(Блумберг) — Инвеститори у обвезнице погођени најлуђим замахом у деценијама чекају на свој следећи велики тест: навигацију у одговору Федералних резерви на растућу финансијску нестабилност која прети да избаци из колосека њену борбу против инфлације.
Најчитаније са Блоомберга
Без обзира шта централна банка ради, инвеститори се суочавају са већим болом након што је волатилност порасла на нивое који нису виђени од финансијске кризе 2008. године. Недавни пад приноса на трезор и нагла рекалибрација опклада на стопе Фед-а сигнализирају још једно повећање од 25 базних поена што је највероватнији сценарио у овој фази. Оно што је заиста забринуто на Волстриту јесте шта ће званичници урадити након тога.
Трговци тренутно виде референтну вредност централне банке која завршава годину на око 3.8%, што је више од читавог процентног поена испод процене Фед-ове стопе у децембарском „тачкастом графикону“ који долази као део кварталних економских пројекција. То је голубљи сценарио који би могао да удари у зид у среду када буду објављене нове прогнозе.
Инфлација је остала повишена, а тржиште рада показало је отпорност упркос најагресивнији кампањи пооштравања у последњих неколико деценија. Да ли Фед одлучи да остане фокусиран на то или да приоритет забринутости за здравље финансијског система могло би да одреди пут за напредовање стопа.
„То је сада двосмерни ризик, а вероватно чак и више од тога“, рекао је ветеран тржишта стопа Дејвид Робин, стратег у ТЈМ Институтионал у Њујорку. „Једини потез Фед-а који дефинитивно није на табели је повећање од 50 базних поена. У супротном, постоји више вероватноћа политике и још више вероватноће функције реакције. Чиниће се као вечност до следеће среде у 2 часова”
Усред свих тескоба, широко гледани индекс МОВЕ, мера очекиване волатилности обвезница заснована на опцијама, у среду је достигао 199 поена, што се отприлике удвостручио од краја јануара. Принос на америчке двогодишње записе, иначе нискоризична инвестиција, ове недеље се кретао између 3.71% и 4.53%, што је највећи недељни распон од септембра 2008.
Федерални комитет за отворено тржиште ће на састанку од 21. до 22. марта подићи стопе за четвртину поена са тренутног распона од 4.5%-4.75%, према економистима које је анкетирао Блумберг њуз. Председник Фед-а Џером Пауел је указао на могућност враћања на веће потезе, што значи пола поена или више, ако то оправдавају економски подаци. Али то је било пре него што је забринутост за банкарски систем изазвала потресање тржишта.
Чак и са превирањима која су захватила Цредит Суиссе Гроуп АГ и неке америчке регионалне зајмодавце, Европска централна банка је у четвртак наставила са планираним повећањем за пола поена - али је понудила врло мало назнака о томе шта би могло уследити.
Сада је питање да ли ће недавни банкарски проблеми ограничити способност Фед-а да се ухвати у коштац са растом цена који, иако је умерен, остаје знатно изнад циља од 2%.
„Најболнији исход би био да ФЕД дође и каже да имамо проблем финансијске стабилности и да се оно решава“, рекао је Ед Ал-Хусејни, стратег за каматне стопе у Цолумбиа Тхреаднеедле Инвестментс. Тада би Фед био у стању да се држи своје борбе да учврсти инфлацију и настави да заоштрава, рекао је он. „То је резултат за који тржиште није спремно у овој фази.
То поставља питање да ли је промена ниже тржишне цене сада отишла предалеко.
Дот Плот
Још у децембру, амерички званичници су прогнозирали да ће подићи стопе спорим темпом, са средњом пројекцијом која је поставила референтну вредност на 5.1% на крају 2023. Након Пауелових примедби америчким законодавцима 7. марта, опкладе за нову тачку су показале додатне пооштравање — са свап трговцима који повећавају очекивања за вршну стопу на око 5.7%.
Те опкладе су брзо пропале усред страха од широко распрострањене банкарске кризе која би могла да изазове кредитну кризу у тренутку када опкладе на економску рецесију бујају. Сада се свап трговци кладе да ће пооштравање Фед-а достићи врхунац на само око 4.8% у мају, а да ће се стопе смањити до краја 2023.
Свако јастребово изненађење од Фед-овог плана би задало ударац инвеститорима - посебно након великог скупа у трезорима овог месеца.
За Ану Драјер, ко-портфолио менаџера Фонда за укупни поврат у Т. Рове Прицеу, једина сигурна ствар усред свих неизвесности је „навлачење конопца“ између банкарске заразе и забринутости за инфлацију. То је оно што ће наставити да подстиче расположење на тржишту стопа.
„Оно што не знамо је колико се заоштравају и какав је утицај на амерички раст и економију“, рекао је Ашиш Шах, главни инвестициони службеник за јавна улагања у Голдман Сацхс Ассет Манагемент. „Банке ће поставити виши праг за кредитирање и то ће утицати на успоравање раста. Закључак за инвеститоре је да би требало да цене у већој неизвесности у оба смера за каматне стопе.”
Шта да гледам
Календар економских података
21. март: Индекс производње Фед-а Филаделфије; Узбудљива Продаја Кућа
22. март: МБА апликације за хипотеку
23. март: Захтеви за незапослене; Биланс текућег рачуна; Национални индекс активности Фед-а Чикага; продаја нових кућа; Индекс производње Фед-а Канзас Ситија
24. март: наруџбине трајних добара; наруџбине капиталних добара; С&П Глобал САД ПМИ производње и услуга; Активности Фед-а у Канзас Ситију
Календар Федералних резерви
Календар аукције:
20. март: рачуни за 13 и 26 недеља
21. март: 52-недељни рачуни; 20-годишња обвезница
22. март: 17-недељни рачуни
23. март: рачуни за 4 и 8 недеља; 10-годишње хартије од вредности заштићене од инфлације трезора
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/бонд-маркет-сет-море-тумулт-200000259.хтмл