Федералне резерве не показују знаке да ће одустати од агресивног повећања каматних стопа, чак и док њена политика подстиче покољ кроз векове Тржиште америчких обвезница од 53 трилиона долара.
Као резултат тога, зајмопримци од владе САД великим корпорацијама и купци куће плаћају највише за приступ кредитима за више од једне деценије. Исплата — на крају — требало би да буде нижа инфлација.
Али за многе улагаче у обвезнице, држање кредитних отвора отворених у протеклих девет месеци значило је да издрже најоштрији удар због волатилности стопа у каријери, иако бол можда још увек није готов.
„Купујемо неке обвезнице, јер пијемо Коол-Аид у порукама из Фед-а“, рекао је телефоном Џек Мекинтајер, портфолио менаџер за глобалне фиксне приходе у Брандивине Глобал Инвестмент Манагемент.
Порука од централних банкара је био завет донети око 8% америчке стопе инфлације све до годишњег циља Фед-а од 2% кроз више каматне стопе и мањи биланс стања, чак и ако то значи бол за породице и предузећа.
„Али тајминг за то је тежак и колико је пооштравање потребно да би се прекинула инфлација“, рекао је Мекинтајер. „Фед не трепће. Зато би више бола могло бити одмах иза угла.”
видети: Кук Фед-а подржава политику виших за дуже каматне стопе
Најгора продаја у последњих 40 година
Драматична промена цене обвезница ове године могла би инвеститорима дати преко потребан одмор након болних девет месеци.
Велики део поготка цена обвезница може бити везан за ротације у стопама, укључујући референтни 10-годишњи принос трезора,
ТМУБМУСД10И,
који накратко додирнуо 4% у септембру, највише од 2010. године, пре него што је у петак ослабио и поново се вратио на отприлике 3.9%.
За потпунију слику олупине, утврђена је распродаја Трезора од 2020. до јула 2022. као најгоре у последњих 40 година истраживача из Банке федералних резерви Њујорка, али и трећа по величини од 1971. године.
„Мислим да тржиште обвезница заиста не зна у ком правцу треба да иде“, рекао је телефоном Арвинд Нарајанан, виши портфолио менаџер и ко-шеф одељења за инвестициони кредит у Вангуарду. „То видите у дневној волатилности. Америчко тржиште обвезница не би требало да се тргује за 20 базних поена у једном дану.
Волатилност на финансијским тржиштима могла би се осећати далеко од свакодневног живота, с обзиром на бучно тржиште послова које Фед жели да уништи. Упркос томе, сектори уточишта попут Трезора су пали за 12% ове године (погледајте графикон), док су сегменти нижег ризика попут корпоративних обвезница били на минус-17% од 4. октобра, на основу укупног приноса.
Историјска распродаја 2022.
Банка Запада, Блумберг
Да будемо сигурни, акције су још више пале, са С&П 500 индексом
СПКС,
Дов Јонес Индустриал Авераге је пао за око 23% у односу на годину до петка
ДЈИА,
пад од скоро 19% и Насдак Цомпосите
ЦОМП,
31% ниже, према ФацтСет-у.
Приноси на обвезнице и цене се крећу у супротним смеровима. Више каматне стопе чине обвезнице издате по ниским стопама мање привлачним за инвеститоре, док смањење стопа повећава привлачност обвезница које нуде већи принос.
„Ако наставите да видите стрес на тржишту, а ми уђемо у рецесију, обвезнице ће највероватније расти и надмашити се одавде“, рекао је Нарајанан о корпоративним приносима инвестиционог ранга који су сада близу 5.6%, што је њихов највиши ниво од 2009. али и да ће „ликвидност остати на врхунцу“.
Појављују се пукотине
Чини се да велике корпорације и америчка домаћинства издржавају олују стопа која је преплавила финансијска тржишта, при чему су обе групе задуживале или рефинансирале током пандемије по историјски ниским стопама.
Али област која изгледа облачније, упркос недавном порасту броја радника који се лично пријављују, била је канцеларијска компонента комерцијалних некретнина.
„Имате превише простора и свет се променио“, рекао је Давид Петросинели, генерални директор продаје и трговања у ИнспереКс-у, брокерско-дилерском предузећу.
Док је трговина секјуритизованим производима, од хипотекарних обвезница до дуга покривеног имовином, била његова специјалност, Петросинели је рекао да су послови о дугу на кредитним тржиштима недавно имали проблема да пређу границу или су одложени, јер су се услови издавања погоршали.
„Мислим да је то тежак спор за копање“, рекао је он, посебно у вези са комерцијалним хипотекарним обвезницама са великом изложеношћу пословном простору, или кредитним задужењима компанија са мање толеранције на повећање каматних стопа.
„Нисмо видели ништа слично дубокој рецесији са ценом у тим областима.
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/бонд-маркетс-фацинг-хисториц-лоссес-гров-анкиоус-оф-фед-тхат-иснт-блинкинг-иет-11665104885?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо