Током својих 53 године у свету инвестиција, Хауард Маркс – милијардер и суоснивач компаније Оактрее Цапитал Манагемент – рекао је да је до сада видео само две стварне трансформације у инвестирању.
„Видео сам бројне економске циклусе, замахе клатна, манију и панику, балоне и падове, али се сећам само две стварне промене на мору“, написао је Маркс у меморандум објављено у уторак. „Мислим да смо данас усред трећег.
Прва промена, 1970-их, била је „усвајање новог менталитета инвеститора“, како је рекао, да се прихвати ризик. Маркс је рекао да је промена довела до нових врста инвестиција попут проблематичног дуга, хипотекарних хартија од вредности, структурираних кредита и приватних зајмова.
Маркс је препознао ту морску промену док се дешава, и одлучио је да инвестира у обвезнице „најризичнијих америчких компанија“ и зарадио новац „стабилно и безбедно“.
„Није претерано рећи да данашњи свет инвестиција готово да нема сличности са светом од пре 50 година“, написао је Маркс. „Млади људи који се данас придружују индустрији вероватно би били шокирани када би сазнали да тада инвеститори нису размишљали у смислу ризика/приноса. Сада је то све што радимо. Дакле, велика промена.”
До друге трансформације дошло је 1980-их. Федералне резерве, предвођене Паулом Волцкером, подигле су кредитну стопу федералних фондова на 20% како би снизиле инфлацију која је скочила на 13.5% због скока цијена нафте који је повисио цијену робе и "запалио брзу инфлацију", рекао је он. . Три године касније инфлација је пала на 3.2%. Са тим успехом, Фед је постепено смањивао стопу федералних фондова – што је изазвало „окружење пада каматних стопа које је преовладавало четири деценије“.
Успех инвеститора у последњих 40 година углавном је последица тих ниских камата, рекао је Маркс, јер су оне подстакле еру јефтиног и лаког новца. Банк оф Америца је то окружење описала као "аберација", уместо да то означи као нову нормалност.
„Претходне две деценије инфлације, раста и плата од 2% завршиле су се враћањем на дугорочну историјску средину“, раније су написали аналитичари БофА у истраживачкој белешци.
Каматне стопе су 2008. пале на најнижи ниво свих времена након што је Фед смањио стопу федералних фондова на нулу у покушају да спасе привреду од Велике финансијске кризе. Од 2009. до 2020., када је почела пандемија, „САД су уживале у најдужем економском опоравку у историји“, рекао је Маркс.
Током велике финансијске кризе, Оактрее је подигао милијарде долара дуга за куповину имовине у невољи — а његови инвеститори су имали користи од тога што су фирма препознала ту прилику док је дуг растао.
Али та ера је завршена ове године, са високом инфлацијом и вишим каматама. Међугодишња инфлација у САД достигла је највиши ниво у четири деценије од 9.1% у јуну пре него што је у новембру успорила на 7.1%. То је навело Фед да повећа каматне стопе седам пута ове године, гурајући стопу федералних фондова на распон од 4.25% до 4.5%.
Песимизам је преузео оптимизам, рекао је Маркс, а инфлација и каматне стопе ће „велико вероватно остати доминантни фактори који утичу на инвестиционо окружење у наредних неколико година“.
„Прешли смо из света са ниским приносом 2009-21. у свет са пуним приносом, а то би могло постати још више у блиској будућности“, написао је Маркс.
А то значи да инвеститори могу да остваре „солидне приносе“ без потребе да се толико ослањају на ризичнија улагања, што би заузврат могло значити боље прилике за зајмодавце и ловце на повољне цене. Али стратегије улагања које су најбоље функционисале у последњих 40 година можда неће имати добре резултате у годинама које долазе – „то је велика промена о којој говорим“, написао је Маркс.
Ова прича је првобитно представљена Фортуне.цом
Више од Фортуне: Риши Сунаков стари шеф хеџ фонда плаћао је себи 1.9 милиона долара дневно ове године Упознајте 29-годишњег учитеља са четири дипломе који жели да се придружи Великој оставци Колико новца треба да зарадите да бисте купили кућу од 400,000 долара Елон Муск је 'желео да удари' Кањеа Веста након што је оценио да је реперов кукасти крст на Твитеру 'подстицање на насиље'
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/биллионаире-ховард-маркс-саис-инвесторс-193137245.хтмл