Један од најпоузданијих показатеља предстојеће америчке рецесије на тржишту обвезница пао је у уторак даље испод нуле на троцифрену негативну територију након што је председник Федералних резерви Џером Пауел указао на потребу за вишим каматним стопама и могуће поновно убрзање темпа повећања.
Широко праћени распон између 2- и 10-годишњих приноса трезора пао је на минус 104.6 базних поена током поподневног трговања у Њујорку и кренуо ка нивоу који није виђен од 22. септембра 1981, када је достигао минус 121.4 базних поена и стопу федералних фондова био 19% под тадашњим председником Федералних резерви Полом Волкером.
Пауел је у уторак изненадио финансијска тржишта коментарима више него што су многи очекивали, због чега је двогодишња стопа осетљива на политику изнад 2%, сва три главна берзанска индекса
ДЈИА,
ЦОМП,
пао, а индекс ИЦЕ УС Доллар порастао за скоро 1.2% на највиши ниво од јануара.
У међувремену, трговци су повећали изгледе за повећање стопе од пола процента поена 22. марта, на 70.5% са 31.4% пре дана, и видели су растућу шансу да ће стопа федералних фондова завршити годину између 5.5% и 5.75% или више, према ЦМЕ ФедВатцх алату.
„Сваки пут када Фед постане све јастребовскији, крива се све више окреће, што је начин на који тржиште каже да ће касније доћи до смањења стопе Фед-а због успоравања раста и/или рецесије“, рекао је Том Граф, шеф инвестиција за Фацет у Балтимору, који управља више од милијарду долара. „То вам говори шта тржиште мисли о одрживости одржавања овако високих стопа дуго времена, а тржиште и даље мисли да је рецесија прилично вероватна, али не и неизбежна.
Обрнути распон од 2с/10с једноставно значи да је двогодишња стопа осетљива на политику
ТМУБМУСД02И,
тргује далеко изнад референтног 10-годишњег приноса
ТМУБМУСД10И,
као трговци и инвеститори фактори у већим каматним стопама у краткорочном периоду и неком комбинацијом споријег привредног раста, ниже инфлације и могућег смањења каматних стопа на дужи рок. Троцифрена инверзија од уторка је углавном била вођена порастом двогодишње стопе, која је била на путу да заврши њујоршку сесију изнад 2% по први пут од 5. августа 14.
Ширење 2с/10с је прво пало испод нуле прошлог априла, да би се поново поништило неколико месеци пре него што је даље пало у негативну територију од јуна и јула. То је само један од више од 40 спредова на тржишту трезора који су били испод нуле од понедељка, али се сматра једним од ретких са разумно поуздано искуство предвиђања рецесије, иако са једногодишњим закашњењем у просеку и најмање једним лажним сигналом у прошлости.
Преко телефона, Граф је рекао да „Мислим да се моћ инверзије криве приноса као сигнала уопште није променила. Свако успоравање и сваки циклус је мало другачији, тако да је мало другачији начин на који се одвија. Али тај сигнал је моћан и тачан као и увек. Мислим да ће привреда значајно успорити у другој половини ове године, али неће пасти у рецесију до 2024. У међувремену, Фацет је имао превелику тежину у односу на здравствене и етаблиране технолошке компаније са већим профитним маржама, нижим нивоима дуга и мање варијабилности у својим зарадама него у прошлости, рекао је он.
Као резултат Пауеловог сведочења, стопа једногодишњих државних записа скочила је више него било која друга стопа, на 1%, док је стопа на шестомесечне државне записе у уторак скочила на 5.26%. Фокус председника Фед-а на потребу за вишим стопама дошао је пошто су га посланици у више наврата питали да ли су каматне стопе једино средство доступно креаторима политике за контролу инфлације. Пауел је одговорио да су каматне стопе главно оруђе, одбијајући прилику да детаљније разговара о квантитативном процесу ФЕД-а – или о смањењу биланса централне банке од 6 билиона долара.
КТ је некада виђен као додатак повећању стопе, са један економиста у филијали Фед-а у Атланти, процењујући да би пасивно смањење номиналних хартија од вредности Трезора од 2.2 билиона долара током три године било еквивалентно повећању стопе од 74 базна поена током турбулентних времена.
Али, петљање са КТ-ом сада и убрзавање темпа тог процеса представљало би „лименку црва коју Фед заправо не жели да отвори“, рекао је Мариос Хаџикиријако, виши инвестициони аналитичар у кипарској брокерској кући са више средстава КСМ. То би „извукло вишак ликвидности из система и брже заоштрило финансијске услове, што би помогло да се монетарни став ефикасније пренесе, али ожиљци 'тапер тантрум' и репо кризе из 2019. натерали су званичнике Фед-а да буду опрезни у примени овог алата у на активан начин.”
Према Фацет'с Граффу, прошлогодишњи криза тржишта обвезница у Енглеској — када је изненађујуће велики пакет смањења пореза од владе Велике Британије изазвао немире и довео до хитне интервенције Банке Енглеске — такође игра фактор у размишљању Фед-а. „Ако Фед постане превише агресиван са КТ-ом, то би могло имати непредвидиве исходе“, рекао је Граф. „А с обзиром на то да Фед није ништа рекао о томе, тржиште је некако заборавило на квантитативно стезање као алат, искрено, исправно или погрешно.
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/бонд-маркет-рецессион-гауге-плунгес-то-трипле-дигитс-белов-зеро-он-ваи-то-фресх-фоур-децаде-милестоне-41448336? ситеид=ихооф2&иптр=иахоо