(Блумберг) — Инвеститори су до сада ове године уложили више од 20 милијарди долара у америчке фондове са фиксним приходима којима се тргује на берзи. Како се слеже прашина од најгоре године на тржишту обвезница у историји, ЕТФ-ови фокусирани на сигурне и једноставне трезоре привукли су највећи део новца. Степхен Лаиппли, амерички шеф ЕТФ-ова са фиксним приходом у БлацкРоцк-у, објашњава ово стање ствари у најновијој епизоди подкаста „Шта иде горе“.
Најчитаније са Блоомберга
Ево неких најважнијих делова разговора, који су сажети и уређени ради јасноће. Кликните овде да бисте слушали цео подцаст на Терминалу или се претплатите испод на Аппле Подцастс, Спотифи или где год да слушате.
Слушајте шта се дешава на Аппле подцастима
Слушајте шта се дешава на Спотифи-у
П: Како мислите да ће се остатак године одиграти у фиксним приходима?
О: Била је то незгодна вожња. Прошла година је била најгори рекорд обвезница који смо видели у вероватно 40 година. Било је невероватно изазовно. Инвеститори су помало уљуљкани у „па, стопе су ниске дуго, а можда и заувек ниске“. То се веома, веома драматично променило прошле године. Инвеститори су се радовали овој идеји да '2023, ми смо на овим вишим приносима, супер је, издвајам, средићу својих 40, да тако кажем. А онда смо одједном добили ову гомилу веома позитивних података и то је натерало све да се преиспитају. Осећам се као да људи преиспитују ово - и можда претерано размишљају - сваке недеље, ако не и чешће од тога. Мало сам оптимистичнији у вези овога. Постоји ограничење колико високе стопе могу ићи.
Фед ће пажљиво пратити податке. Доследно смо задржали став да инфлација вероватно неће пасти праволинијски. То је управо оно што сада видимо. На путу ће бити неких неравнина. Могуће је да ће можда порасти мало више него што се првобитно очекивало, а онда ће моћи да задрже стопе на том повишеном нивоу. Видећете како тржиште покушава да нађе ниво овде. И верујем да постоји граница за ово, јер, веровали људи у то или не, на крају ће ова повећања утицати на економију. Они ће се ухватити.
П: Ви кажете да су портфељи саветника 60/40 недовољно алоцирани на фиксни приход за 9%, а сада је прилика за ребаланс портфеља једном у много година. Реците нам о томе.
О: Ако размислите о последњој деценији, имали смо квантитативно попуштање. Ако погледате где је 10-годишњи (принос) достигао дно, износио је 50 базних поена, што је изузетно. Двогодишње је достигло дно негде у тинејџерским годинама. Тако да су многи инвеститори одлучили да остану ван тржишта. Или су морали да преузму много додатног ризика да би добили тај принос. Дакле, да ли је то био превелики принос у том традиционалном делу портфеља – где би можда више волели имовину већег квалитета, али су морали да имају приход – или ствари као што су алтернативе и приватни кредити, приватни капитал.
Сада инвеститори гледају на ово тржиште — јавно тржиште са фиксним приходима — и схватају да могу да поправе своје 40 цитирањем-некотирањем тако што ће га смањити у различитим степенима. Дакле, не морате бити већина у високом приносу да бисте добили одређени циљ приноса. Можете алоцирати на предњи крај кривуље трезора и добити приносе које сте видели у неком тренутку на тржишту високог приноса. Тако да је то заиста прилика да се вратите на оно што је тих 40 требало да уради, а то је да диверзификујете своју ризична средства. И онда помислите, ја имам С&П 500, шта желим да му замерим? Врло једноставан свет би био: 'Задржаћу дуготрајне трезоре против тога', са образложењем да ће, ако се тржиште акција распрода, дуги трезори вероватно ојачати.
П: Да ли забринутост због горње границе дуга утиче на кратак крај? Како видите да ће се то питање одиграти ове године?
О: Гледали смо овај филм раније, где се то дешавало, где смо заправо били деградирани и све остало. Има мало тога што је унутра. Ако погледате, на пример, кредитно-дефаулт свап. У последње време нисам гледао нивое, али постојао је део тог ризика да буде мало поскупљен. Та забринутост би могла да се појави много више док будемо кренули ка лету, које је критично време. Тако да бих рекао да то још не утиче драматично на предњи крај. Може ли? Наравно.
– Уз помоћ Стејси Вонг.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/блацкроцк-саис-бонд-ииелдс-оффер-205642852.хтмл