(Блумберг) – Док тржиште обвезница шепа према 2023. години, суочава се са изгледима коначног напада хаоса, погоршаног опадајућим обимом трговања типичним током последњих недеља у години.
Најчитаније са Блоомберга
Временски период који је забележен највише казне за инвеститоре у америчке државне обвезнице је такође био један од најнестабилнијих, са честим великим дневним променама приноса. Углавном се радило о ценама повећања стопе Федералних резерви у циљу сузбијања инфлације. Догађаји ове недеље јасно су показали да турбуленције могу потрајати још неко време.
Дневни распон приноса референтне десетогодишње обвезнице је три пута премашио 10 базних поена. Један случај укључивао је коментаре председника Фед-а Сент Луиса Џејмса Буларда у четвртак који сугерише виши могући врх референтне стопе од тренутног консензуса од око 12%.
Није било необично. До сада је ове године дошло до колебања приноса од преко 10 базних поена за 51 дан, рекла је Бетх Хаммацк, ко-шеф глобалне финансијске групе Голдман Сацхс Гроуп Инц. и саветник Министарства финансија, на панелу у Њујорку Годишња конференција о структури тржишта трезора Фед-а ове недеље.
То је превише, рекао је Хаммацк, чак и ако су такве промене биле сувише ретке током претходних 10 година, када је Фед пружао изванредан смештај.
„Тржиште трезора је тренутно посебно нестабилно и ликвидност је слаба“, рекла је она. Мерач волатилности тржишта заснован на ценама опција, индекс ИЦЕ БофА МОВЕ, наставио је напредовање ове недеље након једномесечног повлачења са највиших нивоа од почетка пандемије у марту 2020.
Обим трговине се повећао ове године, премашивши у просеку 600 милијарди долара дневно последњих месеци, рекла је Нели Лијанг, највиши званичник Министарства финансија за домаће финансије, на истом догађају. Али то је подстакнуто тиме што су инвеститори одбацили старе ризнице, иако у мањој мери него током слома тржишта у марту 2020.
За инвеститоре попут Мета Смита, директора инвестиција у лондонском Руффер ЛЛП-у и недавног купца 30-годишњих обвезница, трезори остају краткорочна трговина упркос највишим приносима у протеклој деценији. Пораст који су Булардови коментари зауставили је „померање стопа у супротном тренду и не очекујем да ће то трајати предуго“, рекао је он.
Потенцијалне тачке запаљења од сада до краја године су углавном у наредне четири недеље, када подаци о запослености и инфлацији за новембар дају тон за одлуку о политици Фед-а од 14. децембра. Записник са последњег састанка требало би да буде објављен у среду.
Булардова сугестија од 17. новембра да је 5% до 5.25% најнижи ниво који би каматна стопа Фед-а на крају требало да достигне довела је тржиште обвезница до разних нових екстрема ове недеље, чак и када су приноси остали испод својих највиших нивоа од претходне године. Његови коментари услиједили су дан након што су подаци о малопродаји у октобру јачи од процијењених довели у сумњу ефикасност шестоструког повећања стопе централне банке од марта.
Принос двогодишњих новчаница, који представља замену за краткорочна очекивања за стопу Фед-а, порастао је, премашивши приносе од 5 и 10 година за највише у генерацији. У међувремену, десетогодишњи је пао испод циљаног распона централне банке, тренутно 10%-3.75%, по први пут у циклусу, што је још један знак да инвеститори предвиђају економску штету која ће изискивати смањење каматних стопа.
„Ово је тржиште које данас жели да тргује будућим исходом“ упркос неоптималним условима, рекао је Џорџ Гонкалвес, шеф америчке макро стратегије у МУФГ-у. „Улагати нови новац у посао у ово доба године нема смисла.”
Шта да гледам
Економски календар
21. новембар: Национални индекс активности Фед-а Чикага
22. новембар: Индекс производње Рицхмонд Фед-а
23. новембар: МБА апликације за хипотеку; наруџбине трајне робе; потраживања за незапослене; С&П Глобал ПМИ производње и услуга; Ревизија расположења Универзитета у Мичигену; продаја нових кућа
Календар храњења:
22. новембар: председница Фед-а Кливленда Лорета Местер; Председница ФЕД у Канзас Ситију Естер Џорџ; Председник ФЕД Сент Луиса Џејмс Булард
23. новембар: записник са састанка ФОМЦ-а од 1. до 2. новембра
Календар аукције:
21. новембар: рачуни за 13 и 26 недеља; 2- и 5-годишње белешке
22. новембар: двогодишње белешке са променљивом каматном стопом; 2-годишње белешке
23. новембар: рачуни за 4, 8 и 17 недеља
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/бонд-маркет-хеадс-треацхероус-ватерс-210000602.хтмл