних стопа у понедељак била је другачија од готово ничега што је виђено више од четири деценије, укључујући чак и финансијску кризу 2008. и последице терористичких напада 11. септембра.
Најчитаније са Блоомберга
Једнодневни пад двогодишњих приноса био је највећи од Волкерове ере раних 1980-их и надмашио је период око пада берзе Црног понедељка 1987. У једној фази они су пали за чак 65 базних поена на 3.935% , пре него што се помери да падне око 61 базни поен. Ови потези су уследили када су трговци радикално преиспитали своја очекивања у вези са монетарном политиком Федералних резерви након неколико пропуста банака и увођења нове владине резервне мере.
Понедељак је обележио трећи дан заредом масовног пада приноса на двогодишњем запису, чиме је укупан износ у том периоду достигао више од читавог процентног поена. Потражња за трезорима свих рокова доспећа је порасла јер су инвеститори наставили да беже од акција америчких банака чак и након што су амерички регулатори објавили план спасавања у недељу увече.
Уговори о размени који се односе на састанке политике Фед-а — који су прошле недеље фаворизовали повећање стопе за пола поена на окупљању званичника следеће недеље — смањили су изгледе за било какво повећање са тренутног распона од 4.5%-4.75%. Изгледи за повећање на мартовском састанку су сада мањи од један према два, а тржиште сада сугерише да ће врхунац овог циклуса бити, највише за четвртину поена, већи од садашњег. У међувремену, уговори за остатак 2023. сугеришу да би Фед могао смањити стопе за скоро пун процентни поен у односу на врхунац у мају пре истека године.
„Данашња трговина поседује предњи крај јер се финансијски услови заоштравају са лошим изгледима за ризична средства“, рекла је Прииа Мисра, глобална шефица стратегије каматних стопа у ТД Сецуритиес. „Фед је желео да пооштри финансијске услове, али не на неуређен начин, тако да има смисла да се надокнаде нека повећања стопа.
С друге стране, тешко је замислити смањење стопе јер је инфлација и даље повишена, рекао је Мисра. Кључни подаци о инфлацији за фебруар — индекс потрошачких цена — требало би да буду објављени у уторак.
Реприза очекивања повећања стопе одражава став да ће ризици финансијске стабилности бити важнији за Фед следеће недеље него стопе инфлације које остају знатно изнад циљаних 2% упркос осам узастопних повећања циљног опсега за стопу федералних фондова током прошле године .
Економисти Голдман Сацхс Групе и Барцлаиса одустали су од позива на повећање каматних стопа на састанку следеће недеље, а НатВест Гроуп је такође предвидела да ће Фед наставити са реинвестирањем својих доспелих удела у трезору и агенцијском дугу. Номура је отишао корак даље, позивајући на смањење стопе у марту и окончање квантитативног пооштравања Фед-а.
„Много тога се променило током викенда“, рекао је Даниел Ивасцин, главни инвестициони директор у Пацифиц Инвестмент Манагемент Цо. „Дошло је до значајног пооштравања финансијских услова и значајне аверзије према ризику за коју не мислимо да је крај. Ово је вероватно вишемесечни процес прилагођавања” за финансијски систем.
Прошлонедељни колапс банке Силицијумске долине, први пропад америчке банке од 2008. године, истакао је последице виших каматних стопа, што је подстакло драматично заоштравање финансијских услова. Два друга зајмодавца, Силвергате Цапитал Цорп. и Сигнатуре Банк, такође су затворена.
„Сваки пут када видимо овакве ствари, тржиште трезора је уточиште“, рекао је Јацк МцИнтире, портфолио менаџер у Брандивине Глобал Инвестмент Манагемент. „Невероватно је ако сте правилно постављени и веома фрустрирајуће ако нисте.
Приноси су смањили своје падове нешто пре подне у Њујорку. У то време, две аукције државних записа имале су много веће каматне стопе од очекиваних, што је знак да је раст одвратио неке инвеститоре. Истовремено, чинило се да је извештај да амерички систем федералних банака за стамбене кредите прикупља средства путем понуде краткорочних меница обуздао потражњу за трезорима.
Хеави Традинг
Обим трговања је био велики. Стратези у БМО Цапитал Маркетс процењују да је активност у трезорима била око 300% 10-дневног покретног просека.
Пре мање од недељу дана принос двогодишњих обвезница достигао је вишегодишњи максимум од 5.08 одсто након што је председник Фед-а Џером Пауел у сведочењу у Конгресу рекао да је централна банка спремна да поново убрза темпо повећања стопе ако то оправдавају економски подаци. Приноси са дужим датумом мање су опали, смањујући инверзију криве приноса трезора. Десетогодишњи принос трезора је пао за око 10 базних поена на 13%, смањујући свој јаз у односу на двогодишњи са више од процентног поена само прошле недеље на око 3.57 базних поена.
Амерички регулатори су у недељу успоставили нови механизам за хитне случајеве како би банкама омогућили да заложе низ висококвалитетних средстава за готовину на рок од годину дана, и обећали су да ће у потпуности заштитити чак и неосигуране штедише код зајмодавца. Спуштање СВБ-а у стечај ФДИЦ-а — другог највећег банкрота америчке банке у историји иза Васхингтон Мутуал-а 2008. — дошло је изненада у петак, након неколико дана када је његова дуго успостављена база купаца технолошких стартупа повукла депозите.
Ипак, расте забринутост да би пропаст три банке могао бити само врх леденог брега.
Програм банковног ороченог финансирања „спречава продају трезора и хартија од вредности обезбеђених хипотеком и помаже у проблемима ликвидности“, рекао је Мисра из ТД, додајући да подршка „не решава капитална питања, тако да штети ризичној имовини и трезори су заштита од то."
(Ажурирања широм.)
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/биггест-плунге-бонд-ииелдс-синце-214538393.хтмл