(Блумберг) — Осећај убеђења да обвезнице треба купити помаже менаџерима фондова да иза себе ставе најгору годину у генерацији.
Најчитаније са Блоомберга
Чак и када су Федералне резерве јасно ставиле до знања да намеравају да додатно подигну стопе како би осигурале континуирани напредак у погледу инфлације, и да не размишљају о евентуалним снижењима стопа које трговци цене, инвеститори су већ награђени што виде вредност на тржишту трезора. Са овонедељним повећањем на 4.25%-4.5%, распон централне банке за стопу федералних фондова премашује највише приносне хартије од вредности трезора - упозорење инвеститорима да више не чекају на куповину.
У неколико наврата ове недеље, скокови приноса у току дана брзо су се распршили, што је знак да се купци нападају на њих. Први се догодио након одлуке Фед-а у среду, подстакнут навише ревидираним средњим прогнозама креатора политике о коначном врхунцу референтне стопе и инфлације. Током наредна два дана, дубока распродаја државних обвезница еврозоне изазвана јастребовим коментарима Европске централне банке изазвала је само привремено појефтињење америчких стопа. Оштар пад волатилности трезора ове недеље након што је одлука Фед-а повећала поверење инвеститора да приноси неће достићи нове максимуме.
Интересовање за куповину обвезница одражава став да је инфлација вероватно достигла врхунац и да ће нагло пасти, чак и ако Фед није спреман да извуче тај закључак. Такође да повећање референтне каматне стопе од четири процентна поена од марта сеје семе рецесије која ће на крају довести до смањења стопе, ако не 2023. онда 2024. године.
„Верујемо да изгледи за 2023. почињу да се побољшавају“, рекла је Марион Ле Морхедек, глобална шефица сектора за фиксни приход у АКСА Инвестмент Манагерс СА. Пораст стопа који смо видели ове године „додаје атрактивности тржишта обвезница“, а пооштравање централне банке „чини се да је углавном иза нас“.
Осим двогодишњих новчаница — које су осетљивије од приноса на дужи рок доспећа на ниво референтне стопе Фед-а — стопе широм спектра Трезора су поново испод 4%. Двогодишњи је достигао врхунац на скоро 4.80% прошлог месеца, десетогодишњи близу 10% у октобру, обе вишегодишњи максимуми. Одговарајући пад цена обвезница ове године је избрисао чак 4.34 одсто вредности Блумберговог индекса трезора. Иако је губитак смањен на око 15%, то је и даље најгори у историји индекса од пет деценија.
Принос десетогодишњих новчаница приближио се 10% овог месеца, потпомогнут знацима успоравања инфлације у извештајима о индексу потрошачких цена у октобру и новембру, а председник Фед-а Џером Пауел предвиђа спорији темпо повећања каматних стопа које је централна банка усвојила својим повећањем за пола поена 3.40. децембра.
Да будемо сигурни, пад приноса од њихових највиших подиже улог за инвеститоре који мисле да је сада време за куповину. Нове средње прогнозе креатора политике Фед-а објављене након овонедељног састанка показале су да очекују виши врх за стопу Фед фондова од 5.1% следеће године како би се изборили са повећаном прогнозом базне инфлације на 3.5%.
Пауел је на конференцији за новинаре након састанка нагласио да, пошто тржиште рада тек треба да покаже било какве значајне знаке ублажавања, није јасно колико дуго ће референтна стопа требати да остане на свом коначном врхунцу. Истовремено, средње прогнозе креатора политике за 2024. укључују пад стопе фондова на 4.125%.
„Десетогодишњи период од 10% изгледа мало прениско, али је у исто време тешко видети притисак на повећање приноса државних обвезница када инфлација почне да сарађује“, рекао је Анџеј Скиба, шеф Блубеј-а у САД. приход тим у РБЦ Глобал Ассет Манагемент.
Очекује се да ће следеће недеље подаци о личним приходима и потрошњи за новембар показати пад основне стопе инфлације на 4.6%, што је најнижи ниво од октобра 2021. Истраживање о расположењу Универзитета Мичиген у децембру, које ће бити ревидирано следеће недеље, показало је да потрошачи очекују 4.6% инфлација у наредној години, такође најнижа за више од годину дана.
Тржишно имплицирана инфлациона очекивања су такође ослабила, са стопом рентабилности за петогодишње хартије од вредности заштићених од инфлације Трезора приближавајући се најнижим нивоима од почетка године до око 2.20%. То сугерише да инвеститори имају поверења да ће Фед успети да се избори са стопом ЦПИ од 7.1% у новембру, што је даље од јунског максимума од 9.1%.
Председница ФЕД-а Сан Франциска Мери Дејли, говорећи у петак, рекла је да је централна банка и даље далеко од свог циља стабилности цена и да има „дуг пут до тога“. Трговци обвезницама нису били узнемирени.
Међутим, сезонска динамика компликује анализу, рекао је Мицхаел де Пасс, шеф линеарних стопа у Цитадел Сецуритиес.
Биковски тон тржишта обвезница „може одражавати токове на крају године како новац прелази у обвезнице усред ниске ликвидности“, рекао је он.
Али након 400 базних поена повећања каматних стопа, јастреб Фед више не представља исти степен опасности за инвеститоре у обвезнице као некада, што им омогућава да извуку другачије закључке.
„Фед је у великој мери ухватио корак са ситуацијом на терену“, рекао је де Пас. „Тржиште мисли да ће се економија и тржиште рада погоршати много материјалније него што то чини Фед.
Шта да гледам
Економски календар:
19. децембар: НАХБ индекс стамбеног тржишта
20. децембар: Почиње становање
21. децембар: МБА апликације за хипотеку; Биланс текућег рачуна; Узбудљива Продаја Кућа; Цонференце Боард Поверење потрошача
22. децембар: коначна ревизија БДП-а у трећем кварталу; недељна потраживања за незапослене; Леадинг Индек; Производна активност Фед-а Канзас Ситија
23. децембар: Лични приходи и потрошња; наруџбине трајне робе; продаја нових кућа; Истраживање расположења Универзитета у Мичигену
Календар храњења:
Календар аукције:
19. децембар: 13 недеља; 26-недељни рачуни
21. децембар: 17-недељни рачуни; 20-годишња обвезница
22. децембар: 4-недељни, 8-недељни рачуни; 5ир ТИПС
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/бонд-манагерс-сенсе-оппортунити-ииелдс-205805049.хтмл